6月資金面的驟然收緊，導致債市的大調整。未來的債市是不是還有投資機會？投資者現在該如何選擇債券品種？記者專訪了泰信鑫益基金經理何俊春，他認為，下跌之後債券的中長期投資價值提升。短期受制于資金面，未必有良好的交易機會，但配置機會已經明確。

　　記者:近期錢緊，債市也出現大調整，未來債市會怎樣？

　　何俊春：此次債市大跌，只是市場對資金面利空的過度反應，這也正是投資者逢低介入的入市時機，後期債券收益率有望得到基本面利多因素的修正，將給配置型資金和交易型資金都帶來足夠的獲利空間。應該説目前經濟復蘇不及預期和較為溫和的通脹，均有利於債市行情延續，加之債市基本面良好，短期調整不影響中長期債市的慢牛行情。

　　記者：經濟的基本面怎麼樣？

　　何俊春：債市的發展是和經濟密切相關的，從短期經濟增長和通脹兩個方面分析，目前的經濟大環境下，庫存週期難以啟動，經濟仍將處於弱勢，但通脹相對溫和。在中性的貨幣政策目標下，政府在尋求債務和杠桿的平衡，帶來的經濟刺激政策相對有限，可以説中國經濟將告別高增長，進入增長放緩時期。這種情況下，經濟轉型成為發展的必須，資金向優勢行業、優勢企業集中的趨勢會越來越明顯，從這個角度看，債市還有很大發展空間，相比較而言，權益類市場可能需要更長的時間才能真正企穩。

　　記者：最近基金創新不斷，投資者該如何選擇？

　　何俊春：目前情況下，投資者還是應該以選擇穩定收益的基金為主。比如定期開放特點的基金使得基金大部分時間處於封閉期，更有利於基金的穩定操作，為投資人獲得高收益提供了制度的保證。其實今年以來基金創新層出不窮，定期開放基金密集推出，目前已經有35隻定期開放基金，其中大部分是債券基金。

　　記者：“錢荒”之後，你會如何操作？

　　何俊春：未來的投資可能進入防禦型投資時代，純債投資被越來越多的投資者所認可。隨著利率市場化的推進，固定收益産品市場前景廣闊。實際投資中，將在嚴格控制風險的前提下，適當配置一些較高收益的長期債券，且不排除運用杠桿進行債券質押回購操作，以提高基金投資組合久期的穩定性，專注于組合收益水準，為投資者謀求較高的長線收益。 (本報記者 傅洋 J004)