本報記者 李波
繼9月份顯著回落之後，國內農産品價格總指數在10月份延續了下行的腳步。海外方面，9月小幅上升的CRB現貨和期貨指數也在10月以來出現回落。分析人士預計，綜合國內外主要物價的走勢，10月份總體通脹水準預計繼續穩中趨降，不過，仍需留意年底最後兩個月通脹水準可能出現的季節性回升。
農産品價格10月繼續回落
根據農業部公佈的數據，農産品批發價格總指數經歷了7、8月份的持續上漲之後，于9月開始一路下行。截至9月29日，該指數收報192.50點，相較8月31日的203.30點下跌了5.31％。而10月以來，該指數延續了單邊下行的態勢。截至10月30日，農産品批發價格總指數收報182.50點，較9月底繼續下跌5.19％，並創出今年年內新低。
與此同時，生豬價格自8月初連續反彈七周之後，近三周連續回落。截至10月19日，22個省市的生豬平均價格收報14.49元/千克，較前一週的14.61元/千克繼續小幅下降，不過較8月3日13.85元/千克的階段低點仍有一段距離。業內人士指出，去年高豬價高盈利刺激母豬存欄增長，在存欄高位的大背景下，未來一段時間（2012年四季度至2013上半年），以豬價為核心的中國農産品價格仍將處於回落週期，季節性的上漲不會改變週期回落的大方向。
國際大宗商品價格方面，繼8月份震蕩盤升之後，CRB現貨價格指數和期貨指數在9月繼續出現不同程度的上行，不過10月則雙雙震蕩回落。具體來看，截至10月30日，CRB現貨價格指數和期貨價格指數分別收報476.54點和562.59點，較9月底的497.31點和580.24點分別下降4.18％和3.04％。
四季度通脹壓力仍在
從10月的重點物價水準走勢來看，農産品和生豬價格的下降令食品端新漲價因素繼續回落，而QE3邊際效應的遞減和風險偏好的回落也令大宗商品10月以來持續疲弱，從而減輕了輸入性通脹壓力。同時，10月CPI翹尾因素為0.12％，為年內最低水準（除12月的0％之外）。因此，10月份通脹水準很可能呈現穩中趨降的格局。
不過進一步來看，隨著11、12月逐漸步入冬季，天氣因素或將推動蔬菜、水果等食品價格再度出現上漲；與此同時，臨近年底，消費旺季的到來也會在一定程度上推高物價水準。因此，年內最後兩個月的通脹壓力仍然不容忽視，預計四季度國內通脹水準將呈現先抑後揚、窄幅波動的格局。
三季度以來，央行頻繁使用逆回購操作而遲遲不動用降準工具，折射出了清晰的“謹慎寬鬆”的政策信號，也充分反映出管理層對通脹預期可能升溫的考量和擔憂。在這種溫和的貨幣政策基調下，大規模降準或降息的概率並不大；即使成行，一次的調控也不會對市場構成根本性的影響。整體流動性環境雖然正在逐步改善，但擴容、解禁等股市供給衝擊依然存在。在此背景下，年內最後兩個月的反彈動力更多將取決於基本面好轉對預期的提升，即將公佈的10月份經濟數據將左右市場預期和指數表現，而結構性機會也取決於相關板塊和個股的業績預期。
