海通證券首席經濟學家：明後年房價或全面下跌

　　李迅雷

　　羊城晚報記者 吳海飛

　　今年以來中國月度經濟數據頻頻低於預期，加重市場對經濟下行風險擔憂。昨日，海通證券首席經濟學家、副總裁李迅雷接受羊城晚報記者採訪時表示，今年中國經濟增速或低至7%，但出現硬著陸可能性不大，而資産價格下跌、企業債大規模違約等風險值得防範，資産價格方面，李迅雷認為國內房價或在明後年出現全面下跌。李迅雷是在昨日海通證券于汕頭舉辦的“上市公司證券創新業務交流會”上作出上述表示的。

　　人民幣短期還會升長期會貶

　　羊城晚報：前兩個月經濟開局不利，是否意味著全年經濟增長乏力？

　　李迅雷：消費低位、投資下行、出口平淡，這或是2014年“三駕馬車”的圖景。一季度經濟下滑已經非常明顯，前兩月發電量、工業增加值以及消費增速數據等都不及預期。初步預判一季度經濟增速在7.3%，而全年的下行趨勢可以説無法避免，但今年經濟出現雪崩式下跌機會也不大，更多是軟著陸。預計2014年全年GDP增速為7%，並且逐季下降，四個季度增速分別為7.3%、7.1%、6.9%、6.8%。再往後看，資産價格快速下跌，企業債違約頻發等有可能會引發一些問題，值得警惕。

　　羊城晚報：近期人民幣對美元匯率持續下跌，人民幣是否就此進入“貶值時代”？

　　李迅雷：今年以來我們看到市場利率水準趨於下降，資本套利空間縮小了，熱錢流入相應減少。但往後看，今年人民幣出現大幅貶值的可能性不大，短期貶值之後可能還是會調整上升。今年整體應是雙向波動階段，這既符合央行意願，也有利於人民幣國際化的推進。但從更長時間看人民幣還是會貶值的，一旦人民幣資本項下開放，由於國內資産價格大幅高於國外資産價格，意味著海外投資機會比國內更多，此情況下居民資産配置上可能有更大意向去配置海外資産。

　　國內資産價格偏高

　　羊城晚報：您認為國內資産價格明顯高於國外，今年房地産市場不斷有局部降價情況，您對房地産市場怎麼看？

　　李迅雷：國內資産價格偏高，不僅僅是房地産，也包括大宗商品、礦山等資産。就房地産市場來看，由於政府政策已經開始鬆動，比如取消限購已經在預期之內，後面會否有更猛烈的措施也不好説，因此短期內房價不會出現雪崩。

　　我們認為全面下跌在明年或者後年，大體有兩點理由：一是從建築週期來看，這是一個大約25年的中長週期，其中上升期大約是十幾年。美國最近一次建築週期見頂在2000年，美國房價暴跌在2006年，而中國的建築週期見頂是在2010年，如果按照美國的情況比照，中國的房價見頂也許就在2015年或者2016年。另外，美國在2005年出現了房地産交易量的萎縮，2006年才出現下跌，中國目前房價沒怎麼下跌，但房地産市場交易量已經明顯萎縮，包括一線城市在內。量一般比價先行，如果今年全年房地産交易量也是大幅度萎縮，全面下跌也就為時不遠。二是支撐房價的城鎮化因素並不怎麼站得住腳。

　　中國城鎮化率被低估

　　羊城晚報：中國目前的城鎮化水準不是還有很大提升空間嗎？

　　李迅雷：很多人認為中國城鎮化還處在快速成長階段，因為城鎮戶籍人口占比不到40%，但我認為城鎮化已經到了後期，中國的城鎮化率是被低估的。現在按常住人口算城鎮化率是52%，中央定的目標是到2020年達到60%，我認為現在已經有60%了。這可以從農業人口占比來反推城鎮化率，統計局的數據顯示中國還有2.5億農民從事農業勞動，但現在很多省份在農村基本看不到青壯年了，中國第一産業的從業人口可以説被統計數據大大高估了。根據我們的估算，目前中國農業人口頂多還有1.5億。而這些農業人口即便會繼續轉移，很多人也是買不起房子的，無法構成有效需求。