“外幣該花就花，沒必要存著當家底 ”

　　“有外幣就趕緊花掉。”説起外幣理財，曾在國外工作的程先生有自己的想法：這幾年人民幣一直在升值，與其看著手中外幣在貶值，不如把錢變成能保值的“東西”。

　　“買房子、傢具，我都把存在銀行的英鎊換成人民幣，該花就花。2009年買的紅木傢具，如今價格也翻了一番。我在英國工作時，英鎊對人民幣的匯率為13 1左右，如今跌到9.3 1上下。我這一賣一買，可是賺了呢！”程先生認為，如今國家放寬居民購匯額度限制，想要出國旅遊、留學，隨時可以去銀行購匯，居民沒必要非存一筆外幣當“家底”。“我的同事、朋友們每回出國，都大包小包地買東西，特別是高檔商品，國外價格更便宜，誰還攥著外幣捨不得花？”

　　在北京某外企工作的林女士談起外幣理財經歷卻連連嘆氣。“幾萬美元都躺在銀行吃利息，可再不敢碰啥 結構型理財了。”林女士説。

　　原來，小林的哥哥定居美國後，每年都給媽媽匯養老金，幾年下來老人攢了7萬多美元。2007年股市大漲，小林媽媽看別人炒股發財，也想“折騰折騰”。

　　趕巧的是，2007年5月，銀監會放寬外匯投資渠道，允許銀行係QDII(合格境內機構投資者)直接投資國外股票市場；9月又下發通知，明確銀行代客境外理財産品的“投資起點”，由30萬元人民幣(或等值外幣)調低為10萬元人民幣，外幣理財産品一下子多起來。據不完全統計，2007年9、10月間，國內銀行QDII發行量創下了每月25款的“歷史紀錄”。

　　小林選了一款三年期銀行外幣理財産品。“銷售人員説産品跟國外債市、股市等多個投資品種掛鉤， 東方不亮西方亮 ，預期收益有10%甚至更多。當時歐美經濟狀況還不錯，我想就算賺不到10%，怎麼著也能跑贏存款利息、跑贏CPI吧？我把7萬美元全投進去了。”

　　可是,2008年國際金融危機爆發，多家銀行QDII折戟海外沙場。至2010年集中到期贖回時，正在運作的262款QDII理財産品中，累計收益率為正的僅有114款，不少浮虧達40%以上。小林的資金也虧了30%左右。“差不多有15萬元人民幣呢！真沒法向老媽交代。”雖然銀行做了補救措施，進行産品延期並配套人民幣理財産品，但這次差點折本的投資經歷，讓小林從此對“外幣理財”退避三舍。

　　2007年以來人民幣對美元累計升值超過25%。“按兵不動等於坐視財富縮水，真該早點換成人民幣。”小林很後悔。

　　“外幣理財收益大幅縮水，換成人民幣理財更划算”

　　經歷過前一輪的教訓，目前國內各商業銀行對外幣理財都採取了小心翼翼的態度。普益財富近期發佈的銀行理財産品報告稱，近期銀行理財市場中外幣理財産品佔比不足4%，而去年同期為11.41%。

　　收益大幅下滑是銀行“冷落”外幣理財業務的主要原因。

　　普益財富數據顯示：去年5月到今年5月，外幣理財産品中，除部分澳元品種的預期收益率能達到年化3%以上外，其他幣種的外匯産品預期回報率多落在年化1%—2%這一區間，低於1%的産品也不在少數。這意味著多數外幣理財産品的收益沒能跑贏人民幣匯率升值幅度——半年來人民幣對美元升值幅度已達2%。

　　筆者採訪了中國銀行、建設銀行、工商銀行和光大銀行，除光大銀行1年期美元理財産品保證年化收益率2%，其他3家都僅僅提供預期年化收益，亦不保證本金。筆者對7月30日東方財富網在售的24款外幣理財産品進行了統計，19款保本産品中，除澳元産品預期收益超過3%外，其餘委託期不等的美元、港元等保本産品，預期收益最高只有2.2%，一年期美元産品預期收益1.9%。

　　“預期收益和實際收益可能相差很大。”曾在某銀行做理財顧問的孟恩表示，外幣理財産品並非普通老百姓的投資佳選，能實現財富保值已屬難得，不要把它當成投機暴富的渠道。客戶不僅要有平常心，還應儲備相關知識。“幾個人能懂 波羅的海航運指數 呢？有些銷售人員想方設法地忽悠客戶。”他説。

　　採訪中筆者發現，面對“不懂行”的客戶，銀行並不主動出示某類産品歷史年化收益率以供參考。對於投資標的物，也只有中行、工行列出資産池中各評級資産的比例，其餘兩家僅有一個含糊的投資方向描述。相比之下，外資銀行的銷售更為規範，不僅詳細列明投資標的物，對預期高收益的産品也充分警示風險。

　　“這兩年，外幣理財産品的年化收益率總體上高過外幣存款利息，但都不如人民幣定期存款利率高。” 光大銀行工體支行的客戶經理説，在目前人民幣升值、國記憶體款基準利率高於歐美等國的背景下，把人民幣換成外幣投資海外，要承擔利差、匯差的雙重損失。相反，外幣理財中，有一類把外幣兌換成人民幣，投資國內市場的産品，比較而言是不錯的選擇。“只有看時勢換來換去，財富才能保值。”他説。

　　“在個人資産籃子裏，需要有外幣理財這枚雞蛋 ”

　　對外幣持有者來説，到底該不該買銀行的外幣理財産品，抑或把外幣及時換成本幣呢？

　　資深理財經理黃先生認為，儘管目前外幣理財收益低迷，市場人氣冷清，一旦中外匯率、利率以及資本市場情況有所變化，外幣理財仍不失為穩妥的投資選擇。特別是對具有一定風險承受能力的客戶來説，這是一把切開國際資本市場“蛋糕”的叉子。

　　中央財經大學金融學院教授郭田勇(微博)認為，近期看，國內市場的銀行利率、資産回報率高出歐美市場，人民幣理財收益好于外幣。中遠期看，中國作為發展中國家，大型建設項目會保持一定體量，資産回報率也會高於歐美市場。“但是長遠看，人民幣對美元在總體升值或均衡的態勢下，一定會有階段性貶值，對於外幣理財説，這就是優勢所在。此外，在 資産籃子 裏，需要外幣理財這枚 雞蛋 ——不僅總體收益穩健，而且比股市更靠譜，是居民增加財産性收入的常規渠道。”他説。

　　今年5月份以來，美聯儲退出量化寬鬆預期逐步增強；同時，市場普遍認為人民幣目前處於均衡匯率水準，人民幣匯率雙向波動趨勢增強，升值預期減弱。“未來外匯資産的吸引力會相對上升，相應地，外幣理財的吸引力將逐步回升。”郭田勇説。

　　除了資本市場的“大環境”，銀行資本運營能力的強弱也影響外幣理財的收益。2012年美國股市、債市乃至樓市都在小步回暖，但中資銀行以美元為主的外幣理財收益仍然大幅下滑。“咱們的銀行其實都是 二道販子 ，在定價方面沒有話語權。”黃先生告訴筆者，外資銀行的外幣理財業務水準超過中資銀行，是因其母公司在産品研發、風險控制、定價等方面有成熟的經驗。而中資銀行名曰“代客海外理財”，其實絕大部分只是“代銷”角色——籌資後把錢交給對手方，也就是國外銀行去運營，而支付對方的手續費，必定擠壓了客戶的收益。

　　“按照央行行長周小川的提法，中國未來可能將更多的外匯資源分配轉向民間，藏匯於民就是要讓百姓有更多自行投資的機會，這對中國銀行提高外匯理財的産品研發、風險管控等能力提出了新的挑戰。”郭田勇説。

　　“市場監管也需上臺階。”郭田勇指出，對目前外幣理財産品銷售中存在的誇大收益、回避風險等違規行為，要細化制度、加強懲戒。“投資者可以接受風險，關鍵得資訊對稱、收益透明、你情我願。要知道那些有外幣理財需求的，也是人民幣業務的客戶尤其是優質客戶。未來銀行業市場競爭將更加激烈，外幣理財做得出色，也能聚攏更多人民幣的財源呢。”