4月信貸規模增長料走高 數據回調將延緩加息步伐

CPI等宏觀數據今日公佈

　　按計劃，國家統計局將於今日公佈4月份CPI等宏觀經濟數據。多位專家表示，CPI同比增幅將在5%~5.3%，比3月份有所下降。但是專家也提醒，數據如果大幅超出預期，市場會有較大震動。

　　作為市場風向標的多項4月份宏觀數據將於今日公佈，記者昨天採訪的多位專家均表示，在連續的緊縮策略下，4月通脹增長料比3月份轉弱。市場普遍預期：CPI同比增長在5%~5.3%之間，而PPI增長也將比3月份有所回調，在7%~7.3%之間。在這種情況下，5月份加息的可能性小，市場有望穩步反彈。

　　目前存款準備金率已提高至20.5%，過去一年來人民幣對美元升值4.9%，在種種嚴控措施之下，市場預計4月份CPI增長仍會達到5%以上，但不會超過3月份的5.4%。

　　穆迪經濟網分析師Alaistair Chan昨天對本報記者表示：“緊縮貨幣政策看樣子正在有所收穫，4月份的宏觀數據預期應有所降溫，包括CPI數據。原因是購進價格下降及政府收緊政策後導致需求的下降”。

　　決定CPI漲跌的上游因素PPI環比增幅從2010 年四季度以來持續下滑。高盛中國經濟學家宋宇昨天對本報記者表示，4月CPI同比增幅可能從3月的5.4%降至5.1%。4月PPI同比增幅可能從3月的7.3%降至7.1%。

　　但摩根斯坦利亞太區首席經濟學家王慶對中國目前的通脹形勢並不樂觀。王慶昨日對本報記者表示，中國當前正在經歷的這輪通脹，很可能是中國經濟進入一個相對較高通脹通道的開始：在過去的十年，中國消費者價格指數平均每年的漲幅只有1.9％；在未來的十年裏，該價格指數平均漲幅落到3％~5％的區間當屬大概率的事件。

　　信貸規模增長料高於3月份

　　高盛預計4月份新增信貸將反彈至7200億元，高於3月份的6794億元。然而，這一反彈主要是季節性的，新增貸款規模可能低於去年同期7740億元的水準。因此，人民幣貸款同比增幅應會從3月份的17.9%回落至17.5%。商業銀行繼續面臨控制貸款增長的壓力。

　　人民銀行在一季度貨幣政策執行報告中明確指出控制通脹仍是近期政策的重點，實際的貸款限額仍將嚴格執行。

　　（王亮）

　　數據回調將延緩加息步伐

　　興業銀行經濟學家魯政委表示，物價和主要增長數據的回調，將延緩央行加息的步伐，所以，預計5月不會加息。但仍然高於目標水準的M2，將促使央行在5月再度上調法定存款準備金率0.5%，由此，5月份以四大國有銀行計算的法定存款準備金率將達到21%。市場應該高度關注由此可能引發的流動性痙攣。 Alaistair Chan稱，下次加息應該為時不遠，中美第三次戰略對話後，人民幣還會繼續升值。

　　投資提示

　　CPI如高於5.4%

　　大盤將繼續向下

　　如果今天公佈的CPI漲幅出乎預期，投資者一定要注意股市會發生較劇烈的波動。一種情況是4月份的CPI低於5%，那證明加息的緊迫性土崩瓦解，四月下旬以來一直震動下行的A股很可能向上大反轉。

　　但如果4月份CPI漲幅超過3月份的5.4%，市場會擔憂加息很快將到來，資金會回撤，A股預計將繼續朝下。

　　昨天A股尾盤忽然放量上攻，預計對宏觀數據最為敏感的市場已經提前知曉4月份CPI數據在預期當中。