儘管伯南克未能在上周的全球央行年會中放出有關第三輪量化寬鬆政策(QE3)的訊號，但持續慘澹的經濟基本面表現，悄然暗示伯老最終動用該籌碼的必要性正在加強。從當天公佈的美聯儲8月會議記錄來看，聯儲已然在考慮進一步放寬政策的需要。

　　分析人士指出，種種跡象顯示美聯儲最終推出QE3已經不可避免，這可能意味著美元的崩塌已經進入倒計時。美聯儲潛在的QE3是當下全球世界經濟一大焦點，其對市場的影響甚至壓過了歐美債務危機。QE3可能會增加流動性，給全球資産價格，包括股市、債市、黃金等帶來提升。但這種提升總體是短暫的，全球資産價格更多將面臨新的動蕩。

　　專家表示，QE3的推出勢必令中國CPI指數高企，穩定物價總水準仍會作為宏觀調控的首要任務，而偏緊的貨幣政策或仍將延續。這也必將讓A股壓力重重。

　　QE3九月推出可能性大

　　美聯儲主席伯南克在上週五舉行的全球央行年會上發表經濟與貨幣政策重要演講，然而，此次演講並沒有就推出QE3給出直接信號，僅僅是對8月美聯儲公開市場委員會(FOMC)會議政策聲明的再次解讀。於是，市場將對QE3的期待推遲至9月。

　　在此次全球央行年會上，伯南克指出，美國經濟復蘇的步伐遠不及希望的強勁，美聯儲已下調了對未來幾個季度的經濟增長預期，金融壓力仍將是國內和全球經濟的重大拖累。但伯南克對美國經濟的長期前景依然樂觀，並預計下半年經濟增速將加快。“金融危機並沒有傷害到美國經濟的長期前景，只要我們採取了必要的措施保障成果。”伯南克説。

　　值得注意的是，與市場對這次全球央行會議的高度期待相比，伯南克的講話顯得非常低調，非但對進一步的資産購買計劃避而不談，也沒有給出關於QE3的任何暗示，這種模糊態度增加了短期內政策和QE3到來時間上的不確定性。不過，伯南克反覆強調，FOMC會有“一系列的方案”，並將在9月例行會議上就這些選項的利弊進行討論。為此，該次會議將從一天增加至兩天，以更全面地討論寬鬆政策以及經濟和金融發展進程的相關事宜。

　　許多投資人士普遍預測，這很可能是美聯儲新一輪刺激計劃的開始，因此雖然8月26日伯南克沒有“出手”，但不排除9月底美聯儲決策委員會開會之際亮出更多政策工具。高盛表示，“美聯儲要麼擴大資産負債表規模，要麼重組所持有的美國國債平均期限來實施進一步的寬鬆政策”。

　　而在伯南克講話前不久，美國商務部發佈的第二季度經濟增長修正報告顯示，美國經濟第二季度僅增長1%，低於此前宣佈的1.3%和市場的平均預期1.1%；此前第一季度增長率只有0.4%，因此美國經濟上半年增速僅0.7%。同日，路透社和密歇根大學一項研究顯示，8月份美國消費者信心指數下降到2008年11月以來的最低點。

　　伯南克的講話和一系列的數據意味著美國經濟依舊深陷泥潭之中，而QE3的推出不過是時間問題。北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示，無論美聯儲是否正式提出QE3，其執行量化寬鬆貨幣政策的方向不會改變，仍然會實行超低利率，繼續加大力度刺激國內經濟。只要美元霸權依然存在，美國就依然會將這種近似于“無賴”的政策持續下去。

　　與此同時，美聯儲(FED )公佈的8月會議記錄顯示，委員們認識到就業市場狀況惡化，家庭支出放緩，消費者和企業信心下降，以及樓市持續疲弱。一些委員預計失業率將保持高企，通脹將持續或低於符合美聯儲目標水準。在這樣的環境下，多數美聯儲官員同意經濟前景已經惡化到需要作出回應，相信進一步實施貨幣政策對改善經濟前景有重大作用。

　　該紀錄顯示，一些美聯儲官員在8月會議上希望採取更實質的行動，但接受以更強勁的前瞻指引邁向更多寬鬆政策，也就是市場所言的第三輪量化寬鬆政策(QE3)。而除去QE3外，一些委員還建議通過賣出短期債券、買入長期債券來延長美聯儲現有資産組合的平均期限，這或許能起到與直接購買證券類似的效果。

　　分析人士表示，會議記錄顯示多數決策者認為進一步實施貨幣政策對改善經濟前景有重大作用，這可能是一種對推行QE3的暗示，美元隨即面臨賣壓。此外，關於維持低利率的內容，也致使美元承壓。

　　不過，分析人士認為，美國在九月推出Q E 3尚有三道坎。首當其衝的就是資金問題。早在2008年12月，美聯儲把短期利率調至接近零的水準。截至2011年6月QE2到期時，美聯儲已向市場共計注入了2.3萬億美元。8月24日，美國國會預算局發佈最新報告預測，2011財年，美國聯邦政府財政赤字將逼近1.3萬億美元。8月初，為提高舉債上線，美國總統奧巴馬簽署法案削減政府赤字，這將導致2013年美國財政大幅緊縮。在這種背景下，美聯儲若想籌集到實施進一步寬鬆政策所需的資金難度不小。

　　其次，通脹高升依舊是一個繞不開的話題。在QE2結束後，全球商品和能源價格飛漲。過去12個月，美國消費者物價指數上漲3.6%，而核心消費者物價指數年增率也迅速接近2%。伯南克也曾表示，通脹上升是限制放寬貨幣政策的一個重要因素。

　　此外，前兩輪量化寬鬆政策效果不佳阻礙了新一輪量化寬鬆的推出進程。高盛預測，“QE3對金融環境的緩解會不如前兩輪。因為美聯儲的資産購買在市場極度承壓的時候效果更大。”