讓國際金融市場神經緊繃的希臘大選在上週末舉行，選舉結果化解了市場對“希臘退出歐元區”的擔憂，作為避險資産的黃金價格應聲下跌。與希臘問題相比，美聯儲未來是否採取QE3(新一輪寬鬆貨幣政策)將決定黃金下半年走勢。

　　備受全球關注的希臘議會選舉結果在上週日淩晨揭曉，支援緊縮政策的新民主黨以微弱優勢獲勝，希臘將繼續留在歐元區，兌現此前跟歐盟和歐元區達成的援助協議。受此影響，黃金的避險魅力被削弱。昨日開盤不久，國際金價從1630美元/盎司跌至1615美元/盎司，跌幅0.92%。

　　截至記者發稿時，國際金價在1615-1625美元/盎司之間徘徊。上海黃金交易所黃金品種表現疲弱，Au99.95、Au99.99及Au100g三大品種跌幅均在0.55%-0.66%之間。

　　在希臘事件暫告一段落之後，美聯儲接下來的貨幣政策將對黃金前景至關重要。自2008年美國爆發次貸危機至今，美聯儲除了長期維持超低利率政策之外，還先後採用了QE1、QE2以及扭曲操作。今年6月底，美聯儲扭曲操作將結束，到時實施QE3還是繼續延長扭曲操作，將直接關係黃金走勢。

　　QE政策相當於向市場投放大量的美元流動性，由於黃金、原油等大宗商品都是以美元計價，在實施QE政策的3年裏，國際金價暴漲幾乎一倍，而白銀更是觸及歷史高位。去年美聯儲改為實施扭曲操作，國際金價自1900美元/盎司高位已經大幅下挫近20%，白銀跌幅更是接近30%。若失去了QE3的支撐，黃金的上漲空間非常有限。

　　世元金行分析師楊曉君表示，QE操作使得美聯儲資産負債表急速膨脹，但美國經濟並沒有因此而轉好，貨幣政策在經濟方面並未達到預想效果。上週五揭曉的美國經濟數據仍不理想：美國消費者信心指數下降，5月製造業産出三個月內第二次萎縮，這是美國經濟可能降溫的最新信號。“美國經濟的復蘇需要加快經濟結構調整、重振製造業等多種舉措，而非單方面倚重貨幣政策，因此美國不會輕易推出QE3。屆時，黃金必將承壓下跌。”楊曉君分析。

　　在天一金行高級研究員肖磊看來，美聯儲有可能在國債扭曲操作結束期到來之前，宣佈延長扭曲操作時間，做出新的調整，開始將抵押貸款支援證券納入購買範圍，預計資産採購規模約為4290億美元，主要購買對像是美國國債和抵押貸款。“目前影響黃金價格的主要因素已經變得寬泛了，一方面市場在期待歐債問題的轉向，另一方面又寄希望於QE3，而真正能夠推動黃金價格走強的資金卻來自實體市場及長線投資者。隨著全球經濟增長的放緩以及階段性信用危機的突變，黃金將步入一到兩年的調整期。”