本週一，“歐洲金融穩定基金”(EFSF)通過發售20年期債券籌集了15億歐元(約合20億美元)的資金，這是該基金首次發售超過10年期的長期債券，也被視為歐洲各國控制債務危機的一項措施。由於需求強勁，投資者在交易中的投標總量達到了將近48億歐元(約合64億美元)。3月20日，國務院發展研究中心歐亞社會發展研究所研究員孫永祥在接受本報記者採訪時表示，EFSF成功發售20年期超長期債券向外界傳遞出至少兩大積極信號。首先，籌資順利為二次救助提供了資金保證，這有利於希臘局勢的進一步緩解。其次，EFSF債券在年初被標普降級後，頂住了壓力，收益率不僅呈明顯下降態勢，還首次嘗試發售超過10年期的長期債券。這表明市場已經意識到歐元區作為一個整體所採取的危機救助計劃是行之有效的，市場信心正在恢復。

　　有消息人士透露，為籌措資金，EFSF于上周早些時候下令法國巴黎銀行、德國商業銀行、德意志銀行等三家經辦行，在本週一安排了一個與投資者的電話會議，商討20年至30年期的債券發行問題。儘管鮮有該會議的後續報道，但從債券實際發售情況看，會議是富有成效的。聲明稱，當天發售的債券票面利率為3.875%，定於2032年到期。由於市場需求旺盛，債券實際價格較掉期利率中間價(mid-swaps)高出115個基點，略低於最初的指導價5個基點。EFSF首席執行官克勞斯雷格林對標售結果頗為滿意，稱“歐元區化解債務危機的策略正在起作用。”

　　孫永祥告訴記者，EFSF發行20年期長債受熱捧的消息，著實令人振奮。對於急需“救命糧”的希臘來説，這無異於變相的資金保證，同時也消除了外界對資金能否到位的一部分疑慮，有助於緩解希臘緊張局勢。上週三，在希臘與私人債權人艱難完成債務置換後，歐元區財長們終於對希臘二次救助方案開了綠燈，正式批准了總額為1300億歐元的救助計劃。根據計劃，EFSF將向希臘分期支付的第一筆資金總計394億歐元。為籌集這筆資金，EFSF在未來數月將頻繁出入金融市場。按照行動計劃，本週還將進行兩次市場融資活動，確保在月底前籌集至少59億歐元發放給希臘，4月和5月還將分別籌集33億歐元和53億歐元，期限在6個月至5年期不等。“從市場樂觀情緒推斷，近期發債難度不會很大。希臘有望如期獲得援助資金。”

　　不僅如此，從投資角度分析，長線固定收益投資的需求強勁，反映出投資者對債務危機以及歐洲經濟的看法正在發生轉變，孫永祥表示。因為在通常情況下，如果投資者對經濟前景持悲觀預期，或面臨諸多不確定性因素，他們會傾向於一年期以下的短期債券投資，規避風險。換句話説，長線固定收益投資走俏，可視為市場對債務危機前景的某種預判，表明歐元區已經度過了最為艱難的時刻，市場信心正在穩步恢復。

　　事實上，不僅是EFSF債券，歐元區國家公債的市場需求狀況也在改善。本週二，西班牙成功拍賣50.44億歐元中期債券，收益率較上次拍賣小幅下滑。義大利也在上週五成功標售120億歐元國債，市場需求良好令收益率再次大幅下降。其中，3個月期國債的收益率從1.9%下降到0.492%，1年期國債收益率從2.2%下降到1.405%，10年期國債收益率下降2個基點至4.83%，與德國同期國債收益率利差收窄至280個基點，是2011年8月中旬以來的第一次。

　　孫永祥認為，近期市場情緒迅速改善，很大程度上得益於希臘第二輪救助方案的通過以及義大利等國在大力推進結構性改革方面所表現出的行動力。此外，種種跡象還表明，擴大防火牆的提案正在升溫，這對危機救助形成重大利好。據悉，歐元區各國財政部長計劃在本月底以前決定如何管理EFSF及隨後的“歐洲穩定機制”(ESM)，後者將在今年晚些時候啟動。在3月30日的會議上，各國財政部長可能會決定將這兩家基金的危機資金總額提高至6920億歐元(約合9170億美元)。