延續上周弱勢，國內商品期市多數品種週一(11日)繼續小幅下行，鄭州菜籽粕增倉震蕩下挫2.5%，豆類油脂亦整體承壓小幅下跌，僅貴金屬等少數品種小漲；整體來看，農産品品種空頭快速發力，弱勢逐漸超過工業品。

　　分析人士稱，農産品中長期依然看漲，但短期記憶體在回調整理需求，因“兩會”結束後積極的財政政策和穩健的貨幣政策對工業品影響可能更大，加上已經在低位盤整多日，場外資金在工業品上可能會陸續買入。

　　菜籽係空頭髮力

　　春節後，商品市場總體較為疲弱，相對來説農産品節後一直表現較強，從上周(3月4日至8日)開始，農産品回調壓力漸顯。反映國內商品走勢的文華財經商品指數顯示，文華商品11日收于175.14點，下跌0.44%，農産品指數下跌0.58%，工業品下跌0.41%。

　　11日，菜籽類期貨市場整體表現弱勢，市場關注的焦點菜粕期貨主力1309合約低開跳水，震蕩下挫逾2.5%，創近三周新低，領跌菜籽類期貨市場，持倉量和成交量紛紛大增。

　　資金面上看，菜粕期貨持倉量、交易量雙雙上升，持倉量增加7.8萬手至36萬手，成交量增加70萬手達126萬手，市場空頭資金入市明顯，菜粕期價重心下移，短期維持弱勢走勢。

　　然而，菜籽、菜油資金關注仍較清淡，11日再次出現縮量減倉，菜籽期貨主力合約在5300元/噸附近維持震蕩；菜油主力獲利減倉明顯，成交量由上周的5.8萬手左右減至1萬手左右，市場交投清淡，觀望氛圍較重。

　　基本面上，上週五(8日)美國農業部3月供需報告將全球大豆結轉庫存小幅上調，美國大豆結轉庫存維持在1.25億蒲式耳，高於市場預期。

　　中信建投期貨研究員夏旗表示，美國農業部對美國及全球大豆的庫存預估高於市場預期，同時調高中國油菜籽産量，打壓菜粕走勢。另外，國儲菜油對菜籽市場整體打壓較重，3月8日國家拋售菜籽油10萬噸，起拍價格在每噸10200元至10400元，遠高於市場的預期價格。

　　上海中期期貨分析師鄧寧寧表示，菜粕在成本支撐下跌幅有限，整體上將限制油粕回落空間，只是國儲菜油拋售價格高於市場預期，對菜油期價走勢略有提振。縮小了粕強油弱格局，菜油支撐位略有抬高，亦對菜粕走勢形成打壓。不過，菜粕現貨供給緊張，堅挺的現貨價格，仍對菜粕近月形成支撐。

　　豆類整體承壓明顯

　　不止是菜籽係品種，豆類油脂品種亦整體承壓。11日，豆類弱勢下跌，其中豆油增倉領跌；黃大豆一號主力1309合約收于每噸4758元，跌0.44%；豆油1309主力合約收于每噸8200元，跌1.49%，增倉16.7萬手；豆粕主力1309合約收于每噸3387元，跌1.02%，增倉2.8萬手。

　　銀河期貨研究所研究員梁勇表示，上週五美國農業部3月供需報告數據公佈後，美豆期價曾一度大幅下挫，之後震蕩回升，未來價格走勢將受到供需數據環境的壓制。

　　現貨市場上，豆粕現貨緊張局面推升銷售區現貨繼續高報上漲，華北地區報價每噸4070元至4170元，每噸上漲20元至50元；華東、華南地區報價每噸4120元至4200元，上漲20元至50元。

　　梁勇表示，2月份進口大豆數量明顯低於預期，由於巴西港口問題，三、四月份入境量可能仍要低於預期水準，這使港口大豆庫存處於繼續減少狀態中，預計當前豆粕現貨供應緊張的局面仍需二至三周之後才能得到一定緩解。

　　工業品多頭何時反撲？

　　農産品技術上存在回調整理要求，是在情理之中。格林期貨研發中心高級總監李永民稱，節後農産品如豆粕、棉花表現較強，經過前幾週上漲，分別衝高至阻力位附近。“兩會”結束後，積極的財政政策和穩健的貨幣政策對工業品影響可能更大，加上已經在低位盤整多日，外資可能在前期跌幅較大品種上買進。

　　就建材類品種來説，11日，螺紋主力收于每噸3908元，玻璃主力收于每噸1483元，分別跌至各自阻力價位。國泰君安期貨研究所研究員付陽表示，房地産市場近期調控升級打壓了建材價格，螺紋鋼主力盤中再次跌破每噸3900元後收回，十字星走勢顯示出市場在目前價位分歧加大。

　　付陽表示，從持倉席位上看，空頭仍是沙鋼、中鋼等有現貨背景的席位，賣出套保盤增加為主，而昨日沙鋼大幅下調出廠價，鋼廠加大賣空的意願加強；多頭老大永安席位今日大幅減倉，表現謹慎。11日沙鋼下調螺紋鋼出廠價250元，下調幅度較大。

　　玻璃期貨方面，從持倉上看，國海良時期貨席位凈空大增1.1萬手，顯然增倉上行與其有關，而主力多頭永安期貨席位11日凈多有所減倉，空頭士氣相對更勝一籌。魯證期貨分析師婁載亮表示，當前情況下，多頭要實現反撲必須首先重新站上1500點這一重要技術關口，若是短期內不能重新突破1500點，玻璃下行將有所加速。

　　國泰君安期貨研究所研究總監陶金峰表示，玻璃和螺紋鋼多頭若想反撲，主要寄希望於新型城鎮化落實的力度要大於預期，或者地方投資熱超過預期，或者房地産調控新政流於形式，前緊後松，不過目前來看前兩種假設的可能性要明顯高一些。