近期，伴隨美元融資成本的逐漸下滑，越來越多的中國企業加入了境外發債的大軍。

　　分析人士指出，在美國第三輪量化寬鬆(Q E3)政策實施後，全球尤其是美國資本市場出現了超低利率環境，而此時發行美元債可以較低的融資成本獲得企業中長期發展所需資金，從而實現股東利益最大化。對於中國企業而言，境外發債還能為其海外擴張和並購提供美元儲備，可謂一舉多得。

　　海外融資漸受企業追捧

　　無疑，對於中國企業海外發債融資來説，今年是可圈可點的一年。值得一提的是，百度近期在美國市場公開發行了15億美元債，其中5年期品種的發行金 額為7.5億美元，票面利率僅為2.25%；10年期品種的發行金額為7.5億美元，票面利率為3.5%，融資成本遠低於國內。

　　據記者了解，百度本次發行的15億美元債券，創下了中國民營企業在海外發行的最大單筆規模，其融資成本亦達到歷史新低。

　　對此，一位券商交易員在接受記者採訪時表示，“百度此次發債之所以面向高級別債券投資者，主要就是為了能以更低的成本融資。”

　　記者發現，除百度之外，今年包括大型房地産公司SO H O中國、國企背景的中石化集團，以及中信泰富、中海油、中石油、北京控股、招商國際、深圳國際和兗州礦業等，越來越多的企業開始摩拳擦掌，以期進入國際債券市場進行直接融資。

　　“我覺得這主要反映了企業美元融資需求的上升。”在東航金融研發中心中國金融部經理樊樂樂看來，“當前影響企業融資成本預期的主要有兩方面，一是發行成本，二是匯兌損益。美國長期低利率的環境抑制了發行利率上行，因此有助於降低發行成本，而Q E 3後，人民幣貶值預期減弱，升值預期增強，進一步提振了匯兌收益預期。”

　　樊樂樂強調，“相對於國內，個人覺得海外發債最重要的優勢還是體現在融資成本上。不僅如此，考慮到國內監管機構鼓勵企業以更多的直接融資代替銀行間接融資，因此，未來境外債券的發行市場前景值得期許。”

　　添加籌碼鞏固競爭優勢

　　“如果企業資質在國際上得到認可，那麼境外低息發債當然是理性的選擇。”金元證券固定收益部研究主管王晶告訴記者，“除了成本優勢，若企業所籌資金用於海外投資，則該做法亦對衝了匯率風險。”

　　事實上，關於新興市場企業利用境外發債機會，融入資金進行收購、擴張業務，以奪取更大全球市場份額的説法，在業內不脛而走。

　　據悉，今年4月，韓國三星電子的美國公司亦在紐約發行了10億美元的5年期債券，利率僅比美國政府的5年期債券(以4月2日為基準，年利率為1.011%)高80B P(0.8個百分點)，為1.811%。這是三星近15年以來首次在美發行債券。

　　雖然此前百度方面稱，選擇此時籌集一些美元資金，是為了保證未來公司戰略支出流動性充足，目前沒有特定的交易。不過，仍有不少業內人士認為，境外發行美元債券，不僅是對企業未來發展信心與能力的檢驗，也將有效拓寬企業融資渠道，穩健實現國際化發展目標。

　　而百度首席財務官李昕晢亦表示，“圍繞核心戰略，尤其是移動和雲領域，我們將不斷投入和佈局。接下來，百度將繼續加快投資步伐，實現長期穩健的可持續發展。”

　　特別需要指出的是，國家發改委、外交部、工信部等13個部委曾於今年7月初聯合發佈通知，鼓勵和引導民營企業積極開展境外投資，拓展民營企業境外投資的融資渠道，支援重點企業在境外發行人民幣和外幣債券。

　　華龍證券一位固定收益研究員向記者坦言，“對於不少有海外投資計劃的企業來説，美元融資是其盡可能為己方添加籌碼的有效手段。”

　　據不完全統計，2012年上半年，中國企業共完成海外並購60起，同比增長22.4%。多位業內專家表示，歐債危機帶來全球經濟環境低迷，不少優質項目的價值被低估，這為有著技術升級、市場擴張等需求的中國企業提供了出海並購的良好契機，預計未來將有更多的中國企業參與到跨國並購的浪潮中。

　　境外發債空間尤待拓展

　　就目前來看，境內機構境外發債實行資格審核批准制。境內機構(財政部除外)對外發債資格，由國家計委會同人民銀行和有關主管部門，借鑒國際慣例進行評審後報國務院批准。發債資格每兩年評審一次。

　　另外，境內企業申請對外發債所需報送的材料包括最近3年的經營業績、財務狀況及相關財務報表；發債所籌資金的投向、用途；國家有關部門批復的項目可行性研究報告或利用外資方案，以及納入國家利用外資計劃的證明文件；主管部門要求的其他文件。

　　截至目前，我國境內企業海外發行債券的案例仍較為有限，但隨著中國企業海外股權融資的增多，以及企業信譽的不斷提升，加上國家鼓勵商業銀行為企業海外發債擔保，則在中國的國家負債率相比于經濟規模依然偏低的大背景下，未來可拓展的境外發債融資空間勢必越來越大。

　　而關於明年市場的走勢，部分券商交易員認為，伴隨經濟企穩，股權融資市場明年將會有所好轉，企業海外收購活動也會更加活躍，預計固定收益市場將繼續維持今年的良好向上態勢。