根據王曉國的研究，在美國442個風險投資項目調查中，有26％的項目以虧損登出形式退出，虧損率達到37％。也就是説，創業型企業有很高的經營風險。而據我國《創業板股票上市規則》，除現有退市標準外，新增退市條件包括上市公司財務報告被否、凈資産為負、連續120個交易日累計成交量低於100萬股，一旦觸發以上任何一項標準，創業板公司都可能直接退市。這是其一。

　　其二，創業板的交易風險也比主機板市場大許多。據研究，在美國，近20年來，主機板市場平均每上漲1點，創業板市場就要多漲0.94點，漲幅增加94%。而在我國，與創業板有近似之處的中小板，近5年來，主機板每漲1點，中小板就會多漲0.67點，漲幅增加67%。如果再以跌幅來計算，那麼創業板的振幅之寬，是可以想見的。由此來看，創業板的交易風險要遠遠高於主機板市場。更不用説主機板對與創業板還有風險溢出影響了。

　　其三，創業板公司還存在估值風險，這也是投資人需要高度警惕的問題。據王曉國舉出的案例，美國亞馬遜公司股價曾上摸160美元。當時有分析師利用修正的市盈率進行重估，給出了400美元的價格。不久果真到了400美元，分析師因此名聲大噪。但此後亞馬遜股價一路大跌，成了創業板定價的經典笑話。這個案子錶明，創業板估值存在很大的“忽悠”風險。

　　其四，投機性套現風險也是創業板投資人不能忽視的問題。因為在創業板市場上聚集著眾多的風險投資機構。風險投資的高失敗率，使這些投資機構不得不利用創業板市場，獲取高額回報，並尋找退出通道。以首次發行的28家公司為例，其中就有23家有風險投資。這些風險投資機構必然想賣個好價錢早點走人。而接盤的人，自然會面臨極大風險。

　　理清了這些問題，就不難理解，為什麼創業板市場在開市前，會有那麼多的吆喝了。想想看，這些“名嘴”不遺餘力地吆喝，圖的是什麼？除了為暴利者鼓吹“市夢率”和“市幻率”的必然性、營造極度亢奮的投機氣氛，以便投機家們快速退出外，是不是夾雜著自己的私貨在裏面，就不得而知了。

　　問題是，飛在天上的，總要落到地上。萬一創業板市場真的弄出個平均“市夢率”或“市幻率”來，那這個創業板是賭場還是市場就是大問題了。而倒楣的恐怕只會是市場自身和那些創業板的追夢人吧。(亞夫)