在南美大豆上市之前，美豆呈現極其偏緊的局面。同時，阿根廷天氣升水和巴西大豆推遲裝運，支撐了近月期價。但中期看，南美大豆豐産已成定局、且新年度美豆預期增産，對遠月期價有較強抑製作用，豆類呈近強遠弱格局。同時，國內油廠豆粕庫存偏緊、豆油庫存可能增加，豆類維持粕強油弱局面。

　　首先，美豆舊年度庫存極其緊張，新年度預計增産。在美國農業部2月供需報告中，2012/2013年美豆産量維持在30.15億蒲式耳，同時壓榨量調高至16.15億蒲式耳，較上月預估調高1000萬蒲式耳，出口量維持上月預估水準，使得美豆期末庫存繼續下調至1.25億蒲式耳，處於近十年最低水準，美豆呈現極其偏緊局面。

　　從美國油籽加工商協會數據顯示，1月份美國大豆壓榨量1.582億蒲式耳，低於12月的1.599億蒲式耳，也低於分析師預估的1.595億蒲式耳，但從2012年9月到2013年1月累計壓榨量為7.486億蒲式耳，較去年同期增加9.9%，未來可能繼續調高美豆壓榨量。

　　其次，阿根廷天氣升水和巴西入境推遲，但豐産基本已成定局。從天氣形勢來看，巴西北部産區的雨水仍在繼續延緩早熟大豆的收穫，巴西南部還是過於潮濕，但對作物尚不構成威脅。分析機構Celeres稱，截至2月22日，巴西大豆收割完成28%，高於之前一週的19%，但略低於上年同期的29%；馬托格羅索州大豆收割工作已完成47%，低於去年同期的51%。但是，阿根廷南部的旱情則在繼續施壓新作的生長。因此，巴西大豆産量影響不大和阿根廷産量可能調降，但總體而言南美豐産基本已成定局。

　　值得注意的是，新卡車司機法案的實施、勞動力短缺以及罷工的威脅(針對碼頭私有化推進的擔憂)，都加劇了巴西運輸系統目前效率低下的局面，目前在巴西帕拉納瓜港口船舶的等待時間已經超過36天甚至更長，上年度巴西農作物出口季節結束于8、9月期間，而今年可能會持續到11月或12月。因此，巴西大豆可能推遲裝運，可能短期加劇美豆供應偏緊局面。

　　再次，4月份之前國內油廠庫存偏緊，5-6月份之後有所緩解。2月份港口大豆庫存不斷下滑，根據船期預估2-4月份入境大豆量為350萬噸、350萬噸、500萬噸，5月份之後可能提升至600萬噸以上，預計4月底國內大豆港口庫存將繼續下滑，5-6月份隨著南美大豆的入境，庫存可能有所回升。因此，4月底之前油廠豆粕庫存壓力不大，對豆粕有較強的挺價意願。

　　最後，國內豆油庫存壓力加劇，後期仍弱勢下跌。由於去年11至今年1月份豆油表觀消費為356.5萬噸，較去年同期增加8.3%，國內豆油庫存從最高的140萬噸下滑至100萬噸左右，3-5月份由於豆油消費處於較為平穩的局面，而隨著油廠開工率的加大，後期豆油庫存壓力逐步顯現，預計到5月底豆油庫存將重新回升至140萬噸，因此後期豆油繼續呈現弱勢下跌局面。