<P> 一週前還“嘴硬”表示絕不申請援助的愛爾蘭倒下了，下一張歐債危機的“多米諾骨牌”會是誰？市場已經把警惕的目光投向葡萄牙和西班牙。外界普遍擔心的是，假如歐元區成員國再倒下幾個，總共只有7500億歐元的歐洲穩定基金還夠用麼？</P>
<P> 與愛爾蘭相比，葡萄牙經濟的底子更加孱弱，甚至早在2008年全球金融危機爆發之前就已暴露出諸多問題。長期以來，該國經濟發展遲緩，1999年至2008年間，平均經濟增長速度尚不及1%。</P>
<P> 擺在葡萄牙政府面前最現實的問題是高額的債務和赤字。2009年，葡萄牙公共債務佔GDP的比重高達76%，超過了愛爾蘭的66%；赤字佔GDP的9.4%，高居歐盟成員國第四位。不僅如此，2010年前10個月，葡萄牙政府的支出仍在繼續增長。</P>
<P> 連日來，葡萄牙10年期國債和可比德國國債收益率之差屢次刷新紀錄，24日，葡萄牙5年期國債信用違約掉期(CDS)上升21個基點至510點，融資成本已達難以承受之高。</P>
<P> 不幸中的萬幸是，在歐盟成員國中，葡萄牙的經濟份額相對較小，其銀行業在整體經濟中所佔比重也不大，如發生債務危機，該國尚屬於“可救”範疇。</P>
<P> 相比之下，西班牙要是出了事兒，後果就會很嚴重。</P>
<P> 西班牙經濟總量接近於希臘的5倍，年均GDP佔歐盟總GDP的8.9%；該國銀行業總資産近3.5萬億歐元，比愛爾蘭、希臘和葡萄牙三國銀行業資産總和還要高出近1萬億歐元。顯而易見，這顆“伊比利亞半島的明珠”一旦隕落，對歐盟而言將是毀滅性的打擊。</P>
<P> 西班牙經濟的“頑疾”主要有三。首先，該國失業率居高不下，2010年恐將達到20%，比葡萄牙整整高出一倍，同樣高於愛爾蘭的13%和希臘的12%。其次，西班牙經常賬戶赤字佔GDP的比例在5%左右，凸顯出該國經濟處於“亞健康”狀態，意味著其競爭力正在不斷衰弱。第三，西班牙是歐盟成員國中房地産市場泡沫最為嚴重的國家之一。該國房産市場長期存在産能過剩，大量房屋空置等問題，使房價持續承壓，嚴重威脅發放房貸的西班牙各大銀行的資産負債表。</P>
<P> 由於經濟前景堪憂，24日，西班牙5年期國債CDS同樣創下歷史最高紀錄水準。</P>
<P> 歐洲穩定基金的一位負責人日前在接受採訪並被問及歐元是否會瓦解時表示，對愛爾蘭的援助以及市場對於葡萄牙或西班牙可能很快也會需要救助的擔憂不會導致歐元區分裂，歐元瓦解的風險為零。在信誓旦旦的背後，手中救濟余糧不足的歐盟，恐怕心裏也在發慌。</P>
