按照德國總理默克爾12月2日在聯邦議院發表政府政策聲明時“歐洲主權債務危機無法一夜之間得到解決，這一進程將持續數年”的表述，歐債危機在全球“觀眾”面前上演一部驚悚懸疑題材連續劇的架勢已然形成。

　　“犧牲”了前總理帕潘德里歐，希臘終於在本週換來了總額為80億歐元的第六筆貸款，又一次與國家破産擦肩而過。不過，被希臘拖累的歐元區顯然沒有那麼幸運，雖然敲定了歐洲金融穩定工具(EFSF)杠桿化方案細節，但卻沒能換來想要的結果，至少沒能換來足夠的市場信心，歐債危機在市場的一直唱衰下持續惡化。

　　國債市場上，11月22日，西班牙政府出售了近30億歐元的短期債券。其中，6個月期債券的收益率則從上個月的3.302%驟升至5.227%，幾乎翻了一番。而10年期債券收益率近來也已接近7%的不可持續水準，融資成本直線飆升。

　　然而，這只是當前歐洲國債市場的“冰山之一角”。作為歐債危機的新風暴眼，義大利的10年期國債收益率正在7%的“紅線”徘徊。就連擁有3A評級的法國、奧地利、芬蘭和荷蘭的國債也遭到拋售，收益率節節升高，其中法國更是收到穆迪、惠譽和標普的接連警告，3A評級面臨調低壓力。

　　期間，由美國聯邦儲備委員會曾聯合加拿大銀行、英格蘭銀行、日本銀行、歐洲中央銀行以及瑞士國民銀行共同救市，即從12月5日開始，幾大央行之間現有的臨時性美元流動性互換利率將被下調50個基點，7天期的美元互換利息從此前的1.08%降至0.58%。

　　這一齣乎市場意料的行為，被認為是六大央行此舉旨在向海外金融機構提供所需的美元流動性，也的確令歐元區有了“久旱逢甘霖”的感覺，引發歐美股市隔夜暴漲。只不過，這場甘霖只能算是一場毛毛雨，要澆透歐元區這個飽經歐債危機折磨的乾涸土地是遠遠不夠的。據Markit12月1日最新數據，歐洲有11國宣佈其採購經理指數在50%之下，即製造業陷入萎縮。

　　後期，歐元區將何去何從，歐債危機又會如何發展，目前，市場給出了四條路。

　　第一條是寬闊大道。市場猜測，歐元區可能仿傚美聯儲，歐洲央行包下危機國全部的債務，對“歐盟條約”進行重新修訂，監督各國財政預算，並設計好懲罰機制和歐元區退出機制；第二條是羊腸小道。歐央行在二級市場上干預危機國國債收益率，維持義大利、西班牙市場融資功能。各國債務的償還可能是本國借新還舊一部分，剩下的部分來自於EFSF；第三條則是“酒瓶式”先窄後寬的道路。這條路進行的前提是，經濟出現惡化，德國“痛並思痛”，在歐央行和歐洲債券問題上鬆口，推動歐元區回到第一條寬闊大道；第四條可能就是死衚同。假設歐洲央行“火力不足”，無法壓制意西國債二級市場收益率的飆升，當面臨大規模的債務到期，意、西學習希臘尋求債務減記，歐美銀行業會因為持有大量意西的國債而在危機中越陷越深。

　　但最終，歐元區會走上哪一條，歐債危機這部連續劇會怎樣結尾，不到最後一集，誰也難猜出。（作者：楊舒）