專訪:歐元區金融市場分化更值得關注——訪歐洲央行貨幣政策專家霍斯特勒歇爾

　　近期以來，在市場熱議全球“貨幣戰爭”話題的同時，歐洲央行會否採取行動應對歐元升值也備受關注。而德國法蘭克福金融管理學院經濟學教授、歐洲央行貨幣政策專家霍斯特勒歇爾日前接受記者專訪時指出，當前歐元並未被高估，歐洲央行不應也無需進行干預，解決歐元區內金融市場分化等結構性問題才是當務之急。

　　自去年９月歐元區債務危機形勢緩和以來，歐元匯率持續上升，目前較危機時最低點已上漲近１３％。不過，勒歇爾認為，當前歐元匯率並不算高，其漲幅也不至於真正影響歐元區出口的可持續性；此外，從近期歐洲央行的相關表態來看，“歐洲央行也並不認為歐元被高估”。

　　勒歇爾説，歐元走強是因為去年以來歐洲為解決債務危機在政策層面取得了一系列成果，而如果今年歐元區經濟能夠真正開始復蘇，則歐元升值還將繼續。

　　勒歇爾並不認為強勢歐元有損歐元區經濟。一方面，歐元升值意味著歐元的購買力將增強，歐元區進口的商品變得便宜；另一方面，真正影響德法等歐元區核心國家出口的仍然是美國、中國等國經濟環境的改善，而對於債務纏身的歐元區邊緣國家來説，推動結構性改革、增強自身經濟競爭力才能“重新找到在世界經濟中的位置”。

　　在勒歇爾看來，令歐元貶值來刺激經濟的做法“毫無意義”，從中長期來看，這樣的策略只會致使通貨膨脹率上升、進而導致貧困。勒歇爾認為，“歐洲央行已經做了該做的一切”，除非歐元區形勢再度惡化，否則更多寬鬆措施已無必要。

　　針對美日等國的量化寬鬆貨幣政策，勒歇爾認為這些措施在短期內可以刺激國內經濟，但長期來看，必定會導致通脹和經濟秩序的“混亂”；另外，由於目前並不存在各國競相貶值本國貨幣的“貨幣戰爭”，因此“歐洲央行無需對其他國家的寬鬆政策作出反應。”

　　相對於歐元升值，勒歇爾認為歐元區內部金融市場的分化是更值得關注的問題之一。今年１月以來，德國、法國、比利時等國銀行紛紛償還歐洲央行提供的貸款，被視為是歐元區核心國家重返貨幣市場融資的信號，但歐元區出現債務危機國家的銀行卻仍然主要依賴歐洲央行獲得融資。

　　勒歇爾表示，這一金融市場分化的現象將“損害歐洲央行貨幣政策的一體性，並給歐洲央行制定貨幣政策帶來很大困難”，因為當一國貨幣市場和經濟步入正軌時，利率將升高，但危機國家仍需保持低利率。他認為，金融市場分化的原因仍是危機國家金融及銀行業未能重新獲得市場的信任，因此，完成銀行業清理與重組、繼續推動結構改革才是解決問題的辦法，也是歐元區的當務之急，而“這並非一個可依賴歐洲央行而得以完成的任務”。文史哲　饒博