集合資金信託産品的創新與完善

　　A收益具有明確的預期集合資金信託，無論是貸款還是股權投資，包括受益權轉讓均具有明確的收益預期。信託貸款具有明確的利率自不必言，股權信託、證券信託以及受益權轉讓對投資回報的表述都是明確而清晰的。股權信託産品中重慶國信的景龍國際公寓項目的預期年收益率不低於6%；上海愛建信託發行的“上海環保投資信託計劃”中明確表示年收益率3.8%；受益權轉讓比較具有代表性的如中煤信託榮豐2008財産信託優先受益權的預計年收益率為4.8%，北京國投盛鴻大廈財産信託優先受益權轉讓預計年收益率為6%；2003年市場反響較大的3個法人股信託産品之一的中融信託的強生控股法人股投資信託年收益率5——15%。信託收益率一般根據項目公司所能承受的資金成本、信託産品的風險、信託年限以及市場競爭等因素綜合確定，在市場競爭激烈的地區如北京、上海等地，信託産品的收益率不斷提升，市場競爭成為主導因素。集合資金信託的風險水準不一，因此收益率差距也頗大，如陜國投推出的央行票據信託風險接近銀行存款，預計年收益率為2.4%；愛建信託的“上海環保投資信託計劃”有政府的財政補貼支援，年收益率為3.8%；新疆國際信託投資有限責任公司推出“企業重組信託投資計劃” 預計收益達到5——13%。

　　B支付方式靈活信託收益的支付方式也越發靈活，但總的趨勢是分期支付，降低風險。支付時間上除了按年度支付外，還出現了半年支付、季度支付的産品。如中煤信託榮豐2008財産信託優先受益權收益每半年支付一次；湖北國信推出的漢新公司集合資金信託年收益率4.2%，按季支付收益；中信信託發行的“中關村高新技術企業系列集合資金信託計劃”期限均為3年，預計年平均收益率為4.2%，收益每季度支付一次。

　　3流動性

　　A 信託合同銀行質押貸款對於信託期限超過一年的産品，流動性風險成為信託公司和投資人考慮的重要因素。重慶國信推出的世紀星城股權信託産品在信託計劃中載明信託合同可在興業銀行北京分行辦理質押貸款，貸款比例不超過信託資金的70%。

　　B股東提前贖回中煤信託的榮豐2008財産信託優先受益權在流動性上採用了回購優先受益權的設計。該信託期限兩年，投資期限滿1年後，信託財産處置收入足以支付投資人（優先受益人）的本金和收益，中煤信託按照榮豐公司的要求贖回優先受益權。衡平信託推出的 “成都市統建辦舊城改造安置房項目”可分期贖回，在信託成立後的第6個月、12個月、18個月3次定期向投資者贖回，而投資者相應的年收益率分別為0.47%、2%、2%。

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