最近，人民幣對美元匯率一直漲勢不停，不到一個月時間頻繁地刷新紀錄。有關專家指出，相比其他經濟體，投資者對中國經濟前景比較樂觀，這是人民幣升值的一個重要原因。未來中國經濟轉型帶來的不確定性和美元走強的可能性都在加大，人民幣不可能強勁持續升值，預計在相對均衡狀態下會雙向波動，即使升值也是溫和上升。

　　■匯率迭創新高

　　來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，4月15日人民幣對美元匯率中間價報6．2454，較前一交易日繼續大漲52個基點，再創匯改以來新高。前一交易日，人民幣對美元匯率中間價報6．2506。

　　來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，4月12日人民幣對美元匯率中間價報6．2506，較前一交易日大幅反彈72個基點，再創匯改以來新高。前一交易日，人民幣對美元匯率中間價報6．2578。

　　來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，4月10日人民幣對美元匯率中間價報6．2548，較前一交易日大漲91個基點，再創匯改以來新高。前一交易日，人民幣對美元匯率中間價報6．2639。

　　人民幣對美元匯率中間價2日首次升破6．26，創出歷史新高。分析人士指出，隨著中國經濟企穩回升，未來可能面臨一定程度的資本流入壓力。但人民幣目前不存在大幅升值基礎，預計今年人民幣匯率將繼續保持雙向波動、小幅升值格局，匯率彈性可能有所增大。

　　來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，4月1日人民幣對美元匯率中間價報6．2674，較前一交易日繼續上漲15個基點，再創自去年5月2日以來的新高。

　　來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，3月29日人民幣對美元匯率中間價報6.2689，較前一交易日大幅上漲53個基點，創自去年5月2日以來的新高。

　　來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，3月25日人民幣對美元匯率中間價報6．2692，較前一交易日繼續上漲19個基點，再創兩個多月以來新高。

　　■升值動力何在

　　為什麼近期人民幣匯率走勢“一騎絕塵”？業內人士認為，中國經濟的持續復蘇、日本和歐洲量化寬鬆政策的持續以及美國經濟復蘇的不確定性，均給人民幣帶來了升值壓力。

　　恰好前日，歐洲央行發佈月度報告顯示，仍將在必要時維持寬鬆的貨幣政策立場，市場風險情緒受到提振，美元指數繼續回落，人民幣則相對走強。而中國央行公佈最新統計數據顯示，今年一季度中國外匯儲備增加近1300億美元，為2011年二季度以來單季增量新高，2月金融機構外匯佔款增加2954.26億元，海外資金流入中國的勢頭再現升溫跡象。

　　“目前美國持續實施貨幣寬鬆政策，整個經濟有一定復蘇但很微弱，而歐洲等其他經濟體狀況也不怎麼樣。比較而言，中國經濟雖然有問題，但在投資者看來，其前景還是比較樂觀的。”中國社會科學院金融所銀行研究室主任曾剛在接受本報記者採訪時分析説，這是人民幣匯率最近持續升值的一個重要原因。

　　曾剛指出，最近中國物價水準一直比較穩定，實際利率水準高於美國國債收益率，資金在中國有套利的機會；同時，中國外匯儲備在增長，顯示外部資金流入加大。這些因素對人民幣升值都有推動力。

　　多項最新數據顯示，外部資金流入中國有升溫趨勢。央行最新統計數據顯示，3月末中國廣義貨幣供應量達103.61萬億元，首次突破百萬億元大關。今年一季度中國外匯儲備增加近1300億美元，為2011年二季度以來單季增量新高，2月金融機構外匯佔款增加2954.26億元。

　　造成此輪人民幣升值的一個直接誘因，是日本最近宣佈推行“加倍寬鬆”的貨幣政策，在世界匯率市場引起了強烈震蕩，人民幣更是首當其衝。4月以來，日元兌美元的匯率連續走低，4月12日已經逼近100日元關口，下一交易周內突破這一關口已無懸念。日元的加速貶值亦導致人民幣兌日元先於與美元的匯率出現了大幅升值，4月8日的升值幅度甚至超過5%。人民幣兌日元的這種劇烈波動自然也會反映到人民幣兌美元之上。

　　本輪金融危機爆發以後，美國不斷推行QE版的量化寬鬆政策，並引起一些國家和經濟體積極跟進。日本此前在這方面表現得一直比較克制，但是在安倍于去年底組閣以後，安倍政府在短短幾個月裏出臺了一系列刺激經濟的政策組合拳，日本央行也在新任總裁黑田東彥的決策之下，一改過去的保守形象，以“一步到位”的氣魄推出所有貨幣舉措，“加倍寬鬆”是其中火力最猛的一個措施，它要求在2014年底前將基礎貨幣增加至270萬億日元（折合2.9萬億美元）。但是，由於日本和中國的雙邊貿易存在很大的互補性，儘管因為釣魚島事件的發生，兩國貿易有所下降，但在各自的對外貿易總額中仍然佔有相當高的比例，因此，日本開動印鈔機推動日元貶值，與人民幣在近期表現出的加速升值有直接的關係。

　　■未來路在何方

　　人民幣漲勢能持續多久？未來走勢如何？專家認為，目前人民幣已漸近均衡水準，未來國內國際經濟發展具有一定的不確定性，人民幣匯率不可能強勁持續升值，也有反向波動的可能。

　　曾剛分析説，從國內看，在經濟轉型調結構背景下，經濟發展的不確定性加大；從外部看，日本持續實施寬鬆貨幣政策，鐵了心讓日元貶值，美元今後走強是大概率事件。這樣的外部環境對中國外貿形成了挑戰，所以，人民幣持續升值也不符合我國經濟利益。總體來看，未來人民幣不可能長期大幅升值，也有向下走的可能，即使升也是溫和的。人民幣將保持雙向波動、彈性增強的運作格局。

　　但也有分析認為，人民幣依然存在一定的升值壓力。日前發佈的《復旦人民幣匯率指數報告》認為，隨著中國經濟的持續復蘇，日歐量化寬鬆政策的持續，美國經濟復蘇的不確定性，給後續人民幣帶來一定的升值壓力。

　　應對國際市場上因寬鬆政策推行而出現的貨幣貶值，最有效的辦法當然是將我國的貨幣政策也改為寬鬆，以加印人民幣來對衝週邊貨幣的貶值。但是，中國由於自身的制約，不可能採取這種“以毒攻毒”的策略，銀根一旦大規模放鬆，新一輪漲價狂潮很快會出現，特別是房地産調控的成果將毀於一旦，房價勢必將出現“井噴”行情。未來中國的宏觀經濟管理，一個首要的任務是為貨幣發行規模“瘦身”，但是如果這樣做了，在週邊市場貨幣不斷因為推行寬鬆政策而貶值的情況下，一個必然的結果便是促使人民幣出現速度更快的升值，從而增加國內經濟調控的難度。

　　人民幣不斷升值的一個直接結果，便是使出口導向型企業承受越來越沉重的匯兌貶值壓力，使得出口創匯的實際價值降低，以往幾年人民幣持續的升值已經給我們上了直觀的一課。週邊市場頻繁出現的貨幣寬鬆使我們的經濟前景變得很不確定，因此，我們能夠努力的一個方向是在這場沒有硝煙的“貨幣戰爭”中盡可能減少被動性，不讓週邊市場牽著我們的鼻子走。就遠期來説，我國應該加快推進人民幣的國際化，讓人民幣在國際市場上建立起更廣泛的話語權，減少美元等目前的國際主要貨幣貶值對人民幣的不利影響，而就近期來説，還是應該抓緊進行經濟結構轉型，挖掘內需市場對保證經濟增長的潛力，要改變我國長期存在的對外貿的過度依賴，以此來規避國際市場交易中的匯率風險。

　　完善匯率形成機制 擺脫美元指數對人民幣影響

　　為緩解未來因人民幣繼續升值帶給進出口企業的壓力，復旦大學報告建議，中國應該進一步完善匯率形成機制，將匯率政策目標從穩定人民幣對美元匯率轉換為穩定人民幣實際有效匯率，使人民幣與美元真正的脫鉤，擺脫美元指數波動對人民幣有效匯率穩定和進出口貿易的不利影響。

　　■西方政府眼中的人民幣

　　據英國路透社今晨報道，美國財政部12日向國會提交最新一期《國際經濟和匯率報告》指出，儘管人民幣匯價目前仍然被明顯低估，但美國政府仍無意將中國這一全球第二大經濟體列入“匯率操縱國”名單。

　　美國財政部表示，雖然人民幣的升值幅度仍然受到了強力控制，但這不足以滿足被列為“匯率操縱國”所必需的條件。

　　法國央行正在準備與中國央行建立貨幣互換關係。

　　14日，有媒體報道稱，法國央行行長諾亞表示，法國央行一直在探尋于歐元區設立人民幣流動性安全網的途徑，考慮與中國央行就貨幣互換達成協定是順理成章的事情。

　　此前英國央行——英格蘭銀行發表聲明稱，將與中國人民銀行儘快簽署三年期人民幣－英鎊互換協議，目前雙方正在積極就此進行談判。

　　澳大利亞副總理、國庫部長韋恩斯旺12日表示，中國經濟增長和日益擴大的全球貿易和投資往來正在改變國際貿易和全球金融市場，而人民幣也將扮演更重要的國際角色。

　　當天，首屆“澳大利亞——（中國）香港人民幣貿易和投資對話”在雪梨舉行。斯旺在對話會上表示，中國香港作為通向中國內地的人民幣貿易和資本流動的門戶，在人民幣國際化進程中扮演著關鍵角色。

　　■市場影響

　　從A股市場相關的行業來看，人民幣升值將直接利好造紙、航空以及金融行業等。

　　首先就造紙行業看，人民幣升值對造紙行業利好主要體現在三個方面：一是原材料進口實際價格下降。其二是進口機器設備的成本下降；其三是造紙企業現有外債償還成本下降。

　　其次是航空業，航空公司同樣受益於人民幣升值。航空公司購買飛機，具有較多的美元外債，人民幣相對美元升值，對凈利潤影響最直接和確定的是人民幣升值帶來的匯兌損益。安信證券測算，人民幣升值1%，南航、國航、東航、海航2011年凈利潤分別增加4.2億元、4.9億元、2.9億元、0.9億元，EPS約為0.042元、0.041元、0.026元、0.023元。

　　此外，銀行業也是受益者。某券商認為，人民幣的逐步升值會帶動以人民幣計價的資産價格的持續上漲，使得銀行的資産得以重估；而資産的重估將提升銀行股的估值中樞，對整體銀行業形成利好。