英國金融時報網２６日發表中國安邦集團研究總部撰寫的題為《維持中國市場吸引力需加大政策支援》的文章中。

　　 文章説，中國A股憑藉2014年下半年開始的一輪暴漲成為全球股市不可多得的亮點，這也使得國際資本加碼中國股市的意願提升。而隨著中國經濟2014年度數據出爐，國際資本對中國經濟24年來的最低增速感到一些擔心。在2008年全球金融危機爆發之後，由於各國央行競相出臺貨幣寬鬆政策，一時間全球金融市場流動性氾濫。這也使得各國資産市場出現不同程度的膨脹。美國的股市、中國的房市成為其中的典型代表。

　　 在2014年美國經濟明顯進入復蘇軌道的情況下，美聯儲已經完全退出量化寬鬆，這意味著其貨幣政策也將逐漸邁入收緊週期。不過當前全球經濟面臨通縮威脅，美聯儲加息很可能推遲，這意味著美國流動性寬鬆的環境仍會維持。而受困于經濟改革推進乏力，日本和歐洲仍然在維持寬鬆貨幣環境方面不遺餘力。歐洲近期剛剛宣佈新的購債計劃，這將對全球金融市場流動性供給産生不小衝擊。在各國央行貨幣政策步調不一致的情況下，全球資金流向很可能發生新的逆轉，從而造成資産市場價格波動加大。

　　 從當前的資金流向來看，美國無疑是這輪資産價格再調整的首要目的地。一方面美元強勢升值使得美元資産吸引力大增；另一方面受惠于美國國內經濟復蘇引起的風險溢價下調，美元資産在避險方面的吸引力勝過其他資産。此前有數據顯示，新興市場資金已經出現回流美國的跡象，而且美債也成為投資者理想的投資標的。與美國相比，當前中國經濟下行壓力加大，引發了國際市場的擔心。不過，中國經濟以超過63萬億元人民幣（超過10萬億美元）的規模、7.4%的增速，成為全球獨有的經濟現象，對國際資本仍然保持了較強的吸引力。而且受到改革升溫的影響，中國股市對國際資本的吸引力也在加大。

　　 有分析認為，中國政府實施的改革實質上已經減少了重大違約導致的硬著陸風險，這給中國股票降低風險溢價提供保證。企業盈利有望得到“低能源價格、寬鬆的貨幣條件和國內收益率水準下行”的支援，這將有助於支援人民幣及與中國相關的貨幣和其他金融資産。為了維持國際金融市場對中國資産市場的“熱度”，減輕外資流出的風險，中國在政策上應該作出相應安排，吸引國際資金流向中國，對衝因經濟下行帶來的金融風險釋放。

　　 在改革方面，資本市場制度建設應該加快步伐。利率市場化、證券市場改革的推進將成為吸引國際資本進入的重要因素，同時也利於緩解間接融資佔主導引致的融資成本高企問題，通過增加多渠道融資來源降低融資成本。在貨幣政策方面，美聯儲可能推遲加息、歐洲量化寬鬆政策出臺使得當前各國貨幣出現競相貶值的態勢，中國央行也應該審時度勢作出相應調整，通過維持相對寬鬆的貨幣環境防止人民幣幣值出現被動升值的局面，也能夠通過保證股市的穩定以吸引國際資本進入。在當下全球經濟面臨通縮壓力的局面下，各國央行維持寬鬆流動性的意願正在增加，近期歐央行出臺新的量寬計劃很可能促成新一輪全球貨幣寬鬆，而對於中國而言，通過加大政策支援增強中國資産市場對國際金融市場的吸引力正當其時，這將對推動中國金融改革産生重要倒逼作用。

　　 在當前流動性與通縮並存的情況下，受益於中國股市上漲的帶動，國際金融市場對中國資産市場的“熱度”正在升溫，中國應加大政策支援以維持中國資産市場對國際資本的吸引力。