隨著股票等風險資産價格不斷走高，黃金等安全資産不斷被拋售。 （吳比較/製圖）

　　黃金的投資前景短期堪憂，幾成業界共識。一個週末過去，耳朵裏面都是看空黃金的聲音，黃金投資市場正處於過去十年最悲觀的時刻。

　　毫無疑問，技術分析派眼中的黃金價格仍有下跌空間。比如，瑞信的全球商品部主管裏克德維瑞週末表示，短期黃金的拋售潮遠沒有結束，黃金將在今年跌至1100美元水準，並在五年內下降至1000美元左右。

　　他説，最近的黃金拋售潮是非常鮮有的波動超過3個標準差事件，而黃金現價依舊遠高於其長期平均價格，而且就算和其他金屬相比，黃金的價格也顯得被明顯高估。

　　“金價顯然還有下跌空間，而且在低位會有足夠長的時間，也許兩年，也許三年。”一位署名“不會游泳的徐胖子”的基金經理在微博中認為，根據Comex持倉數據處理的黃金情緒指數顯示，很明顯黃金期貨市場目前處於過去十年最悲觀的時刻。而此時的悲觀和之前上漲過程中顯然不同，是趨勢性撤退所導致的。

　　根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）上週五公佈的每週持倉報告顯示，投機性黃金交易員已將手中的黃金凈多頭頭寸降至2007年7月份以來的最低水準。報告顯示，截至5月14日當周，大型貨幣基金和對衝基金減持了2986手黃金多頭合約，增持了7057手黃金空頭合約。

　　當周黃金期貨和期權未平倉空頭合約數量達到創紀錄的74432手，這是自CFTC于2006年開始發佈投機性交易數據以來的最高水準。當周黃金凈多頭合約數減少了18%，至39216手。CFTC的數據顯示，這也創下自2007年7月10日以來黃金投機性多頭合約數量的最低水準。投機性凈頭寸數量的變化被市場認為是交易員人氣變化的指標。與此同時，金價一直在穩步下跌。

　　如此龐大的看空隊伍，顯示著黃金未來預期的暗淡。金價逢低買入者也不無理由。畢竟，從券商研究員到明星經濟學家，從報社小編到江湖股神，專業的、半專業的，甚至非專業的，如此步調一致，眾口一詞看空黃金，讓人感覺有點詭異。

　　“黃金，以及人民幣資産，特別是人民幣金融資産，都是必須要壓制的，否則美元的‘江湖一哥’地位或許不保，最起碼要讓出半個堂口。所謂的專業人士這個時點有義務提醒大夥兒這種可能性，而不是一味做華爾街的傳聲筒，做美元強權的衛道士。”上述基金經理表示。

　　如果歷史有參考價值的話，黃金走勢會不會複製1976年到1980年之間的走勢？不少技術分析派據此認為，按照上個世紀80年代之後的跌幅，這一波可能有被壓到600美元左右的極端行情。

　　“我覺得其實目前的情況可能更像1975年而不是1980年，當然即使這樣金價也要跌到1200美元一線，但之後仍會上漲……”上述基金經理認為，即便從1980年黃金暴跌的情形來看，金價從850美元一路暴跌至300美元，也是一度高達20%的美國利率水準壓制的結果，如今恐怕沒人敢下這樣的狠手了。

　　他建議，根據末日博士麥嘉華的策略來操作黃金買入，即在金價1400美元、1300美元、1200美元以及1100美元設下買單，預設倉位25%；而另外75%買入股票等其他資産，用以抵消黃金未來可能的進一步下跌。　　證券時報記者 魏書光

　　標簽：金價投機性黃金合約創紀錄