最近受美國大選和財政懸崖的憂慮影響，海外市場下跌。分天來看，上週一和週二，即將到來的大選讓投資者變得謹慎，主要股指全天在大部分時間裏維持在小幅上漲與小幅下跌之間波動。上週三和週四，財政懸崖、歐洲經濟困境以及奧巴馬再次當選後依然分裂的國會均令投資者感到不安，美股大幅下滑。上週五，由於奧巴馬總統對“財政懸崖”問題做出積極表態，加上當日經濟數據良好，美股微幅上漲。
美國方面，目前奧巴馬的政策主要體現在增稅方面：首先是個人所得稅：對於家庭收入低於25萬美元的，保留目前的10％、15％、25％和28％的稅率。對於單人收入超過20萬、家庭收入超過25萬，稅率從33％和35％提高到36％和39.6％。對於收入100萬美元以上的家庭，必須支付至少30％的聯邦所得稅。其次是資本利得稅和紅利稅：對於家庭收入低於25萬美元的，維持15%的長期資産利得稅率。對於家庭收入25萬美元以上的，最高長期資産利得稅率為20%。最後是房産稅：既提高了稅率又降低了增稅底線。房産超過350萬美元的部分徵收45％的稅率。目前為超過512萬美元的部分徵收35％稅率。
醫療方面，則由目前佔2012年GDP的4.7%增加到2022年GDP的5.9%。能源方面：2020年前減少一半石油進口，加倍能源效益標準，在2025年之前實現節省220萬桶原油/天，同時降低家庭汽油支出一半，推動先進汽車産業，投資國內清潔能源。貨幣政策上則採取寬鬆：目前市場上已經有預期QE4，12月12日聯儲會議是關鍵時間點，聯儲很可能繼續擴大資産負債表。
“由於美國現在總統和兩院還是保持著分立政權的格局，和之前的格局沒有本質的區別，那麼財政懸崖的解決也還是博弈和拖，拖到12月中下旬必須要給出個説法的時候，全球的風險偏好很可能會下行。”在業內人士看來，是部分解決還是全部解決問題，拖累經濟是肯定的。從微觀層面，工業製造業企業如GE和金融業如GS都在呼籲財政懸崖問題的快速應對和解決，從這點來看，工業製造業企業從意願上就偏謹慎，金融業風險偏好下降，那麼經濟大概率到明年一季度都不太會好。
分析人士指出：大宗商品漲跌分化的情況，是量化寬鬆、財政懸崖和奧巴馬上臺後減稅政策結合的結果。貴金屬黃金上漲是量化寬鬆受益的品種，財政懸崖的擔憂和增稅對經濟對企業的影響使得以股市（金融股領跌）和能源為代表的金融資産大幅下跌。
國內方面：景順長城投資部副總監、景順長城支柱産業基金擬任基金經理陳暉認為，股票估值正值相對低谷，大部分行業創出歷史新低。隨著整個宏觀經濟的溫和復蘇和市場預期的改變，股票市場取得正收益的概率較大。對於未來的建倉思路，陳暉表示，堅持精選個股的策略，行業配置方面，代表整個中國經濟産業擴張的行業以及盈利增長潛力大有良好現金流但被市場低估的行業，操作上相機而動，採取靈活穩健的方式。
展望後市，上投摩根認為，10月經濟數據顯示目前經濟短期已觸底企穩，A股受政策預期不明確和投資者情緒影響將仍處震蕩格局，但後續經濟數據如能進一步強化復蘇信號，或進一步為市場帶來明顯支援。“如果把擇時作為一種主要的投資手段，目前在國內還比較難實現，而在趨勢性機會仍不明顯的情況下，把握結構性機會，深入研究重點公司、精選個股或能更有效地規避市場整體風險、鎖定未來長期收益。”上投摩根核心優選基金經理孫芳進而表示。
債市方面：近期國家統計局公佈了10月份CPI等經濟數據。據交銀施羅德分析，當前經濟運作態勢為通貨膨脹低位穩定、經濟增長復蘇勢頭較弱，結合銀行間資金面在11月、12月的相對改善前景來看，傾向於將年底前的債市看的中性偏樂觀一些。“當前的經濟背景對今年四季度及明年上半年的債市也應該是較為有利的。”華泰柏瑞固定收益部副總監、基金經理沈濤進一步指出，從經濟背景來看，與去年同期相比，今年的經濟增速明顯放緩，而通脹水準也明顯下降，唯一不同的是今年債券的供給量大幅上升。對實體經濟而言，在利潤水準下降的同時又需要承受更高的融資成本，這樣的痛苦應該是不會長期願意承受的，除了對利率不敏感的地方政府和國有大企業，企業的實際融資需求應該會顯著下降。
具體到利好品種上，分析人士預計在宏觀經濟數據不斷好轉的情況下，債市中長期品種收益率短期內很難看到大幅下降的趨勢；而短期品種受益於資金面的改善或出現階段性機會。對於接下來的債券配置策略，鵬華基金固定收益部副總經理陽先偉表示，組合久期考慮維持在適中的範圍，類屬配置上將以高等級債券為主，並在嚴格控制信用風險的前提下參與中等級信用債券的投資。
