今年前三季度，國際金價從不到1600美元/盎司漲至了近1800美元/盎司關口，漲幅約12%，尤其是在“金九”，金價頻頻走高成為市場最為亮眼的一道風景。然而，在銀行理財産品中，與其掛鉤的黃金理財産品收益並不一定跟著水漲船高，令投資者失望。更讓投資者困惑的是，銀行同時發行兩款“矛盾對立”的結構性産品，把難題拋給了投資者。

　　看多還是看空？銀行讓你來選

　　10月10日，招商銀行發行兩款産品，同一標的，但兩者走向判斷則截然相反，一款為 “焦點聯動系列之黃金錶現聯動理財計劃(看跌)”，另一款為“焦點聯動系列之黃金錶現聯動理財計劃(看漲)”。這兩款産品除對黃金價格走勢做出的判斷不同外，産品的其餘要素均相同，包括投資時點，資金投向，掛鉤標的等等，這意味著這兩款産品同時到期時，至少有一款産品僅能實現最低預期收益率。一些投資者表示，銀行發行這類矛盾對立的産品，自身就站在完全中立的位置。如果普通投資者能夠預測漲跌的話，還有必要請銀行的專業團隊來投資嗎？

　　普益財富研究員吳濘江認為，之前也曾有銀行對外匯、指數等發行過銀行發行這類“矛盾對立”的産品，雖然表面上同時為看多和看空標的市場的投資者提供了可選擇的産品，但卻存在規避責任的嫌疑，難以體現其專業的投資管理能力。投資者面對此類産品，還是要謹慎選擇。

　　掛鉤黃金成高危産品

　　陸女士一年前購買了某銀行發行的一款黃金掛鉤理財産品，産品為1年期保本浮動收益型産品，到期收益與上海黃金交易所9995黃金價格掛鉤。可是到期後，陸女士發現自己只獲得了2.5%的年化收益率。她覺得很是不解：國際金價不是一直在漲麼，自己為何只拿到了少部分收益呢？早知道還不如買成實物黃金呢。

　　專家指出，結構性産品無法達到預期收益，主要原因就是産品介入的時機不對，對標的金融工具市場的判斷失誤或時點選擇錯誤，是結構性産品到期不能實現最高預期收益率最主要的原因。從該款黃金理財産品來看，當時銀行在設計這個産品時，是考慮到金價要漲，所以設定了某一時間點Au9995品種的收盤價上限，但是沒想到金價漲得這麼快。國際金價早已跑到區間之外。需要提醒投資者的是，在黃金價格高升的時期，不是所有買了黃金理財産品的人都能大賺一筆，還要看這些理財産品是如何設計的。通常結構性理財産品會設定幾個區間，金價在不同的區間內波動，投資者可獲得的收益不同。結構性理財産品類似對賭協議，如果市民認為這段時間黃金的波動會在區間內，對自己投資有利，可以進行投資。但如果黃金價格波動的厲害，超過預期，收益不一定會好。

　　普益財富統計數據顯示，今年前3季度共1279款結構性産品到期，其中852款産品公佈了到期收益率。在這852款産品中有54款産品未實現最高預期收益率，有的僅實現最低預期收益率，有的收益率則介於最高預期收益率和最低預期收益率之間。在這54款未達收益目標的産品中，就有24款産品掛鉤黃金，這就意味著，掛鉤黃金的理財産品成為未達收益的“高危”品種。

　　專家提醒

　　投資者需具有相當的投資經驗

　　一般而言，黃金類銀行理財産品其設計的收益結構大致可分為看漲型、看跌型，以及區間型等等。所以投資者在投資時，要仔細讀懂産品説明書，根據自己對金價走勢的判斷來選擇適合自己的黃金類銀行理財産品。如果黃金價格上漲，看漲型産品將會受益，看跌型産品則將遭受損失。而現在黃金類銀行理財産品中最常見的設計收益結構是區間型黃金理財産品，也未必能在金價大幅上漲時為投資者斬獲較高收益。此外，結構性産品的掛鉤標的所涉及的金融工具廣泛而複雜，市場的影響因素眾多，要求投資者對國際金價趨勢波動有一個較為精準的判斷，而國際金價受政策、美元匯率、石油價格、貨幣流量等因素影響較大，需要投資者具有相當的投資經驗。