在近期“錢荒”中，銀行通道業務佔比較大的信託公司“受驚”不輕，信託業整體在銷售端“受傷”較大。雖然信託業對下半年的流動性並不悲觀，但不排除今後再次出現“錢荒”，因流動性困難暴露出更多問題信託産品。

　　信託業內人士提出，下一步將更加謹慎應對，同時逐步脫離“通道”角色，從項目到産品發行都要追求獨立的生存能力。此外，下半年信貸規模增速預計將放緩，企業融資受阻，信託作為補充融資平臺，則可從中發掘機會。

　　流動性緊張或再現

　　6月中下旬以來，貨幣市場資金驟然緊張。SHIBOR上漲迅速，短端利率上漲幅度高於長端。市場不斷擔憂流動性問題。

　　北京一家信託公司的項目經理徐先生認為，6月銀行“錢荒”原因較多，包括外部環境變化導致熱錢撤離、季末因素、稅收清繳因素等，而在這些因素發酵過後的下半年，不大可能出現6月這樣的緊張情況。徐先生説，“雖然下半年流動性緊張的預期存在，但肯定不會像6月這樣，對下半年銀行流動性並不特別悲觀，”但央行給了市場一個要謹慎使用增量的預期，因此，下半年信託做項目會更謹慎。

　　普益財富研究員范傑認為，在貨幣政策取向上，政府可能偏向一種折中思路，也是提出“把穩健的貨幣政策堅持住、發揮好，合理保持貨幣總量”的原因所在。“從目前的經濟形勢看，這種政策應該有生存的土壤。”范傑表示，貨幣供應總體充足，如能有效配置資源，偶爾的緊縮不會導致通縮，也會避免陷入流動性陷阱。政策目的在於把資金從升值資産趕向實體經濟、領域，“不排除在今後，諸如此次的流動性危機會多次出現。”

　　“錢荒”衝擊銷售業務

　　平安信託一位銷售經理表示，6月銀行“錢荒”短期內對信託産品銷售産生直接衝擊，“以前的銀行渠道都不好用了，有的銀行甚至直接勸説有買信託意向的客戶買理財産品。”中融信託一位銷售經理也抱怨，“銀行把許多理財産品的收益都提高了，直接導致購買信託産品的客戶少了。”

　　同時，銀行在去杠桿化過程中，加強對理財資金池的監管，對單一信託發行將有負面作用。發行方面，信託公司將選取原來優質的單一信託項目轉向為集合信託，集合信託融資方品質有望提升，融資利率將有所下降。

　　有信託公司工作人員表示，“錢荒”期間，信託公司的單一資金業務受影響很大。一方面銀行為緩解流動性壓力，大肆開展“攬儲”業務，不斷有銀行推出一些高收益的短期理財産品以募集資金緩解壓力，這使得市場上一大部分閒置資金紛紛被銀行吸入，單一信託資金來源大受影響。

　　用益信託工作室研究員顏玉霞表示，為了尋找此次“錢荒”原因，資金期限錯配、資金空轉、影子銀行等相繼被監管層提及，這對一直被視為影子銀行的信託將産生一定影響，監管層是否會就影子銀行問題出臺新的相關政策還不可知，一旦開始清理影子銀行，包括銀信合作在內的單一信託將受到較大影響。

　　轉換角色謀獨立發展

　　民生證券分析師張磊認為，實體經濟需求疲弱，GDP增長中樞下移，信託增長面臨增速下滑及價格回落壓力。同時，經濟增速放緩導致部分企業資産負債惡化風險上升，信託償還風險將有所上升。央行對金融體系“擠水分”將對信託帶來新的壓力。金融體系期限錯配風險及去杠桿對信託新增業務帶來新壓力。

　　前述平安信託人士表示，平安信託有獨立的銷售渠道，主要在債券類的産品池上和銀行合作較多，因此在銷售上部分該類業務受到銀行“錢荒”影響較大，但整體影響不大，“主要是因為我們有自己的業務團隊和銷售團隊，大部分項目是自産自銷，因此整體還好。”但此次錢荒也給信託業界敲響了警鐘——“僅靠通道業務，好日子是會到頭的。”因此在積極探索獨立生存，即自己找項目、自己做銷售，逐步擺脫給銀行充當“通道”的角色。

　　徐先生也表示，此次錢荒對以通道為主的信託公司影響較大，雖然預計7月以後銀行間流動性會好一點，但是後面也會“越來越謹慎，越來越不好做，銀信雙方在不斷試探對方底線”，因此信託要發展獨立生存能力才是長久之計。對於短期內銀信合作規模是否會受影響，徐經理認為，短期來看，在利益驅動下，銀信合作只是會“受驚”而不會有實質性減少，“銀行那邊走不了貸款的項目還是會選擇通過信託的通道來做。”

　　徐先生同時提出，通常來説，少部分現金流狀況不佳的項目往往依靠過橋資金歸還信託貸款，而過橋資金對利率較為敏感，出現流動性困難會使流動性資金無法接盤，問題信託産品的暴露將會增多。

　　顏玉霞也認為，今年上半年銀行信貸規模大增，下半年的信貸規模增速預計將放緩，企業融資受阻，信託作為補充融資平臺，“抓住機會，也將有一定發展。”（記者 毛建宇）