進入3月，城投債發行大幅放量，截至3月21日，3月城投債發行量達351億元，已達2002年以來的第四高點。

　　業內專家指出，盡管城投債的短期供給存有一定壓力，但是在資金面持續寬松的同時，考慮到該券種目前仍有大約7%-8%的收益率，加上債券私募等新興需求支撐，則現階段來看無論是銀行間還是交易所市場，其利率風險都較為有限。

　　信用債配置價值凸顯

　　可以清楚地看到，自今年2月份以來，債券市場在資金面波動的影響下進入調整區間，中債綜合凈價指數連續震蕩下調近5周，特別是在2月17日央行宣布降準後，債券市場與股市的反應對比明顯，股指在流動性改善的情況下強勁上揚，而債券市場繼續調整下行直到3月初才有企穩跡象。

　　就債市輪動情況來看，去年12月，表現最好的是國債和A A A級信用債；今年1月，表現最好的是A A +級信用債；2月，表現最好的是A A級信用債。

　　1月份以來利率產品和信用產品的走勢出現了明顯分化，如果未來貨幣政策寬松和經濟探底反彈的趨勢不改，那麼信用債向低評級券種輪動的趨勢也不會改變。

　　“資金面的趨穩和貨幣繼續放寬的預期是債券市場進一步企穩回升的基礎，但由于短期資金利率下調空間不大，利率債的收益水平又處于低位，加上機構配置風險偏好的轉換，信用產品的價值將愈加得以凸顯。”一位商行交易員向記者表示，“目前A A A評級信用產品的信用利差已低于去年行情開啟時的水平，其中1年期的信用利差大概相當于2011年6月底的水平，5年期和10年期的信用利差大概相當于2011年5月底的水平。由此判斷，目前高評級企業債同利率產品一樣，收益率進一步下調的空間已非常有限。”

　　針對以上分析，基于目前市場上城投債的存債當中，A A和A A +等級品種所佔比例較多，則這類中等評級信用債收益率的下行空間相對高等級產品依然較大。

　　上述交易員預計，隨著信用債行情的不斷深化，資質較好且收益率水平較高的城投債將越來越受到機構關注，此外，由于長期品種的價格波動風險仍較大，所以中短期的A A +和A A等級城投債目前已迎來較好的介入時機。