3月信貸市場依然波瀾不驚。存款增長面臨壓力，中小銀行信貸投放能力仍受制約。

　　市場人士表示，春節後企業開工，信貸需求開始逐漸放大，預計3月銀行業新增貸款約8000億元。但是，隨著經濟增速下滑，銀行信貸不良率反彈或成為大概率事件，這將導致銀行出現惜貸情緒。一季度2.4萬億元信貸目標可能落空。

　　三月信貸料環比增長

　　今年以來，信貸高增長屢次“爽約”。根據2009年以來的經驗，一般1-2月累計新增貸款都在1.5萬億元以上，但今年顯然無法達到如此之高的水準。

　　分析人士表示，市場對今年每月均勻增長的信貸“新步調”不適應。“信貸走軟，是季節性因素，還是實體經濟信貸需求不足？3月信貸釋放將給出答案。”該人士指出。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，3月新增貸款有望進一步回升。“隨著春節後企業開工、融資平臺貸款相關政策明朗，信貸需求會有所恢復。當前流動性寬鬆帶來的存款較快增加，銀行信貸供給能力將增強；同時，銀行業信貸額度按季分配和全年安排方式，將給3月銀行放貸帶來動力。”

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，銀行信貸有望在兩會後逐漸步入正軌。“希望央行調控能使整個信貸投放更加合理、更加均衡，如每個月新增貸款都保持在7000億元左右，全年投放會達8萬多億元的合理水準。

　　但是，我們還是擔心因為經濟減速、企業活力下降，信貸需求會隨之回落。”

　　一季度信貸目標或落空

　　雖然3月貸款環比增長，月末信貸仍會出現短暫衝刺。但是，並未能阻擋經濟增長放緩帶來的信貸需求走向疲軟的趨勢，一季度信貸將低於2.4萬億元目標值。

　　分析人士表示，大企業需求下降或是主因。月初時，四大行信貸都有壓縮，前3天共計壓縮300億元，前兩周信貸投放不足200億元，投放進度明顯慢于往年同期水準。這一趨勢再度鞏固了今年以來信貸放緩的判斷。

　　東方證券銀行業分析師金麟表示，一季度銀行控制信貸品質壓力較大，不良貸款反彈將成為大概率事件，由此導致銀行開始出現一定程度的惜貸情緒。

　　某銀行人士指出，今年以來對地方政府融資平臺貸款嚴格“降舊控新”。到目前為止，地方政府融資平臺貸款和房地産貸款餘額都在下降。這兩類貸款到期後，銀行均不再發放新增此類貸款。“目前對公貸款結構依然是‘短多長少’，這也説明銀行對盈利前景依然不看好，不願融出更多中長期貸款。”

　　存款成為制約銀行信貸投放重要因素。銀行人士表示，2月出現存款短暫回流銀行體系的情況，但是3月以來，存款流出跡象明顯。“不過，季末銀行可能加大吸存力度，銀行存貸比指標將有所下降，銀行將加大貸款供給能力。”

　　此外，對銀監會調高對部分國有大行貸存比目標值將有助於激發銀行信貸投放活力的傳聞，中金公司研究報告認為，此舉不會提升行業貸款投放能力。目前貸款投放偏慢的瓶頸是大銀行額度問題；中小銀行是貸存比和資本金問題。

　　貨幣政策放鬆力度將加大

　　某券商報告認為，2月最新公佈的CPI已有較大幅度回落，為貨幣政策總量放鬆提供空間，如3月信貸繼續弱于預期，會對未來工業生産和固定資産投資帶來負面影響，加大經濟環比增速見底時點往後推移的風險，年內政策放鬆力度將加大。

　　交通銀行研究報告認為，未來物價漲幅持續下行及負利率消失為貨幣政策操作提供空間，維持2012年內法定存款準備金率仍將有1-3次、每次0.5個百分點下調的判斷。但何時下調、下調幅度大小則主要取決於外匯佔款情況。儘管實際負利率消失，但由於中長期通脹壓力依然存在，加上經濟增長大幅放緩的可能性不大，目前還沒有到降息時機。