本週一國內即期市場的人民幣兌美元匯率報6.3167，盤中的匯價達到1993年匯率並軌以來的最高的水準。而在昨天(27日)，人民幣兌美元匯率的中間價報6.3152，創出匯改以來的新高，回顧最近一段時間人民幣匯率的走勢，是出現了止跌轉升，並且連續創新高，這樣的走勢是不是出乎意料呢？經濟之聲特約評論員、國泰君安宏觀分析師呂春傑認為人民幣處在穩步上漲的週期中：
呂春傑：其實人民幣這幾年來，還是處在一個穩步上漲的週期中，今年人民幣也在持續這樣一個走勢，只是由於前期人民幣的即期匯率出現連續的跌停，目前一個再創新高才會顯得有些異常而已。
有觀點認為人民幣匯率創新高使得人民幣貶值的預期出現了明顯的弱化，因此央行的意圖非常明顯，就是穩定人民幣匯率，防止資金外逃給經濟帶來的不確定性，就像一些評論當中所説的，做空人民幣的熱錢這次是真正的撲空了，實際的情況是這樣嗎？呂春傑認為前期人民幣連續跌停不是因為有強大的做空力量：
呂春傑：前期人民幣即期匯率連續跌停，並不是因為有特別強大的做空力量，而是因為海外的資本市場的風險上升非常之快，當時出現了一定熱錢回流的需要，所以才導致了人民幣即期匯率連續的跌停，但是近期的話，海外市場風險指數已經有了明顯的回落，所以在這種情況下，人民幣再度重拾一個深市也是一個非常正常的現象。
日本是計劃首次投資中國國債這樣的一個消息，這個分析説也在一定程度上直接推升了國際市場對於人民幣的需求。呂春傑認為這是一件互惠互利的事：
呂春傑：這個確實擴大了人民幣國際化的進程。另一方面，其實這也是日本就是儲備多元化的需要，也確實在一定程度上擴大了人民幣在國際市場的需求，這應該説是一個互利互惠的事件。
昨天美國財政部發佈的半年度匯率報告認為中國沒有操縱人民幣匯率，不過美國財政部也在報告當中説，人民幣升值的步伐過於溫和，如何評論美國財政部的這一份報告呢？呂春傑認為人民幣近幾年還是處於穩步升值的過程中：
呂春傑：美國財政部從自身的利益出發，確實因為他們也希望人民幣保持比較快的升值幅度，這樣的話也有利於中國順差的縮小，這是從他們的利益角度出發的。人民幣近幾年還是處於穩步升值的過程中，速度並不像美國所説的沒有太快。
呂春傑：人民幣走勢不會受到美國對人民幣態度的影響
回顧一下人民幣今年的走勢會發現，迄今為止人民幣兌美元已經是升值4%了，而且自從2010年中國放棄緊盯美元以來，人民幣升值幅度更是達到了7.7%。但是在美國看來這樣的升值速度依然還是過於緩慢的，在隨後聲明當中美國財政部就提到，人民幣目前仍然升值不足，財政部將會密切關注人民的升值速度並且尋求推動政策變革，以使人民幣獲得更大的浮動，創造一個更為公平的貿易環境，並且持續轉向以國內需求為主的經濟增長。很多人在擔心，這樣的一份聲明有沒有可能會影響到人民幣近期的走勢。呂春傑認為人民幣走勢不會受到美國對人民幣態度的影響：
呂春傑：人民幣的走勢不會受到美國對人民幣態度的左右，還是由整個市場決定，所以未來人民幣還是會繼續溫和上漲，只是速度可能沒有以前那麼快而已。
近期人民幣會繼續溫和的上漲，但是最近幾個交易日人民幣中間價的連續上漲還有境內即期匯率的變化也出現了同時的走強，很多人就感覺，市場的風向標似乎是一下子發生了轉變。比如有人説人民幣在年末將會出現強勢的升值，也有人説前期貶值的預期已經扭轉。還有人説，雙向波動的態勢已經日漸成形，那接下來人民幣匯率適時的情況會是什麼樣的走勢？呂春傑認為這需要密切關注發達國家的風險情緒：
呂春傑：那麼近期的話，從長期走勢，跟各國之間的匯率評價，包括平價是比較相關的，但短期來看，剛才還是所説的發達國家的風險情緒還是非常關鍵，所以未來要密切關注包括美國等市場風險的走向。從目前形勢來看還是向下的態勢，所以應該説不會再出現過去人民幣連續跌停的情況。
之前曾經描述過人民幣走勢相對比較理想的狀態，就是人民幣匯率以緩慢有序的步伐來升值，並且逐步增大雙向波動的區間。在什麼時候滿足什麼樣的條件時，這樣的相對理想的走勢才有可能會出現？呂春傑認為目前的雙向浮動是因為熱錢的波動所引起的：
呂春傑：現在人民幣的匯率市場還處在發育的初期，而且還缺乏一定的深度和廣度，而且人民幣從整個購買力來看，未來還是會出現一定單向升值的階段，目前短期的雙向浮動主要還是因為熱錢的波動所引起的，未來雙向波動的形成需要一定的時間。
昨天(27日)央行在公開市場發行了40億元一年期的央票，發行量比上周的260億元大幅縮減220億元，這是一年期央票連續第三周的縮量發行了，參考收益率再度持平在3.4875%。昨天央行沒有進行正回購操作，這也是央行連續第三期暫停這項操作，那麼央行壓縮央票發行規模的原因又是什麼？呂春傑認為
呂春傑：近期銀行間回購利率等出現了一定程度的回升，回升的因素有幾方面，包括季末資金面比較緊張的因素，因為外匯帳款中可以看到熱錢已經連續兩個月流出了，所以這也會導致資金面有一定緊張。所以未來可能貨幣政策還有進一步調整的空間，存準準備金率還有再一次下調的可能，從公開市場操作上也可以看到這一點取向。
昨天央行通過公開市場，小幅凈投放了60億元資金來補充銀行體系的流動性，這是不是意味著在連續四週從市場凈回籠資金之後，本週公開市場釋放出一種信號即央行將會鬆動年末的流動性？呂春傑認為未來流動性的方向會逐步改善：
呂春傑：未來流動性的方向會逐步改善，包括整體方向是銀行間的流動性的改善。未來人們期待的是信貸的同比多增而帶來實體經濟面流動性的改善。
