4月匯豐中國PMI終值回落，雖然産成品庫存指數發出較為積極的信號，但經濟面的不確定性仍然拖累股市表現。同時，受監管風暴影響，債券基金面臨去杠桿壓力，債市調整難言結束。在股債雙殺的震蕩市場，投資者避險求穩心態凸顯，貨幣基金今年發行勢頭強勁。

　　對於基金管理者來説，我們很欣慰看到貨幣基金的快速發展，這是因為相對於其他投資産品類型，貨幣基金確實具有其獨特的優勢，它能夠減少投資者收益的劇烈波動；而且對於整個金融市場來説也是具有正面影響的——貨幣基金規模增加至今未給股票市場帶來明顯的資金分流影響；相反，目前蓬勃興起的針對證券賬戶保證金的場內貨幣基金，很可能有益於證券保證金規模的提升，增加股票市場的潛在供給資金規模。

　　區別於權益類産品，貨幣市場基金最突出的特徵是低風險、高流動性，其現金管理工具的特徵使更廣大的儲蓄客戶有機會成為貨幣基金投資者。發展至今，貨幣基金還在不斷嘗試在從投資收益上超越儲蓄的基礎上，將支付的便利性進一步提高，使之功能逐步靠近儲蓄。截至目前，國內銀行的活期存款利率為0.35%，而目前貨幣市場基金的平均7日年化收益率一般為3%-4%；貨幣基金T+0業務、聯名銀行卡等的推廣以及代付信用卡帳單等技術手段的突破將使貨幣基金的支付功能逐步實現。

　　據Wind數據統計，截至5月3日，今年已有25隻貨幣基金成立，遠高於去年同期水準。其中，針對約6000億證券賬戶保證金的場內貨幣基金因其申贖費率低、方便快捷、低門檻等投資特徵特別吸引投資者青睞。不僅國內龐大的儲蓄規模能夠為貨基提供潛在目標客戶，且因其場內實時申贖貨幣基金以其操作便利、成本低廉，基本可以做到“無縫對接”股票投資的特點，受到股市投資者的關注。既可以避免投資者的證券保證金在股市休市時帶來的收益損失，又可以在資金閒置時享受理財收益，還可以根據市場情況輕鬆申贖進行場內交易，從而避免錯過投資機會，是貨幣市場基金的一大創新。

　　具體而言，和傳統的貨幣基金相比，場內貨幣市場基金有自身的特點。申購贖回操作只需在證券賬戶內操作，與買賣股票一樣簡單方便，成本更低，為零申購費率和零交易佣金。

　　綜上所述，貨幣基金的特點保證了其在市場中有獨特的地位，而創新就是貨幣基金在2012年以來再次迸發活力的源動力。儘管再次引起關注，我們認為，貨幣基金市場仍有廣闊的發展前景。目前，國內貨幣基金規模僅約4000億元，而國內居民個人活期存款高達十幾萬億元，貨幣基金T+0快速贖回服務、電子支付、房貸車貸還款等等創新都將令活期存款向貨幣基金轉化的動力增強。

　　我們相信，隨著投資者對運作相對規範、收益穩定、風險較低的類絕對收益産品需求愈來愈大，隨著貨幣基金等流動性産品廣度與深度的不斷創新，貨幣市場基金的規模應該還能進一步擴張，將逐步滿足不同類型低風險投資者的理財偏好及收益穩健增值的細分需求。

　　最後，作為基金經理，我認為有兩類投資者比較適合關注貨幣基金：一類是追求本金相對安全、希望獲得高流動性和較穩定收益的銀行活期/定期儲蓄客戶、國債投資者；另一類是將貨幣基金作為投資組合的類屬資産配置，達到優化組合或避險目的的專業投資者。