利率市場化改革近期又邁出了重要的一大步。7月19日，央行宣佈取消貸款利率下限的管制。央行相關負責人在答記者問時表示，全面放開貸款利率管制後，金融機構與客戶自主協商定價的空間將進一步擴大，有利於促進金融機構採取差異化的定價策略，降低企業融資成本。

　　但是，江蘇一家小微企業的企業主陳先生卻對《每日經濟新聞》記者表示，銀行下浮貸款利率從來都是“看得見夠不著”。

　　分析人士認為，貸款利率下限取消，象徵意義重於實際。在信貸資金緊張的情況下，只有大型的央企才能從銀行拿到基準利率下浮的貸款，這只是進一步降低大型企業的融資成本。不過，長期來看，還是利好小微企業融資。

　　“（對中小企業而言）短期中性，長期利好”，農業銀行戰略規劃部研究員付兵濤認為。

　　貸款利率短期難降/

　　農行戰略規劃部研究員付兵濤在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，利率市場化改革取消貸款利率下限是影響最小的，也是水到渠成、順勢而為的做法。

　　“因為，銀行大客戶的貸款下浮30%的都很少，包括大型的央企。原來給了商業銀行30%的許可權他們都不全用，你給100%的許可權影響也不大”，付兵濤解釋稱。

　　某股份制銀行的高管也表示，近年來，隨著利率市場化的推進，銀行也在加強定價能力。“我們銀行貸款利率極少有下浮的，即時有也是和我們有全面戰略合作的大客戶，總行級別的戰略合作夥伴利率下浮的空間也很小，絕對沒到30%。有的銀行甚至聲稱其貸款沒有一筆利率是下浮的。”

　　經濟學家李迅雷也表示，這是央行對商行的“溫柔一刀”。貸款利率下限取消，象徵意義重於實際。

　　2013年一季度的央行貨幣政策執行報告顯示，今年3月，全國一般貸款中執行利率下浮的貸款佔比僅為11.44%，比年初下降2.72個百分點；執行上浮利率的貸款佔比為64.77%，比年初上升5.03個百分點。

　　招商證券認為，貸款利率下限放開短期不影響貸款定價。從2012年放開貸款利率下限至7折以來，行業貸款利率下浮佔比自2012年3季度開始基本穩定於11%左右，鮮有變化。目前，銀行貸款對社會而言仍是相對稀缺資源，預計貸款利率下限放開，貸款平均利率也不會下行。

　　國泰君安證券高級經濟學家林採宜同樣認為：“放開貸款利率下限只會是神仙打架，與小鬼無關”。

　　分析人士指出，目前金融機構的實際存貸利差情況也制約了貸款利率的整體下行空間。

　　目前在存款端利率未徹底放開的情況下，商業銀行大量通過提高理財産品收益吸納資金，據普益財富統計的今年上半年銀行理財産品報告顯示，2013年1～6月銀行理財産品的平均收益為4.40%。按照現行基準利率的0.7倍計算，貸款利率則為4.417％，已無存貸利差可言。

　　大型企業是受益者/

　　雖然目前很少企業能以貸款利率0.7倍價格從銀行獲得貸款，然而眾多銀行對於國有大型企業翹首以盼也是不爭的事實。

　　某銀行工作人員告訴 《每日經濟新聞》記者，能以基準利率0.7倍從銀行獲得貸款的多是優質企業，國有大型企業。因為這些企業能夠帶給銀行更多的存款和合作項目，而這類合作基本在大銀行之間，小銀行成本過高。

　　一位券商銀行業分析人士認為，全面放開貸款利率管制這是一個好事，有利於通過市場化手段調節信貸資金流向。但應警惕信貸資金在流入實體經濟之時出現 “馬太效應”，議價能力強的大企業信貸成本越來越低，銀行為了彌補利潤反向又推高中小企業融資成本。

　　“銀行對企業的貸款利率取決於競爭度和風險，銀行想多收也不一定能收到，因為別的銀行能給更低的利率就會造成客戶流失。”林採宜對此向《每日經濟新聞》記者表示。

　　林採宜同時指出，能從銀行低價獲得貸款的“資金販子”的套利空間會擴大。“原來大客戶和銀行談判時，最低的成本也要受下浮不超過30%的紅線，現在政策拆解了這個底線後，談判力量獲得最大。而市場的利率是由供求決定的，在供求不變的情況下他們獲得的成本更低，套利的空間也就更大了。”

　　小微企業難享低利率/

　　央行相關負責人表示，放開貸款利率將促使企業根據自身條件選擇不同的融資渠道，隨著企業越來越多地通過債券、股票等進行直接融資，不僅有利於發展直接融資市場，促進社會融資的多元化；也為金融機構增加小微企業貸款留出更大的空間，提高小微企業的信貸可獲得性。

　　興業證券宏觀分析師高群山也對《每日經濟新聞》記者表示，大企業可以發債，成本甚至是低於7%貸款利率的。小微企業有可能得到更多的信貸資源，但短期內變化不會太明顯。

　　對此，前述小微企業主陳先生卻不樂觀，認為目前下浮的銀行貸款小微企業根本夠不著。陳先生對《每日經濟新聞》記者表示：“銀行對中小企業的貸款利率一般都是上浮的，在基準利率的基礎上上浮30%都很常見。即便如此，很多中小企業仍然貸不到款，只能轉向民間市場，民間借貸的市場利率更是高得嚇人，很多企業是借不到錢也不敢借錢。”

　　數據也佐證了陳先生所反映的問題。某銀行2012年年報顯示，該行2012年小微企業貸款餘額2122.18億元人民幣，比上年末增加437.63億元人民幣，增幅25.98%。小微企業貸款平均利率為基準利率上浮15.83%，顯著高於公司類貸款平均水準。

　　在付兵濤看來，取消貸款利率的下限，短期來看對中小企業的融資影響是中性的。長期來看，是個利好消息。大企業的貸款需求逐漸降低，越來越多的銀行在增加給小微企業貸款，資金的供給增加了，小微企業獲得貸款的機會增加，成本也會下來。

　　利率長期走勢取決於流動性/

　　在德意志銀行董事總經理、大中華區首席經濟學家馬駿看來，放開貸款利率下限短期內對平均貸款利率不會有什麼明顯影響，因為目前的貸款利率絕大多數都在下限之上，下限基本沒有約束力。放開貸款利率下限管制的真正意義在於，今後如果央行對銀行間市場注入較多的流動性，或下調存款準備金率，商業銀行的貸款利率就有更大的下降空間，從而使央行的貨幣政策的傳導更加順暢。

　　海通國際首席經濟學家胡一帆認為，取消貸款利率下限可以視為一種變相的貸款利率下調，中國經濟在宏觀與微觀層面均下滑超過一年，目前迫切需要同時出臺扶持性的財政與貨幣措施以推動經濟復蘇。

　　雖然貸款利率很難有實質性下降，但是企業貸款會相對容易一些。一位述債券分析師表示，“從盈利角度來講，小銀行對大行不會造成太大衝擊，但是小銀行可能衝存款、貸款規模，搶大行的優質客戶，這種情況出現後，小行面臨兩個問題，規模大仍要保證盈利。”

　　該分析師舉例説，一家小銀行之前只能做5億元的規模，存款利率為4%，貸款利率為7%，可以賺3個百分點的利差，現在搶了一筆大企業5億元的貸款，規模做到10億，為大企業提供優惠，那麼，大企業也會將一部分資金存入這家銀行，大企業的5億業務，利差可能只賺到2個點，小銀行為了保證盈利不變，可能被迫將錢投入風險更高的中小型企業，從而對中小型企業融資有一定改善。

　　上述債券分析師進一步表示，如果信貸額度收緊，貨幣政策穩健，達到0.7倍貸款利率的銀行會越來越少，反之，則有可能出現0.7倍以下的貸款。