證監會：促上市公司現金分紅 提高透明度
郭樹清履職中國證監會主席後的“第一把火”即燒向股市“鐵公雞”，證監會日前發佈的《關於進一步落實上市公司現金分紅有關事項的通知》（下稱《通知》），正將這把“火”越燒越旺。
通知指出，現金分紅是實現投資者投資回報的重要形式，是培育資本市場長期投資理念，增強資本市場活力和吸引力的重要途徑。
對於已掛牌上市公司、再融資上市公司、準上市公司以及因借殼上市、重大資産重組等導致控制權發生變更的上市公司等，《通知》對其現金分紅問題的落實可謂面面俱到。例如，對於欲再融資的上市公司，《通知》要求其應當在募集説明書或發行預案中增加披露利潤分配政策尤其是現金分紅政策的制定及執行情況、最近3年現金分紅金額及比例、未分配利潤使用安排情況，並作“重大事項提示”，提醒投資者關注上述情況。但是，《通知》發佈後到底會取得什麼樣的效果，還需進一步觀察。
事實上，目前A股上市公司的現金分紅正呈現出一種紊亂的格局。一方面，諸多上市公司扮演著“鐵公雞”的角色，即使是有紅利也不分。統計數據顯示，2010年共有854家上市公司未進行現金分紅，佔比達39%。2008年至2010年連續三年未進行現金分紅的有522家，2006年至2010年連續五年未進行現金分紅的有422家，10年來從未分紅的達245家。另一方面，也有某些上市公司出現高比例現金分紅的情形，分紅金額有時甚至超過當年凈利潤，此現象在創業板與中小板掛牌不久的公司中較為常見。無論是股市“鐵公雞”，還是高比例分紅行為，顯然都不是回報投資者的正常方式。
投資與回報向來都是一對“孿生兄弟”。要改變A股市場“重籌資，輕回報”的陋習，打造出更多的“現金奶牛”，需要在以下幾個方面下功夫：
其一，提升上市公司的品質。除了保薦機構與發審委要把好發行人的品質關外，完善上市公司治理結構，提升其內部治理水準顯然是不可或缺的一個方面。在此背景下，才會提升上市公司的盈利能力、競爭能力與抗市場風險的能力。上市公司實現盈利是現金分紅的基礎。
其二，強化對上市公司的教育。我們通常熱衷於對投資者的風險教育，其實在回報投資者方面，上市公司更需要教育。此次《通知》指出，推動上市公司進一步提高現金分紅意識存在一些困難，其中之一就是少數公司對投資者的回報意識不強，而機構投資者及社會公眾股東對公司現金分紅的決策參與普遍不足，難以形成有效的制衡。
其三，進一步完善制度建設。此次《通知》指出，長期以來，資本市場及上市公司尚未真正形成促進現金分紅的約束機制及股權文化，同時現有公司自治體系下政策規定的效力具有局限性。近幾年上市公司現金分紅比例的提高，與監管部門出臺的措施密切相關。但不可忽視的是，某些上市公司為了獲取再融資的資格，常常實施突擊分紅，這也説明制度建設上存在軟肋。筆者以為，要打造更多的“現金奶牛”，將上市公司分紅額與融資額比例掛鉤不失為有效手段之一。（本文由民富社區網友推薦）
