德銀專家：2015中國政府將有效調控防財政風險

　　德意志銀行大中華區首席經濟學家張智威12日説，財政收入減速或將影響2015年上半年中國經濟走勢，但在政府的有效調控下，中國經濟將在下半年企穩。報告預計今年經濟增速將呈現“前低後高”趨勢，全年經濟增速有望維持在7%左右。

　　張智威説，多種跡象表明，政府已經對財政方面的風險加大關注，涉及對存量地方政府債務的處置方法，未來地方政府的融資框架制定等。與此同時，他認為市場對相關風險還認識不足。

　　他分析，財政風險主要來自土地出讓金收入的下降，而土地出讓金收入是廣義口徑的政府財政收入中的重要組成部分，是很多地方政府，尤其是三、四線城市的地方政府推進基礎設施建設投資的重要資金來源。目前市場已經意識到2015年需要繼續關注房地産風險，但是對土地出讓金收入下降所帶來的財政風險估計不足。

　　張智威説，德銀做出中國經濟增速前低後高的判斷，主要理由就是預計財政收入下滑將在2015年上半年比較明顯。同時，德銀相信政府將推出有效舉措進行應對，從而帶動經濟在下半年企穩。德銀預計2015年將有2次降準和2次降息。

　　他還提到，在這種局面下，政府會繼續推進各項結構性改革擺脫“土地財政”模式，包括改善稅收結構、擴大地方財政和基建項目的資金來源、提高資源稅費、推動資本項目進一步開放等。

　　他還説，中國經濟中長期前景的一個主要不確定性來自於通貨膨脹。如果通脹率能夠保持在2%左右，政府政策就有較大騰挪空間。如果通脹率高企，則經濟增長和宏觀政策將面臨更大挑戰。中國經濟的具體表現將在很大程度上取決於各項結構性改革推進的力度。