在對上市公司投資價值的憧憬和上市公司高管瘋狂減持的現實夾縫中，沒有投資者不會糾結和淩亂。

　　2010年4月21日在創業板上市的碧水源，是專業從事污水處理與污水資源化技術開發應用的高科技環保企業。這家公司在環保概念的籠罩下成長性看起來十分充沛，2011年其凈利潤3.45億元，同比增長94.68%；2012年凈利潤5.62億元，同比增長63.27%。

　　但是，在碧水源高成長背後，上市3年來5位核心高管離職。並且，在碧水源限售股解禁後，其高管便開始瘋狂減持，一年時間內僅5位高管的套現金額就達到7.02億元。

　　其中，碧水源副董事長及副總經理劉振國2013年5月7日精準賣出600萬股，套現達3.21億元。讓人質疑的是，5月8日和5月9日，碧水源都有重要資訊公告，5月7日，碧水源股價隨之創出57.50元的新高。

　　而按照深交所規定，自可能對本公司股票交易價格産生重大影響的重大事項發生之日或進入決策程式之日至依法披露後2 個交易日內，高管不得買賣本公司股票。

　　副董事長劉振國在5月7日減持股票時，碧水源於5月8日和5月9日的股權轉讓協議和對外投資設立子公司的事宜正常情況下已經進入決策程式，劉振國的減持已經違反上述規定，或涉嫌違規減持。

　　副董套現3億或違規

　　2013年5月7日收盤後的大宗交易數據顯示，碧水源發生13筆大宗交易，成交價格均為53.56元，溢價率為4.36%，成交量正好為600萬股，成交金額達3.21億元。

　　數據顯示，這13筆大宗交易的賣出方均為第一創業證券南京營苑北路營業部，接盤方除了兩筆分別為蘇州和常熟的營業部，其餘11筆均為上海的營業部接貨。

　　次日，碧水源公告稱，接到持股5%以上股東劉振國減持股份的告知函。劉振國于2013年5月7日通過深圳證券交易所大宗交易平臺減持所持有的無限售流通股票600萬股，減持股票佔碧水源當時總股本的1.08%。

　　經過此次減持，副董事長劉振國持有碧水源的股票數量為9890.7萬股，佔碧水源總股本的17.85%。其中，劉振國持有的流通股為2022.67萬股，佔總股份的3.65%。

　　碧水源上市時，副董事長劉振國作為碧水源第二大股東承諾上市後三年內不減持。2013年4月21日，其持有的限售股解禁，這也是碧水源最大的解禁潮。

　　劉振國的減持相當精準。在其限售股解禁之前，碧水源的股價從2012年11月27日以來已經連續上漲，截止到4月22日，碧水源股價已經上漲73.79%(除權).

　　2013年5月8日，碧水源與雲南水務産業投資發展有限公司(以下簡稱“雲南水務公司”)29名員工簽署《股權轉讓協議》，將所持雲南水務公司4.9%的股權轉讓給雲南水務公司29名員工，交易價格約為人民幣7243.61萬元。

　　隨後的5月9日，碧水源發佈對外投資公告，在山西太原與太原鋼鐵(集團)有限公司簽訂《合作協議》。

　　根據協議書，碧水源與太原鋼鐵有限公司合資設立山西太鋼碧水源環保科技有限公司。其中碧水源以貨幣出資9000萬元，佔新公司45%的股權；太原鋼鐵有限公司以貨幣出資人民幣1.1億元，佔新公司55%的股權。

　　對於新公司設立的影響，碧水源表示，新公司將成為山西及周邊地區水環境治理的中堅力量，這也為公司市場擴張增加了又一重點區域，對於保持公司業務的快速發展具有較大的推動與支撐作用。

　　也就是説，劉振國套現的次日和之後一天碧水源都有重要事項公告，劉振國作為碧水源副董事長，是上市公司的重要知情人，在上市公司重要資訊公佈前套現，不排除有利用內幕資訊趁股價高位減持的嫌疑。

　　同時，按照《深圳證券交易所創業板上市公司規範運作指引》規定，上市公司董事、監事、高級管理人員及前述人員的配偶在下列期間不得買賣本公司股票：(一)上市公司定期報告公告前30 日內，因特殊原因推遲公告日期的，自原公告日前30 日起至最終公告日；(二)上市公司業績預告、業績快報公告前10 日內；(三)自可能對本公司股票交易價格産生重大影響的重大事項發生之日或進入決策程式之日，至依法披露後2 個交易日內。(四)深交所規定的其他期間。

　　而5月7日劉振國減持套現時，碧水源於5月8日和5月9日的股權轉讓協議和對外投資設立子公司正常情況下明顯已經進入決策程式，已經違反第三種情況。

　　高管減持超 7億

　　在副董事長劉振國一日減持套現超3億的背後，碧水源的其他管理層早已經開始陸續減持其解禁的股票。並且，其高管密集離職或轉崗不再擔任高管，為股票解禁後的減持提供了很大方便。1年時間裏，包括劉振國在內的5位高管套現金額高達7.02億元。

　　2010年9月，距離碧水源上市還不滿半年，碧水源董事、 副總經理、公司設計研究院院長（財苑）梁輝換崗，卸任董事與副總經理職務，不再擔任上市公司高管。

　　對此，媒體曾質疑梁輝換崗是為了方便減持，因為7個月後就是其限售股解禁之時，不擔任高管便不受高管每年減持數量不能超過持股總數25%的規定，在離職後6個月就可以減持。碧水源就此曾發佈澄清公告，稱梁輝仍將履行上市時承諾。

　　一年之後的2011年9月1日，郭輝辭去董事及董事會審計委員會委員的職務。

　　2012年9月13日，碧水源副總經理陳關辭職。2012年10月25日，副總經理于龍辭去公司副總經理職務，出任碧水源子公司雲南水務産業投資發展有限公司董事、總經理、雲南城投碧水源水務科技有限責任公司總經理及昆明滇投碧水源水務科技有限公司董事、總經理等職務，同時仍擔公司任西南區域總負責人。

　　2013年4月25日，碧水源董事兼副總經理俞開昌辭去董事及副總經理的職務，擔任上市公司總工程師職務。

　　2012年4月21日，上市三年的碧水源迎來最大規模的限售股解禁。從此，碧水源高管便迫不及待開始減持。

　　2012年5月30日，梁輝稱因自有資金需要，通過大宗交易平臺以29.16元的價格減持540萬股，佔公司總股本的0.98%，減持後持股比例降至4.74%，套現金額達1.57億元。

　　碧水源2012年3季報顯示，梁輝持股比例進一步降至4.01%。事實上，從2012年4月梁輝所持股份解禁至2012年年末，持股比例從5.72%降至3.99%，尚未到年底便減持了其持股總量30%的股份，而如果其在職，最多只能減持25%。

　　2012年8月16日，碧水源董秘何願平、監事陳亦力和周念雲集體減持，三人通過大宗交易以32.9元的價格分別拋售150萬股、100萬股、100萬股，均價為32.90元，三人僅一天就合計套現1.15億元。

　　2012年9月10日，陳亦力通過深圳證券交易所大宗交易平臺減持100萬股，2013年1月15日再度減持200萬股，減持均價分別為34.40元和37.11元，套現金額為1.09億元。

　　2013年5月7日，碧水源副董事長劉振國減持3.21億元。至此，碧水源高管的集體減持金額已經達到7.02億元。

　　除此之外，作為碧水源上市發起人的上海鑫聯創業投資有限公司2011年6月8日以35.51元的價格減持了220萬股，減持比例為0.68%，減持後持股比例為4.93%。到2011年年底，其持股比例就已降至1.02%，2012年一季報上海鑫聯便從前十大流通股股東中消失，而上海鑫聯的總經理就是郭輝。（21世紀經濟報道）