這幾天，全球投資人對西方國家尤其是美國可能提早轉入加息週期的預期陡然升溫。在歐洲，歐洲央行行長特裏謝此前就表示，不排除在下月就啟動加息，歐洲的官員本週仍在大談通脹風險。在美國，繼上週末多位美聯儲官員發表偏向逆轉寬鬆貨幣政策的講話後，週二又有美聯儲成員稱，應該縮減現有6000億美元的購債計劃。
受到美聯儲可能逆轉政策的預期影響，美國國債週二大幅下跌，美元則一度反彈。不過，美國股市依然一路上行。分析人士認為，受到經濟持續復蘇的大環境鼓勵，投資人的做多熱情似乎也並未受到加息週期可能啟動的影響。
美國“QE2”要瘦身？
自上週五以來，美聯儲官員們對於極度寬鬆貨幣政策的“反調”聲音突然多了起來。來自美聯儲決策機構——FOMC的至少三位投票成員都表示，不應該再繼續擴大第二輪量化寬鬆的規模，甚至有人認為應該考慮加息或是出售資産。
週二，又一位美聯儲官員——美聯儲聖路易斯分區銀行總裁布拉德發表了“鷹派”言論。儘管他不是今年FOMC的投票成員，但其觀點也牽動市場的敏感神經。
作為支援結束超寬鬆政策的代表人物之一，布拉德上週末表示，超低利率的長期持續，將造成“流動性陷阱”。週二，他又發表了更加強硬的表態，稱經濟已足夠強健，美聯儲可以將第二輪規模6000億美元的購債計劃縮減1000億美元。
分析人士注意到，布拉德等央行官員頻頻發表“鷹派”觀點，很大程度上反映出當局對於潛在通脹壓力的擔憂。相比美國，歐洲等地的通脹壓力已日益明顯。
29日，特裏謝再次明確表達了他對通脹的擔憂。同樣有加息緊迫感的還有英國。代表發達國家的經合組織最新公佈的報告顯示，2月份經合組織成員國的平均消費價格指數同比升幅達到2.4%，為2008年10月以來的最高漲幅，美、英、意、德等國CPI都出現加速上漲。
股市堅挺照漲不誤
一些經濟學家指出，隨著發達經濟體通脹壓力日益明顯，西方的新一輪加息週期可能很快來臨。歐元區在下月4日的議息會議，很可能成為這一輪週期的起點。
一般來説，加息對股票等風險資産通常會帶來短期的衝擊。大摩的統計顯示，在以往當美聯儲啟動首次加息後，歐洲股市會回落8%至21%，下跌持續時間在54天至400天不等。而瑞信則認為，在加息之初，美國股市通常會下跌10%。
但被認為對利率變動最敏感的股市倒是波瀾不驚。週二的美股更是全線走高，道指和標普500指數都收高0.7%，納指則漲了1%。週三的亞太股市亦漲聲一片，日本股市漲幅近3%，中國香港股市漲1.7%。
市場人士和專家認為，推動這輪股市持續走強的根本原因在於，投資人愈加相信以美國為代表的全球經濟復蘇正變得日益可持續；另一方面，股票估值都還不算太貴，不管是歷史縱向比較，還是和通脹率以及利率相比。
另一個需要指出的就是，作為全球風向標的美聯儲仍執著于推行量化寬鬆。儘管近期有官員紛紛表達不同看法，但多數專家仍認為，在伯南克表態要啟動退出之前，美聯儲仍將堅定推行QE2，這是美聯儲的雙重使命所決定的。畢竟，美國的失業率仍在9%的高位。（朱周良）
