中金公司研究部11日發佈的四季度宏觀經濟展望預計,年內仍然有1-2次降低存款準備金率和1次降息空間(對稱降息),明年可能降低存款準備金率3-4次,降息1次(非對稱降息)。
面對外匯佔款減少、企業利潤下降、銀行惜貸和PPI通縮種種背景,基於當前疲弱的經濟狀況,中金公司判斷今年剩餘時間及明年,中國貨幣政策的大方向是放鬆,預計央行穩增長的壓力將持續存在。
中金公司首席經濟學家、董事總經理彭文生説,相對於公開市場操作,調低存款準備金率是應對持續資金外流的更有效手段。降準有利於對衝外匯佔款增量的減少,但不一定代表流動性放鬆。
對於降息的預測主要是基於目前仍然居高的企業實際貸款利率。彭文生説,明年CPI漲幅可能回升至3%的水準,如果央行要避免實際存款利率為負,則存款利率有1次下調利息的空間(25個基點)。
房地産市場調控有可能抑制上述寬鬆的貨幣政策。彭文生説,為避免房地産市場預期,央行降準降息的力度有可能低於中金預期。
另外,中金判斷9月13日美國出臺QE3的概率為60%。基於我國當前增長動能疲弱、通脹壓力溫和的情況,QE3總體上對中國經濟利大於弊。