國內清明節假期外盤漲勢淩厲，而受美國農業部連續全球產量調減及資金涌入影響，豆類表現尤其突出。筆者認為，豆類短期震蕩上揚趨勢將持續，但在下半年新豆上市以及國內物價調控等因素影響下，中期上漲空間受到制約。
影響此輪豆類行情較為重要的兩次預估報告分別為2月初產量調減和3月底種植面積報告。2012年2月9日，美國農業部大豆月度供需報告：全球大豆產量25147萬噸，較上月預期降低553萬噸，其中巴西下調200萬噸，為7200萬噸；阿根廷下調250萬噸，為4800萬噸。年度供需缺口從上月預期的230萬噸放大到658萬噸。大豆期末庫存也隨之降低315萬噸，為6028萬噸，庫存消費比23.36%。
從2月份美農報告中我們可以看到兩點：一是全球大豆產量正在不斷強化供需缺口放大的事實。美農報告中對2011/2012年度的大豆產量預期已從26329萬噸的峰值下移到目前的25147萬噸，在不到一個完整的年度中做出如此大幅調整，較為罕見。雖然全球消費總量也被向下調整516萬噸，但供需缺口卻持續放大。二是美國大豆產量降低到8年來的第三低值，為8317萬噸，僅高于2007/2008年度的7286萬噸和2008/2009年度的8075萬噸。同時3月底美國農業部公布的種植面積為7390.2萬英畝，低于此前的預期區間7400-7670萬英畝。
對油籽而言，2月預測全球2011/2012年度油籽產量為4.525億噸，較1月預測減少490萬噸。主要是因為巴西和阿根廷大豆由于單產下調，2月預計巴拉圭和烏拉圭大豆產量也下調。另外，中國和俄羅斯油菜籽產量上調，哈薩克斯坦油菜籽和葵花籽產量下調，巴基斯坦棉籽產量上調。預計全球2011/2012度油籽貿易量為1.105億噸，較1月預測減少260萬噸，主要反映了巴西、阿根廷和巴拉圭大豆出口量下降的狀況。中國、歐盟27國、韓國、俄羅斯和其他幾個中東國家大豆進口量減少。中國大豆進口量下調100萬噸至5550萬噸，低于10-12月預期進口量。全球油籽期末庫存預計7120萬噸，較1月下調360萬噸，全球油籽庫存消費比為15.6%。
在此基本面情況下，國內外盤面資金介入也起到了重要作用。最新CFTC持倉報告顯示，美豆多頭倉位持續增加，國內連豆類盤面更是如此，豆粕持倉成績不斷刷新歷史高點，走勢非常牛氣，為2012年以來表現最強勢的商品，短期豆類風向標仍非豆粕莫屬。需要注意的是，由于連續上漲過後漲幅較大，豆類回調要求不斷增強，4月6日外盤資金獲利了結跡象明顯，給國內多頭敲響了警鐘。
