週一淩晨，歐元兌美元又一次從高點回落，開始下跌趨勢，收盤報跌幅0.5%。隨後中國人民銀行公佈的人民幣匯率中間價顯示，1歐元兌人民幣7.7627，較上一交易日下調207個基點。對歐元未來的擔憂時刻擾動著匯市炒家的神經，但對於掛鉤匯率的結構性銀行理財的投資者來説，一切都還雲淡風輕。並非銀行客戶的心理承受能力更強，而在於，如今的結構性銀行理財産品大多已經褪去高風險博高收益的外衣，成為一種資産配置産品。

　　低風險博彩

　　觀察2012年的結構性銀行理財産品，和金融危機前相比已經是另一番天地。在外資行爆炒結構性産品的2007年，結構性銀行理財産品曾被譽為“富翁割肉機”，不僅見諸報端廣受詬病，還多番被訴諸法庭。

　　金融危機之後，銀行理財産品的設計者們意識到，傳統結構性銀行理財産品因其專業性要求極高，並不適合普通投資者，才催生了如今新版的結構性銀行理財産品。之所以説他新，是因為如今的結構性銀行理財産品，絕大部分已經是保本型産品，其中不乏保證收益型産品，這在5年前是不可想像的。

　　不過，結構性銀行理財産品也保留了其“博彩”的本性，除相對高收益與幾近零收益之外並無第三種選擇。今年上半年到期且公佈了到期收益率的8083款銀行理財産品中，結構性産品不僅收益分化明顯，且佔據了收益榜單的兩端，實際收益最好和最差的産品均為結構性銀行理財産品。

　　“現在的結構性銀行理財産品之所以能做到保本，是因為他有一部分資産是投資固定收益市場的，真正用來做掛鉤的資産配比有可能很小。”普益財富銀行理財分析師葉林峰表示，也正因為有部分資産用於投資固定收益市場，可供觀察的新發行結構性銀行理財産品在近兩個月預期收益率持續走低，僅6月份就較前一月跌了100個基點，“這主要和降息導致固定收益市場收益下滑有關”。

　　不適合普通投資者

　　儘管如今的結構性銀行理財産品大多已沒有損失本金的風險，但具體到投資者最終能獲得的收益，仍然具有很大的偶然性，畢竟投資是有機會成本和時間成本的。

　　結構性産品在設計上取決於掛鉤資産在存續期內的表現，根據掛鉤資産的屬性，可以細分為外匯掛鉤類、指數掛鉤類、股票掛鉤類、商品掛鉤類等。今年以來國內市場上可見的結構性銀行理財産品中，掛鉤匯率、利率、股票的佔了大多數，光掛鉤匯率的就佔了四成，其餘也有掛鉤黃金、農産品價格等。

　　最多的結構性産品設計是單觸式看漲或看跌，如單觸式看漲即為設置某個較高的觸發點，若掛鉤標的在産品終止日或存續期間觸及或高於觸發點，投資者可獲得最高收益，若沒有觸及觸發點，則獲得最低收益；也可反向設置。

　　“雖然大多數銀行在産品設計時會有看漲或看跌的傾向，但是推介給客戶的時候，最終還是要由客戶來決定是否購買，這就要求客戶要對掛鉤標的的市場走向有一個明確的判斷，一般的投資者並不具備相關的專業性，自然也並不適合購買結構性産品。”普益財富分析師吳濘江如此認為。

　　專業隊員試手

　　如今像“渣打銀行(中國)2008年代客境外理財系列美國石油指數基金QDSN0809CI人民幣款”那樣的産品已經不多見，當年，該産品曾因國際原油價格大幅波動最終虧損超過50%；較多的是像“招商銀行焦點聯動系列之黃金錶現聯動理財計劃(104009)”這樣在黃金市場踏錯了節奏的産品，以及像“工商銀行高凈值客戶專屬人民幣理財産品(CN1M1208)”這樣條款寬鬆幾乎穩賺的産品。

　　一長期在恒生銀行購買掛鉤匯率結構性産品的秦姓客戶這樣告訴記者，“我買結構性産品就是為了練練手，想炒匯但是風險太大，我對匯率市場的判斷還不怎麼有信心，買結構性産品至少是保本的，而且有銀行幫忙分析把關，我也先積累些經驗。”

　　據恒生銀行、渣打銀行理財客戶經理介紹，像這樣想借結構性産品練手的客戶不少，“本質上他們是不想擔風險的，但又想賺比固定收益類理財産品更高的收益，那就先買些結構性産品熟悉下市場。”

　　但在葉林峰看來，與其説投資者是在試手，不如説現在的結構性産品已經是做資産配置不錯的選擇。“除了掛鉤股票的波動會比較大，其餘掛鉤匯率、黃金的都還算穩健，今年掛鉤石油價格的幾乎沒有，總體來説，結構性銀行理財産品的市場已經是個小眾的市場。”