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二季度將是較困難時期
中國證券報:今年以來,新興市場國家經濟增長依然強勁,而發達國家經濟也在緩慢復蘇。您如何看待全球經濟復蘇現狀?
薩特爾:世界經濟繼續在穩步復蘇。去年全球經濟增長呈現“南高北低”的局面,今年這一局面將延續,新興經濟體增速強勁,而發達國家的經濟增長差強人意。油價攀升影響到很多國家,但對發達國家的衝擊尤為明顯,因為它們的經濟並未呈現穩定、強勁增長的動能。
中國證券報:IMF最新發佈的《世界經濟展望》報告也指出,全球經濟將延續“雙速復蘇”的局面。該報告預測,2011年全球經濟增速預計為4.4%,其中發達經濟體為2.4%,新興市場和發展中經濟體為6.5%。此外,IMF最近下調了對美國和日本今年的經濟增速。
薩特爾:我同意這一判斷。對美國而言,不僅高油價在侵蝕企業的利潤率和民眾的消費熱情,出口增速也在下滑,美國經濟一季度增幅放緩至1.8%就是這些下行風險作用的結果。日本遭受地震和海嘯的衝擊嚴重,對於日本接下來幾個季度的經濟影響將較為明顯。
中國證券報:多久之後才能看到日本經濟復蘇?怎樣看待日本經濟受困的負溢出效應?
薩特爾:最近幾週看到的數據表明,日本經濟遭受衝擊的情況比預想的要更嚴重,有可能二季度、三季度都會出現經濟下滑的局面,預計要到年底才能迎來較強勁的經濟復蘇,豐田等企業估計屆時才會完全恢復生産。當然,地震帶來的經濟學“破窗效應”也會拉動震後的投資重建工作,從而促進日本經濟的技術性增長。
最近有報告稱,本田在巴西的分公司將會因為零部件短缺而在6月進行減産,由此可見日本發生地震後的“蝴蝶效應”。總體而言,二季度將會是全球經濟較困難的一段時期。
通脹難以羈絆復蘇步伐
中國證券報:如何看待目前的全球通脹形勢?通脹對全球經濟復蘇進程又會有什麼影響?
薩特爾:高油價、高食品價格無疑給全球經濟復蘇帶來下行風險,這會衝擊企業的利潤率,也會使得相當多民眾的消費傾向變得謹慎。客觀而言,通脹儘管不能説是全球經濟復蘇的頭號風險,但確實是相當大的風險。這一風險應該不會逆轉今明兩年全球經濟較為強勁的復蘇走勢。
中國證券報:IMF《世界經濟展望》預計,今年發達經濟體的CPI增幅為2.2%。其中,美國和歐元區分別為2.2%和2.3%,新興經濟體今年的通脹率將高達6.9%,您如何看待發達經濟體和新興經濟體不同的通脹特點?
薩特爾:新興經濟體和發達經濟體面臨不同的通脹情況。首先,這和兩類經濟體的基本面有很大關聯,發達經濟體的産能閒置狀況較嚴重,成為經濟增長的重要瓶頸。其次,歐美等國家失業率較高、工資上漲的壓力不大。儘管油價上漲會使商家短期內有將成本轉移給消費者的願望,但物價持續上漲缺乏有效需求的支撐。
中國、巴西、印度等新興經濟體面臨的情況則相反,這些經濟體增速相當快,有些已經達到了潛在的産出水準。這成為通脹的重要原因。而且,這些經濟體的工資上漲壓力較大。這對於提高民眾消費能力或許不是壞事,但也會加大通脹壓力。
此外,新興經濟體的食品價格在CPI中所佔的權重相對較大,也會使得消費價格指數容易因為食品價格的波動而較大幅度地變動。