今年以來，上市公司增發熱情不減，儘管已實施增發的公司數量同比下降近三成，但發佈增發預案的公司數量卻增加了一倍。
然而，當大江股份(600695)遇到建銀醫療，蘇寧電器(002024)遇到新華人壽，神火股份(000933)遇到易方達基金，而一切又都發生在股市低迷的時候，資本往往會撕毀契約，於是美麗的邂逅瞬間變成殘酷的決裂。
統計顯示，在已實施定向增發的92家A股上市公司中，近10家公司不同程度地遭遇定增對象爽約，涉及資金逾24億元。
定增對象或直接毀約放棄定增，或一再降低認購數量，這些定增對象既包括産業資本、創投，也包括銀行、基金等。
多公司被甩
年初至今，因定增對象放鴿子而受傷的公司並非蘇寧電器一家，大江股份、神火股份、海南航空(600221)、德豪潤達(002005)等也有類似遭遇，其中大江股份曾表示將追究建銀醫療的法律責任。
早在去年3月，大江股份就發佈了增發預案，當時擬定的增發價格是5.27元/股，較預案發佈前一個交易日收盤價折價14.3%，中投旗下的建銀醫療即是兩家定增對象之一。此後，上述定增價格一直未作調整，而建銀醫療也未表示將退出該增發項目。直到今年9月7日，在大江股份定增情況報告書中，建銀醫療突然不見蹤影。由於建銀醫療臨時變卦，大江股份增發股份數及募資額均慘遭腰斬。
資料顯示，大江股份的增發募投項目為禽肉深加工基地升級改造及研發中心建設，共需資金4.82億元，擬投募集資金3.88億元，但建銀醫療的爽約導致募集資金嚴重不足。在此情況下，大江股份降低募投項目投資額，要麼使用自有資金1.94億元填補缺口。
相比于大江股份，神火股份及德豪潤達的定增過程更為曲折。神火股份于7月2日正式啟動定增報價程式，易方達決意斥資1.92億元申購2330萬股。但9天之後，易方達並未將款項匯入指定賬戶，由此宣告爽約。德豪潤達則遭遇定增對象集體排擠，北京中金穩健創投和自然人崔海龍在約定繳款日期拒不繳款，中航證券北京資管分公司則將獲配股份數從1000萬股降至250萬股。
由於崔海龍等三方未能履約，德豪潤達定增幾度擱淺。值得注意的是，從德豪潤達了解到，崔海龍正是德豪潤達的前副董事長。上市公司前高管在公司定增時突然違約，這在A股中並不多見。
無應對良方
由於新華人壽、建銀醫療等機構直接放棄定增，因此在眾多事例中顯得較為突出。事實上，上市公司從制定增發預案到最終完成增發往往要經過一年多的時間，這期間隨著股價及市場環境的變化，增發面臨著眾多不確定性因素，大量的機構存在違約的可能性。
據WIND數據統計，今年以來已實施定向增發的92家公司中，半數以上的公司下調過發行價。
業內人士分析，下調發行價格實際上也是為了迎合定增對象的訴求，否則定增極有可能流産。
統計還顯示，今年以來，公募基金參與定向增發的熱情明顯降低，在弱市中，定增似乎成了虧損的代名詞。以德豪潤達為例，博時基金參與其定增後至今浮虧近10%。
問題也隨之産生，在判斷參與定增後虧損概率較高的背景下，機構是否願意履約？
招商證券一不願具名的分析師透露，此時機構若執意參與定增，可能會遭到來自投資者的壓力，因為這些機構的資金並非自有資金，必須對投資人負責。
“在這個問題上，盲目進行道德審判顯然不太可取，誰的錢也不是憑空印出來的，資金本質上要逐利，沒有回報預期的項目，很難吸引機構繼續履約。”上述分析師説。
在遭遇新華人壽臨陣違約後，蘇寧電器一度很受傷，並表示將動用法律武器對新華人壽的違約行為進行追究。然而兩個月之後，蘇寧並未起訴新華人壽，而是在此期間默默地籌劃80億元的發債計劃。
大江股份也表示將對建銀醫療採取法律行動，但截至目前，同樣未有實質性動作。
