分析人士稱，二月CPI料走高 央行收緊資金流動性

　　昨日，央行在公開市場上的逆回購操作詢而未發，市場預計的大規模逆回購注水意外爽約，市場資金持續趨緊。分析人士指出，雖然短端利率已上揚至年內高位，但由於前期流動性過於寬鬆，加上一月外匯佔款很高，在此基礎上短暫收緊流動性，並不意味著貨幣政策的轉向。

　　逆回購意外“爽約”

　　繼上周央行大手筆回籠9100億元資金後，市場利率從本週開始持續走高，但是，央行本週卻並未出手注水準抑資金面波動，市場預期落空。

　　在本週二開展的正回購50億元後，資金面驟然趨緊，上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）隔夜品種利率一日飆升超百個基點至3.69%，而此前一週，該利率一直維持在1%~2%左右。在這種情況下，央行本週三對一級市場交易商重啟了逆回購操作詢量，期限包括7天和14天。市場普遍預計，昨日央行會開展大規模逆回購操作，緩解資金緊張局面。

　　對於央行昨日逆回購的“爽約”，招商銀行總行分析師劉俊鬱也表示，“很少出現這種情況”。他對記者指出，雖然昨天有投放一筆財政存款，釋放少量流動性，但是市場資金仍然很緊張。“週三時一級交易商有上報逆回購需求，央行昨天卻突然不做了，市場對此也感到很意外，猜測不到央行的意圖。”他説。

　　昨日，SHIBOR利率繼續全線走高，其中14天以內資金最為緊張，隔夜和7天品種已突破4%，飆升至年內高點，中短端利率出現倒挂現象。根據中國貨幣網的數據，截至昨日上午11:30，隔夜品種漲7.9個基點至4.011%，7天品種漲4.2個基點至4.267%，14天品種漲4.4個基點至4.865%。相比之下，1月期和3月期利率分別為4.4901%和3.8946%。WIND數據顯示，本週無到期正回購，央行實現凈回籠資金50億元。

　　後期難重回超寬鬆狀態

　　對於本週央行繼續實施凈回籠的操作，市場人士普遍認為，這是對節前超寬鬆流動性的糾正。“過去一個月的流動性過於寬泛，一月的外匯佔款預計或超過5000億元，比去年全年總額都高。這從貨幣、債券和股票市場都可以看出，比正常情況要寬鬆得多。因此近期有所收緊也是正確的選擇。”宏源證券固定收益總部首席分析師範為表示。除了糾正流動性氾濫之外，范為指出，控制通脹和房價過快增長是央行近期在公開市場上有所收緊的另外兩個原因。“二月份CPI增幅可能會比較高。而目前房價雖然沒有整體上漲，但是局部漲幅還是偏大。因此央行通過這種趨緊的貨幣政策，可以抑制房價上漲過快的預期。”他指出。

　　對於貨幣政策的走向，市場認為，二月末流動性的收緊只是暫時現象，今年貨幣政策仍會保持平穩，但也不會回到一月份超寬鬆的狀態。

　　范為指出：“央行今年應該不會收緊貨幣政策，整體保持在一個相對穩健的態勢。央行慎用存準工具，而偏向使用SLO工具調節資金面，也是為了保持流動性的穩定，不會出現太大幅度的波動。”

　　而劉俊鬱則指出，資金面暫時不會收緊，但也不會回到之前超寬鬆的狀態，未來貨幣政策可能稍微向中性轉變。“二月通脹會比較高，再加上現在經濟不是特別差，節前非常寬鬆的局面以後很難看到。另一方面，未來外匯佔款量比較多，央行可能綜合考慮回籠資金。”他説。