中國牛市在懷疑和憂慮之中已經走完了一年的歷程。

　　1664點，一年前的那個點位，已經如同998點一樣，成為了歷史的標桿。不知不覺間，A股牛市邁向了第二個年頭。

　　上證指數，攀升並站穩至3000點以上。道瓊斯指數，也已升破萬點。不過，在投資大師的眼中，這仍然是牛市的起步階段。

　　“牛市序曲”——投資大師安東尼波頓如是説。不僅在中國市場，在全球範圍內，牛市也已有8個月之久。

　　上周，作為與彼得林奇齊名的歐洲最著名的投資大師安東尼波頓造訪中國，接受媒體訪問並參加北京第五屆金博會的國際資本論壇。這位逆向投資大師為中國股民帶來了最具含金量的投資箴言。

　　逆向投資大師

　　上週末，安東尼波頓再次造訪北京。

　　當傾聽記者的問題和眾人言論時，波頓喜歡將摘下的眼鏡抵在下巴處靜靜思考，就像一位傳統的紳士叼著一隻煙斗。

　　安東尼波頓是誰？早已熟悉了彼得林奇和股神巴菲特的眾多中國投資者對這一名字還有些陌生。

　　他，就是富達國際有限公司總裁，也是歐洲最傑出的投資大師。其管理富達特殊情況基金的28年中，平均年化收益率為19.5%，總投資回報超過140倍，他也因此成為英國乃至世界公認的最成功的基金經理之一。

　　安東尼波頓和彼得林奇的生活方式有著驚人的類似，過去的28年裏的每一個工作日，清晨六點半左右，這位頭髮灰白、有著波浪卷的優雅紳士，坐在從英國西蘇塞克斯開往倫敦的火車上，翻閱著每日必讀的報刊和資料。

　　“逆向投資”——這是安東尼波頓聞名於世的絕招。

　　一年前的2008年9月29日，美國7000億美元救市方案遭眾議院否決，道瓊斯指數慘跌777點，改寫史上最大單日跌點紀錄，全球股市陷入空前恐慌。

　　“這是好幾年來的第一次，我對股市的前景開始感到非常樂觀。”安東尼波頓決定拿出一些新資金，加碼買進富達的股票型基金。這也是他數年來第一次加碼入市。

　　市場極度悲喜 就要反向下注

　　此次北京之行，波頓再度公開發出了牛市預言，並向眾多投資者展示了一幅“市場情緒圖”：

　　從2006年至2009年，市場經歷了從樂觀到極度亢奮，再從焦慮到極度恐慌，如今似乎又回到了起點，市場又再度充滿希望，對前景充滿了樂觀。每一次市場的拐點，都對應著市場情緒的波動，而投資人也不斷經歷著自我肯定到自我否定的過程。

　　觀察市場情緒，是安東尼波頓非常特殊的一個投資方法。在他的研究體系內，恐慌指數佔有重要一席。2008年底，波頓已經發現，當避險基金向股市宣佈投降，共同基金投資人也大肆贖回並高舉白旗之時，恐慌指數達到了高點。

　　VIX指數(Volatility Index)，俗稱恐慌指數，是芝加哥選擇權交易所推出的一種波動率指數，VIX指數愈高，代表市場對未來指數波動程度的預期心理愈重，心態愈是恐慌。在2008年的9月18日美股盤中，VIX指數一度達到42.16。自1993年這項指數推出以來，這是第5次突破40大關。

　　“在市場極度樂觀或極度悲觀時，往反方向下注就對了。每次，當我看到全市場的投資人都舉手投降時，就像看到股市落底的明確跡象。這一招，我已經用了30年了。” 安東尼波頓説，30年來，這招從未失靈過。