國際金價在經歷了前一段時間的低迷之後，近期再度迎來反彈走勢。儘管如此，市場人士並不看好此輪反彈的高度，尤其在美國退出QE（量化寬鬆政策）大局已定的情況下，黃金未來仍將呈現長期下行走勢。專家建議投資者重視金價下行風險，近期操作策略以波段操作為主，分批買入或賣出，不要重倉，更不要滿倉。

●美元疲軟金價再反彈

在美元持續疲軟的背景下，國際金價近期出現顯著反彈。對於此輪反彈的原因，市場普遍認為主要是因為美元指數持續疲軟。雖然美國上周初請失業金人數33.3萬，不僅好于預期，而且四週的均值降至2007年11月以來最低，表明美國勞動力市場正常復蘇勢頭不變，再加上美聯儲理事費舍爾表示9月份是FOMC決定開始削減QE的好時機，但是美元匯率置此于不顧，美元指數反而下跌0.3%，凸顯了美元內在的極度疲弱，給予了黃金多頭短線做多的時機。

黃金分析師趙相賓向本報記者分析了金價反彈的原因。首先，從去年10月份國際金價達到1798美元/盎司後，黃金開始進入長期的下跌過程，下跌時間之長、幅度之大，為市場近十幾年來所罕見。在這種下跌的過程中，不斷有買盤介入，包括國際機構、基金甚至是各國央行都逢低抄底，因而出現了階段性反彈走勢；其次，隨著金價不斷回落，已經越來越接近黃金的生産成本，1200美元/盎司是各方認同的生産成本的平均值，黃金在此價位附近具有較強支撐；第三，7月份以來美元指數反彈出現放緩跡象，尤其是7月10日美元指數大跌後一蹶不振，使黃金價格的支撐增強；第四，歐元區經濟數據持續改善，貨幣政策出現穩定跡象，歐元和英鎊匯率出現較強反彈，對美元走勢構成較大壓力；第五，黃金ETF今年7月份之後減持幅度減小，使得黃金拋售壓力減輕，改善了市場的基本面。

●反彈難改長期下行趨勢

儘管國際金價出現了反彈走勢，但是市場並不看好此輪反彈的持續時間和高度，分析人士普遍認為從長期走勢來看，黃金未來仍呈現下行趨勢。事實上，國際金價在經歷4月份斷崖式下跌之後就一蹶不振，並在6月份再次經歷第二次大幅下跌，表明市場對黃金未來走勢分歧嚴重，做多意願並不強烈。

趙相賓認為，黃金價格在6月份的第二次大幅下跌主要有四個原因：一是美聯儲主席伯南克在5月份提出退出QE，直到6、7月份美聯儲的議息會議之後的表態，可以明確判斷QE退出的時間表比較確定了，這是金價下跌的最主要原因；二是美國經濟數據表現普遍不錯，6月份的就業數據是今年第二個比較高的數字，堅定了美國退出QE決心，促使美元展開第二次反彈，對黃金構成較大壓力；三是黃金ETF在第二個季度減持的決心毫不動搖，進入7月份還在減持；四是市場看空情緒比較濃厚，4月份第一次大跌還有“大媽們”抄底，但是第二次下跌後，市場反應十分謹慎，抄底力量減弱，失去了買盤支援。

招商銀行高級分析師劉東亮也認為，只要美國經濟繼續保持目前的狀態，下半年美聯儲退出QE只是早晚的問題，這對金價很不利，因為寬鬆流動性環境的改變會讓市場更青睞其他可生息資産。

●波段操作為主不宜重倉

儘管黃金中長期走勢仍然面臨較大下行壓力，但是專家認為未來大跌的可能性也不大。趙相賓認為，在後市比較弱的情況下，仍然有一個季節性因素會支撐黃金出現反彈。從過去幾十年金價歷史走勢來看，8、9、10月份黃金通常會出現季節性反彈，市場買盤較強，因此金價不會出現大幅下跌，但是即使反彈，勢頭也會比較弱。他表示，未來金價可能還會繼續走低，但是金價支撐將在1100美元附近，不會跌入三位數時代。

“投資者不要管當前是屬於牛市還是熊市，也不要管黃金長期走勢是上漲還是下跌，現在單邊大漲或單邊大跌的可能性都比較小。”趙相賓建議，投資者的操作策略應該以波段操作為主，這是當前比較可靠的選擇。不要管金價是否處在當前階段的最高點或最低點，波段操作獲利的概率並不輸給單邊上漲，甚至可能更高。因此，現階段投資者應該及時調整投資策略，在金價反彈後逢高遇到阻力時，建議投資者進行清倉操作。操作方法上要分批買入或賣出，即使逢低買入也不要重倉，更不能滿倉。