上周市場正如預測的那樣，多數品種走出了震蕩下跌為主的行情。展望後市，我們認為，中國商品市場的新一輪反彈即將展開。

　　從宏觀面來看，中國方面，政府強調實施積極的財政政策，加大結構性減稅力度，目的是令全社會成員都能公平公正地享受到改革開放的成果。這意味著政府將增加醫療、保險、工資等支出，鼓勵刺激消費的大流通政策正在研究啟動中。可以斷定，2012年將是加大刺激消費力度的一年，擴大內需將成為主流政策，加大社會消費將成必然，中國經濟新一輪繁榮即將開啟。在此大背景下，上證指數在2100一線有見底跡象，將展開快速反彈。我們初步預計，明年上證指數可能回升到2500-2600點。

　　觀察來看，目前中國的政策有利於營造利多環境，農産品消費將繼續加大。

　　今年國內物價一直在下跌，供大於求的局面導致農業的投入相對減少，産出也就會相對減少，但明年需求不減反增，這將導致需求相對增大，出現供不應求的局面。國家對棉花、大豆、玉米、小麥等農産品收儲力度不斷加大，政策托底效應愈發明顯。所以，我們認為，中國商品的新一輪反彈即將展開。

　　國際方面，目前美國經濟政策好轉，消費指數連續上升，美元正在走強，表明美國經濟正在復蘇；歐元區方面，歐洲新財政聯盟有可能會形成，德國在歐元區的主導地位將立即顯現，其從經濟上壟斷歐洲進而從政治上控制歐洲的目的即將達成。所以，德國勢必將加速收購歐債，加大貨幣投入的時刻即將來臨。我們認為，從德國的經濟實力來看，大規模收購歐債應不成問題；日本方面也在採取刺激經濟的政策；新興市場國家如巴西、印度等也都在採取降息的刺激政策。

　　初步預計，明年將是全球範圍刺激經濟政策啟動的一年。同時，近期市場對伊朗可能爆發危機以及南海問題的擔憂和恐慌，也都有望成為潛在利多因素。多空消息對比的悄然變化表明2011年全年的空頭行情有望結束，市場在2012年以多頭為主的操作思路將逐步顯現。

　　下周各品種走勢預計如下：C U 1203在53500一線有一定支撐；ZN 1203在14200-14400有一定支撐；RB1205在4100一線有一定支撐；RU 1205在24000一線有一定支撐；L1205在9200-9300有一定支撐；PV C1205在6700-6750有一定支撐；TA 1205在8100一線有一定支撐；SR1209在6000一線有一定支撐；C F1205將在20750一線形成底部，下周有上漲至21000-21200可能；C BO T美豆未來有走高至1300一線可能；A 1209在4300一線有一定支撐，未來有走高至4600一線可能；M 1209在2900一線有一定支撐，未來有走高至3200一線可能；Y 1209在8800一線有一定支撐，下周有上漲至9000-9200可能，未來仍有走高至9500-9600可能。

　　操作策略：建議投資者將前期空單買平離場，逢低買開農産品，實現多空戰略性大轉移。我們認為，商品未來將走出震蕩向上走勢，買入時機到來。（中糧期貨　王在榮）