2011陸家嘴論壇召開以來,有關國際板的話題不斷升溫。有業內人士樂觀預計年內就將推出國際板,但也有不少人士建議,在三五年內先做好準備工作。國際板何時推出,目前不得而知,有關部門也沒有公佈國際板的具體方案。但經過幾年的討論,推出國際板的共識已在凝聚,籌備工作在緊鑼密鼓進行之中,推出時機越來越近了。
國際板意義重大
“上市資源是稀缺資源,中國不在好的發展時期爭取好的企業來上市,以後就沒有機會了。”上海證券交易所總經理張育軍表示,推出國際板的戰略意義在於競爭上市資源。
監管部門的一份研究報告認為,我國資本市場發展到今天,應該循序漸進、積極穩妥地擴大對外開放,增強國際競爭力,提高我國在世界範圍內配置資源的能力,加大我國在全球利益分配格局中的話語權。從這個角度看,建立國際板意義重大,概括而言:
建立國際板,有利於我國宏觀經濟的結構轉型和可持續發展,國際性的優質企業在國際板上市,可以為我國帶來先進的技術、設備和管理經驗,促進我國優化經濟結構,實現可持續發展。
建立國際板,有利於我國資本市場的規範化建設,增強國際競爭力。建立國際板,不只是一種對外開放的形式,還是促進我國資本市場規範化發展的重要手段。一方面可以建構對於合理監管制度的外部需求,強有力地推動有關各方進一步支援我國資本市場的基礎性制度建設。另一方面可以加快我國資本市場與國際成熟市場的有效對接,增強我國資本市場的影響力和輻射力,提高國際競爭力。
建立國際板,有利於上海加快建設國際金融中心和全球資産定價中心。建立國際板市場,必將提升我國金融市場的國際化和市場化程度,促進上海吸引高端的金融機構和金融人才,加快金融創新,豐富金融産品,成為全球資産定價中心之一。
建立國際板,有利於我國投資者分享全球經濟發展成果,有助於拓寬投資渠道,為國內投資者提供分享全球經濟成果和優化金融資産配置的機會。
建立國際板,有利於加快資本項目開放和人民幣國際化進程。不過,資本市場的國際化和人民幣的國際化之間互為前提,相互制約,必須協調配合,審慎推進,資本市場國際化單兵突進的危險性很大。
建立國際板,有利於緩解我國外匯儲備過於龐大所帶來的諸多矛盾。允許國外企業以人民幣計價發行股票籌資並兌換成美元等外國貨幣,一方面有助於回收過剩的流動性;另一方面間接地為我國外匯儲備拓寬了投資渠道。
國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示,如果國際板以人民幣計價與結算,那麼它的影響作用在發行、交易與結算匯總環節存在明顯的不同:發行環節,人民幣國際板發行人通過直接IPO募集到的人民幣資金,部分可能會兌換成美元匯出,在這一點上,它具有一定的分流功能。在交易環節,二級市場的投資者為了參與人民幣國際板的交易,需要持有一定數量的人民幣,而不是美元,減少了居民持有美元的動力,不利於實現藏匯於民。對於境外投資者而言,為了參與國際板投資,需要將美元通過多種方式結匯成人民幣,這直接加大了央行的外匯佔款對衝壓力,也為國際熱錢流入中國提供了一種相對暢通的渠道。