隨著銀行業的“現金保護墊”逐漸變薄，中國經濟應對系統風險的能力被削弱———昨日，國際評級機構惠譽召開全球電話會議討論中國銀行業的困局。在接受羊城晚報記者採訪時，惠譽分析師Charlene認為，內地銀行的風險被“不良貸款率”掩蓋了，“這在中國是一個嚴重滯後的指標，讓人看不到問題所在”。這可以解釋為什麼在經濟日漸“失速”的今年，銀行業的不良貸款佔比仍在不斷下降。

　　吸儲大關難以逾越

　　僅僅三年前，中國各銀行還可以不把不良貸款當回事。政府4萬億元的救市計劃下，天量資金涌入銀行，惠譽分析師Charlene説：“當時貸出去的款能不能還，對銀行的影響不大；不良貸款率無論是1%還是20%，新涌入的存款都可以覆蓋所有負債。”

　　時過境遷，今年銀行吸儲難上加難。首先是央行從上游收緊銀根。據惠譽估計，2009年至今年9月末，央行通過上調存準率凍結了4.4萬億元資金，經央票凈投放對衝後，仍有1.7萬億元的凈回籠。下游則是存款分流，國家對“影子銀行”體系採取默認態度，導致金融脫媒愈發強烈。

　　今年上市銀行的三季報中，數家銀行存款增長停滯甚至負增長；銀行吸儲戰白熱化，據媒體報道，杭州有銀行承諾，100萬元存款只要“凍結”一年，就可獲得10%以上的高息。“高息攬儲是普遍現象，額外給儲戶的錢都從員工薪酬福利裏扣。”廣州一名國有大行支行行長抱怨，銀行職員表面高薪，其實工資全部挂賬，每個月都要扣掉一大筆。

　　惠譽認為，明年吸儲仍將困難：央行不可能大舉放鬆流動性，怕通脹抬頭；若通過發行各種産品來補充現金，充其量也是從現有存款裏抽血———長期以來，銀行充沛的現金維護了中國經濟的穩定，如今這層“保護墊”正在變薄。

　　“不良貸款率”是真實謊言？

　　根據16家上市銀行的第三季報，各銀行普遍實現不良貸款額、不良貸款率“雙降”。這裡出現悖論：經濟“失速”時貸款品質通常會惡化，為何中國銀行能逆勢而行？

　　回答羊城晚報記者提問時，惠譽分析師Charlene表示，中國的不良貸款率是個“極端滯後”的指標。“貸款通常可以展期或重組，允許企業借新還舊或者發行債券 ，結果當然是不良貸款率很低。我們認為這會掩蓋真正的問題。”

　　而瑞信證券研究所也曾公開質疑這個指標。其研究員以A股上市公司為樣本，把“息稅攤銷折舊前利潤”不夠支付利息的公司挑出來，將其債務額加總，發現佔去A股總債務的4.9%———如果連最不缺錢的上市公司都有償付問題，何況全社會的銀行貸款？

　　分歧集中于一點：如果貸款人要借新還舊，其貸款算不算“不良貸款”？瑞信證券認為算；而據記者了解，國內銀行則往往不算，甚至不會將該筆貸款從“正常”降為“關注”。

　　“上世紀90年代，中國銀行業也面臨不良貸款攀升的問題。但中國很快就加入了WTO，幫助經濟渡過難關。”Charlene説。

　　明年銀行要過四大關

　　上月末央行突然宣佈下調金融機構存款準備金率，Charlene認為，此措施釋放的資金量有限，但表明瞭領導層的態度，未來可以預期更多寬鬆政策。“這也表明經濟確實出現了風險，央行才會出手。”她認為明年中國銀行業面臨四大風險：

　　一是地方政府、地産相關企業和中小企業無法按期還款，加重銀行負擔；二是存款增長進一步減速，導致資本外流。同時股市的反彈也可能導致“存款搬家”；三是通脹持續高亢。監管層還會維持銀根緊縮，等不到大規模放寬貨幣；四是流動性太緊導致銀行間市場被“凍結”，銀行在關鍵時刻無法從同行處得到融資。

　　她特別提到房價風險。“雖然中國銀行對房地産的開發貸款佔比不大，但要考慮到很多行業跟房地産密切相關；有不少其他行業的貸款，實際也流入地産。”———前任銀監會主席劉明康曾表示，房價即使下跌四成銀行都能承受，惠譽認為此説法低估了風險。(記者曾頌)