7月1日，國務院辦公廳發佈《關於金融支援經濟結構調整和轉型升級的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)，其中有關貨幣政策最核心的闡述為“繼續執行穩健的貨幣政策，合理保持貨幣信貸總量。業內人士分析認為，國務院這一表態再次重申貨幣政策的穩健基調，這表明貨幣政策不會因為經濟增速放緩而轉向寬鬆，也不會驟然轉向緊縮。同時，《指導意見》強調，要“統籌兼顧穩增長、調結構、控通脹、防風險，合理保持貨幣總量”，這一表述更加清晰點明瞭貨幣政策指向，使其目標更為明確，內涵進一步豐富。

　　穩健的貨幣政策是我國政府近年來宏觀調控的重要經驗，也是對宏觀經濟調控理論與實踐的創造性發展。2012年，儘管繼續延續2011年的“穩健”基調，但基於“穩中求進”的指導思想，穩健貨幣政策實施的內涵和重心發生變化，對政策實施力度、節奏的調控訴求顯著提高。2013年以來，穩健貨幣政策更加注重調控的針對性、靈活性和前瞻性，更加突出預調微調，更加強調支援經濟轉型的力度，同時更加注重在推動經濟穩定增長的同時，有效化解潛在的金融風險。

　　“穩健的貨幣政策本身是一個常態管理的貨幣政策，也是一個中性的貨幣政策。我們可以將穩健理解為可松可緊，但更具有靈活性操作的內涵；同時，穩健也意味著它不是一個單一的政策方向，而是可以根據經濟形勢的變化，採取預調微調，加強宏觀審慎管理，因而穩健貨幣政策也更有針對性。”來自工行的分析人士表示。

　　當前我國經濟金融運作總體平穩，物價形勢基本穩定，但從對下半年形勢預計，也將面臨不少困難和挑戰。一方面是我國經濟形勢發展還存在不少不確定因素；另一方面是國際金融市場的波動加劇。從下半年情況看，堅持穩健貨幣政策的具體目標應包含三方面：一是保持經濟平穩健康增長，二是助力經濟結構調整，真正實現中央經濟工作會議確定的目標，三是要管理好通脹預期，防止價格水準快速反彈。

　　從數據情況看，今年前五個月，我國社會融資總量增長迅速，但經濟增速回升乏力，在經濟增速下滑的時候，資金週轉速度、使用效率必然會下降，只通過金融政策調整難以改善，必須優化資金的使用路徑，輔以財稅改革。管理層已注意到，依靠以往的貨幣“放水”與外部“刺激”無法讓經濟恢復內生性動力，只有去杠桿、壓債務、練內功、盤活存量，才能讓流動性轉起來，引導更多的資金進入實體經濟，使經濟逐漸回歸健康常態。由此可見，當前穩健貨幣政策首先要保持合理的貨幣信貸總量，為經濟發展創造良好的貨幣環境。

　　具體來説，穩健貨幣政策要確保“國內生産總值增長7.5%左右”的目標順利實現，促進經濟增長；要執行好廣義貨幣M2預期增長13%左右的目標，綜合運用多種貨幣政策工具，調節市場流動性，保持貨幣信貸合理增長；適當保持社會融資規模合理增速；要盤活存量資金，用好增量資金，加快資金週轉速度，提高資金使用效率。

　　其次，要進一步豐富貨幣政策工具的使用，著力加強流動性管理和通脹預期管理。要合理運用好多種貨幣政策工具和信貸杠桿，更大程度地發揮市場在金融資源配置中的基礎性作用。要充分發揮貨幣政策工具的引導作用，主要是要通過再貼現、再貸款和差額存款準備金率的動態調整機制進行引導。在加強流動性管理方面，積極運用公開市場操作、再貸款、再貼現及短期流動性調節工具(SLO)、常備借貸便利(SLF)等創新工具組合，適時調節銀行體系流動性，平抑短期異常波動，穩定市場預期。基於下半年食品價格可能存在的反彈現象，穩健貨幣政策需前瞻性地加強預調微調，防範通脹壓力高企。

　　第三，要根據《指導意見》的有關要求，繼續發揮再貼現對符合宏觀審慎要求的金融機構提供流動性支援、引導信貸資金流向、促進信貸結構調整的積極作用，支援金融機構擴大對小微企業和“三農”等薄弱環節的信貸投放。進一步加大再貼現支援力度，對小微企業、涉農行業等融資需求較大的地區適當增加再貼現額度。

　　第四，要保證政策實施的穩定性和連續性，穩定市場的政策預期。貨幣政策在兼顧各目標的同時，也可能使一些目標受到影響。在利益多元化的今天，各方都會積極利用自身話語權，對貨幣政策施加影響。因此，今後對於貨幣政策的不同聲音仍會存在，這就要求作為貨幣政策在執行過程中要進一步加強預期引導，進一步完善貨幣政策傳導機制。

　　穩健貨幣政策是一個主基調，其中蘊涵著豐富內容。“今年的貨幣政策就像行走在平衡木上，在穩增長、調結構、控通脹、防風險之間尋求平衡，這就需要把握好度，不斷審時度勢，增強操作的靈活性。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示。　　（記者 牛娟娟）