面對本週2100億逆回購到期帶來的資金缺口，昨日央行繼續實施7天和14天逆回購，總量共計950億元，較上週四增加逾一倍。同時，繼上週二逆回購利率走低後，昨日14天逆回購利率也繼續“碎步下調”，令當天市場資金價格全線跳水，7天回購利率創近3個月新低。

　　昨日7天和14天逆回購分別開展了550億和400億，總量較上週四增加逾一倍，意欲緩解週二1350億元逆回購到期壓力。但在7天逆回購利率維穩的同時，14天期逆回購利率卻繼續下行了5個基點，由3.55%下滑到3.50%，耐人尋味。

　　為何7天逆回購不動，僅14天逆回購利率下行？對此，市場分析原因有二，一方面，月末資金緊張時點剛過，在逆回購持續“滋潤”下，資金面持續轉寬，逆回購利率也隨市場資金價格回落而下行。

　　而更為關鍵的是，14天逆回購利率持續下行，但7天逆回購利率則不動，也反映出央行意欲引導市場融入更長期限資金，從而減少季末資金市場的波動。

　　事實上，在14天逆回購利率下滑的引導下，昨日市場主要品種資金價格出現了少見的全線跳水。

　　尤其是7天回購利率，昨日竟意外大跌了87個基點，昨日意外跌破了3%，加權平均利率收于2.50%，創下近3個月的新低，而其餘各期限品種跌幅都為2-30個基點不等。

　　回顧近兩周的逆回購的操作思路，特點越發清晰：一是當日投放逆回購量僅能對應當天到期量的7成左右，並不能完全滿足當天逆回購的到期量，令資金面持續緊平衡；二是從28天逆回購持續詢量和昨日14天逆回購利率下滑可看出，央行引導市場長期限資金需求跡象明顯。

　　在此背景下，市場人士預計，由於5日是存款準備金率常規繳款日，因此，昨日7天利率大幅下滑並不能持久，在9月季末因素的衝擊下，資金面將維持穩中有松的緊平衡格局。