家居企業募資拓渠道疑為上市做幌子

　　隨著資本市場的閘門在2014年初正式開啟，一批家居企業紛紛成為證監會上市預披露的對象，站到了上市的邊緣。引人注目的是，一些準備上市的家居企業將募集資金的重要投向指向渠道拓展，而家居行業普遍採用的加盟制並不需要多少資金支援，募資拓展渠道被疑為上市圈錢而打出的幌子。從上市的家居企業大多並未實現預期目標的現狀來看，走上資本市場之後，如何持續發展將面臨巨大考驗。

　　募資投向指向渠道拓展

　　繼4月18日IPO集中開閘重啟以來，300多個企業成為預披露對象，其中不乏家居企業。截至5月20日，已經有紅星美凱龍、曲美傢具、顧家家居、好萊客、歐普照明等10多家家居企業站到了上市的邊緣。

　　北京商報記者發現，準備上市的一些家居企業發佈的招股説明書顯示，渠道拓展成為募資投向熱點。以亞振傢具、多喜愛家紡、帝王潔具和歐普照明這四家衝刺IPO的家居企業為例，它們分別涉及傢具、家紡、潔具和照明四大主要家居領域，要麼將募集資金總額的過半用來拓展行銷渠道，要麼將建設行銷渠道作為募集資金投向的重要方向。

　　亞振傢具招股説明書顯示，擬發行5474.95萬股，擬募集資金總額為6.01億元，其中4.16億元將用於行銷網路擴建項目，佔募集資金總額的69%，此外，9836萬元用於沙發及傢具等擴産項目，5799.03萬元用於傢具生産線技改項目，2976萬元用於資訊化系統建設項目。

　　多喜愛家紡預計公開發行股票總量不超過3000萬股，擬募集資金約2.8億元，其中1.7億元用於行銷網路拓展項目，約佔募集資金總額的61%，此外還有0.3億元用於資訊化建設項目，剩餘資金用於補充營運資金。

　　帝王潔具擬發行2160萬股，募集總資金主要投向僅有兩項，一項是建設年産36萬台（套）亞克力潔具産能擴建項目，使用募集資金1.4億元；另一項就是行銷網路擴建項目，使用募集資金4299萬元。

　　歐普照明擬公開發行新股不超過5800萬股，擬募集資金約12億元，將用於綠色照明生産項目5.6億元、展示中心及行銷網路建設項目約4.7億元,其餘的用於研發中心建設項目等。

　　募資拓渠道疑為上市做幌子

　　家居企業拓展渠道真的那麼需要資金嗎？5月19日，曾經負責多年傢具品牌行銷的業內知名人士賈洪章向北京商報記者表示，主要依靠直營的企業，拓展行銷渠道確實需要資金支援，此外，有些企業全國布點不滿、不飽和，需要通過參加展會發展經銷商，也説得過去，畢竟參加一次廣東展就需要100萬元成本。

　　資料顯示，無論是亞振傢具、多喜愛家紡、帝王潔具，還是歐普照明，都不是以直營為主的企業，也不常出現在全國各大展會上，其募集的資金大量投向建設行銷渠道，有些讓人看不懂。眾所週知，家居企業大多采取加盟模式進行渠道拓展，相關費用主要由加盟商承擔，這樣既增強經銷商的運作靈活性，又直接給企業帶來效益，與直營模式比起來，財務報表好看得多。只有一些城市，經銷商幹不下去了，或者企業為了當做戰略市場來培育，才會採取直營模式。近期，家居行業的一批龍頭企業如歐派、志邦、頂固、好萊客等，都相繼將北京市場從直營改成了代理，正是為了增加公司的盈利能力，獲得一份更好的財務報表，為上市做準備。

　　“企業上市之後其實不需要特別多的資金來拓展渠道。”曾在多家傢具企業做過行銷總監的潘雪琪告訴北京商報記者，通常來説，企業在上市之前的準備階段為了擴大規模、提高流水、增加銷售額，會自己出資拓展渠道衝業績，但成功上市之後就會對這些新開的店面進行擇優，將位置好、銷售不錯、經銷商有潛力的店面保留，其他不好的店則會關掉，上市後企業拓展渠道會比上市前減少。

　　業內人士認為，建設直營店確實需要大量資金，但直營店運作得不好會出現虧損，通過加盟方式發展渠道，靠的是品牌影響力，讓經銷商和消費者認同，資金需求並不是太大，擴建行銷網路是不是一些企業為達到上市目的而拋出的幌子，尚不得而知。

　　上市企業持續發展面臨考驗

　　就在亞振傢具、多喜愛家紡等家居企業舉著募集資金拓展行銷渠道的大旗向IPO衝刺時，已經成功上市的家居前輩們卻在刀尖上跳舞，美麗但也危險，上市後企業如何走上持續發展之路尚是巨大的考驗。

　　“不能否認，上市是個重要的融資手段，能夠實現擴大再生産，提高企業生産規模，但也背負著重大的盈利責任。”北京家居行業協會常務副會長兼秘書長劉晨指出，前期企業要投入大筆資金為上市做準備，日後能否成比例把效益放大以及企業能否適應上市公司的標準，管理、財務等各方面是否規範，這些都是未知數。他還稱，家居行業有自身特性，總體盤子很大，但各家企業的總份額都不大，沒有超大型企業，“都覺得上市之後容易做大做強，但從已經上市的家居企業來看，上市後經營規模迅速上揚的很少”。

　　股市波譎雲詭難以捉摸，想在股市上盈利也並非易事。就拿一家地板企業來説吧，上市時股價將近3元，如今只有1.42元，跌了一大半。而上市後募集的資金用於多元化，至今沒有成功的例子，至於拓展行銷渠道將企業做得規模更大，還得看是否能夠適應市場環境，有的企業由於盈利模式單一，上市後圈了點錢，就再也沒有後勁了。上市是否是企業的最佳發展途徑，不少業內人士仍持保留意見。

　　北京商報記者 謝佳婷