西班牙或成歐債危機新風險點

2012-03-31 10:51     來源:中國證券報     編輯:范樂

  持續發酵的歐債危機近期出現諸多轉危為安信號,有歐洲國家領導人認為歐債危機最壞階段已經過去。不過,分析人士認為,隨著近期西班牙10年期國債收益率大幅上升,歐債危機憂慮再度升溫,應警惕西班牙成為希臘之後歐債危機的又一個風險爆發點。

  表面上看,希臘平安度過了3月份的一波償債高峰,避免了無序違約風險,但救助不僅未從根本上解決歐元區高負債成員國經濟增長乏力、債務負擔高企等深層次問題,反而凸顯了歐元區內部的政治分歧。

  歐元區當前的危機應對機制實質上仍在加重成員國債務負擔。截至目前,歐元區成員國平均債務總額與政府財政收入之比已超過150%,處於10年來最高水準。排名前兩位的希臘和義大利,該比值更高達驚人的350%和250%。同時,儘管希臘債務問題早于2009年即已爆發,但直到今年一季度才得以暫時解決,表明歐元區當局在救助決策過程中存在巨大分歧與艱難博弈。

  上述問題均為未來新的危機埋下了伏筆。近期市場憂慮的焦點由希臘轉移至西班牙。27日,西班牙政府拍賣了25.8億歐元國債,認購倍數不及2月,收益率漲跌不一。市場反應顯示,投資者對西班牙債務問題的擔憂猶存。據道瓊斯通訊社數據,3月迄今,西班牙10年期國債收益率已漲逾70基點。

  西班牙經濟當前存在的重要問題包括債臺高築、赤字高企、經濟增長乏力、失業率居高不下及金融業深陷困境。截至去年底,西班牙債務佔GDP之比達66%,而10年前,這一比例僅30%。值得注意的是,西班牙國內私人債務約為公共債務的4倍。

  這意味著該國政府難以得到國內儲蓄的融資,須向國外舉債。截至去年底,西班牙政府赤字佔GDP之比達9%,預計今年這一比例將為5.8%,遠超歐盟要求的3%。西班牙預算赤字超標問題是最近一次歐元區財長會的重點議題,歐盟委員會被迫接受了西班牙無法實現削減赤字目標的現實,並施壓該國進一步緊縮財政。

  然而,財政緊縮將導致西班牙經濟進一步衰退。西班牙央行預計,今年第一季度,該國經濟將環比萎縮0.3%,2012年經濟料下滑1.5%。IMF則預計,今年西班牙經濟將萎縮1.7%。在經濟衰退情況下,西班牙政府被迫緊縮財政,大幅削減公共預算,無疑將令經濟雪上加霜,預計未來幾年內該國經濟增長都將受到負面影響。由於經濟增長乏力,當前西班牙失業率高達24%,連續數月位居歐元區成員國首位。

  此外,西班牙金融業受房地産泡沫破滅重創,始終未能重整河山。據西班牙央行28日公佈的最新數據,截至去年底,該國銀行業貸存比率已高達145%。由於大量房地産貸款壞賬未完成撥備,預計銀行壞賬問題將繼續惡化。目前,西班牙政府正支援45家因不良房産貸款面臨破産威脅的儲蓄銀行整合為14家,注資金融業將進一步加重西班牙政府財政負擔。

  這不由得令人擔心,西班牙很可能成為下一個希臘,走上申請外部援助甚至債務重組之路。如此一來,歐債危機是否真正轉機還存在較大的不確定性。

延伸閱讀

訂閱新聞】 

更多專家專欄

更多金融動態

更多金融詞典

    更多投資理財