印度央行4月17日宣佈，下調基準利率回購利率以及反向回購利率各50個基點，由8.50%和9.50%降至8.00%和9.00%，降息幅度超過市場普遍預期的25個基點，同時這也是該行自2009年以來第一次降息。

　　回購利率和反向回購利率是印度央行對商業銀行的流動性回籠和投放利率。該行表示，此次降息主要因國內經濟增速和通脹率雙雙回落。

　　經濟和通脹“雙降”

　　印度央行表示，降息決議基於兩個考慮：第一，去年第四季度國內生産總值(GDP)同比增長6.1%，增幅較此前有大幅放緩，而今年第一季度經濟增速僅會是溫和反彈，基於此評估，該國經濟增長率將明顯低於金融危機前水準；第二，通脹主要指標批發價格指數(WPI)在2010年和2011年大多數月份裏維持在9%以上，但是今年前三個月該指標回落至7%下方，更重要的是，非食品類工業産品通脹率由去年11月份的8.4%高位降低至今年3月份的4.7%，是過去兩年來首次低於5%。

　　印度央行還闡述了其貨幣政策的三大立場，包括：調節政策利率水準以與當前經濟增長放緩相適應；預防需求驅動型通脹壓力再次抬頭；為金融體系提供更大的流動性“緩衝墊”。該行還預計，最新的貨幣政策調整將會有以下三個效果，即經濟增長會恢復至金融危機前水準並企穩、通脹及通脹預期風險將被控制和金融系統流動性進一步充裕。

　　另外，在貨幣政策聲明中，印度央行還對全球經濟和國內經濟前景做出評估稱，對歐元區危機的擔憂有所減緩、美國經濟繼續表現出溫和復蘇跡象、歐洲央行的流動性工具顯著地削弱了全球金融市場的緊張情緒，但是針對歐元區債務問題的可持續性解決方案迄今仍未出現，而新興和發展中經濟體的增長勢頭也在此前貨幣緊縮政策和全球經濟放緩的情況下出現疲軟，而國際原油價格自1月份以來有居高難下的跡象。

　　國內經濟方面，印度央行稱，預計印度2011-12財年(截至今年3月底)的經濟增長率為6.9%，這主要是由於工業生産出現疲軟。在2012-13財年，印度經濟增速或將小幅反彈至7.3%。物價方面，該行認為雖然非食品類工業産品通脹率實現顯著回落，但是印度的食品和燃料通脹率依舊高企，整體通脹形勢仍保持在可容忍水準之上，預計印度本財年的通脹率仍在6.5%的高位。

　　貨幣決策難度加大

　　為抑制國內通脹局勢，印度央行從2010年1月至去年10月累積加息375個基點，成為全球加息幅度最大的經濟體之一，之前強有力的貨幣緊縮政策雖然使得印度通脹率順利實現回落，但是此次降息並不意味著印度央行將就此打開寬鬆通道。

　　印度科塔克銀行首席經濟學家英德拉尼爾潘恩表示，通脹和經濟增速的雙降是印度央行降息的主要原因，但是展望未來，該行或並不會採取積極降息的舉措，因在大宗商品價格高企、印度盧比貶值和財政政策寬鬆的背景下，通脹仍有抬頭的風險。

　　數據顯示，2010年至今印度盧比對美元匯率累計下跌約13%，在彭博諮詢追蹤的主要新興市場貨幣中表現倒數第三，僅次於土耳其里拉和南非蘭特。在國際能源和大宗商品價格高企的背景下，本幣的貶值無疑加大輸入性通脹壓力，導致貿易條件惡化。而在印度政府3月16日公佈的預算案中，印度2012-13財年的財政赤字佔GDP比重將達5.1%，而去年第四季度的經常項目赤字更是達到史上最差的196億美元，約為GDP的4.3%。

　　印度央行在政策聲明總結中也直陳，除了經濟下滑和通脹率依舊較高等難題外，印度目前還出現財政赤字與經常項目赤字的“雙赤字”以及國內資産品質下滑的情形，貨幣政策既要對增長和其他經濟缺陷保持敏感性，也要保持對通脹率的警惕。