十一假期後，在現貨投機下降和金融屬性淡化的雙重壓力下，金銀價格將面臨獲利回吐和貨幣政策擾動憂慮的雙重調整風險。然而，由於全球貨幣普遍性寬鬆，滯脹風險攀升以及金銀對衝世界貨幣(美元)的需求將在年底出現，可以認為金銀目前的調整屬於上漲過程的中場休息。

　　就業數據擾動投資者情緒

　　十一期間公佈的經濟數據揭示美國經濟可能率先企穩，這使得市場擔憂美聯儲QE3的持續期限會不會縮短。按照美聯儲QE3設定，其持續期限沒有明確的限制，主要是參考經濟復蘇狀況，特別是就業市場情況而定。9月份美國失業率從8月的8.1%下降至7.8%，為2009年1月以來的最低點，由此市場開始擔憂政策提前結束而對金銀獲利了結。

　　儘管良好的就業數據不太可能會促使美聯儲停止當前的債券購買計劃，但考慮到包括製造業、服務業和就業數據在內的一系列美國經濟數據都較為良好，美國經濟很可能最終將實現更穩定的復蘇。資金紛紛撤離美元，轉投能帶來更高潛在收益的幣種。

　　現貨投機買盤降溫在即

　　十一之前一個月及長假期間，婚嫁高峰期和傳統的節日送禮助推金飾和銀飾市場投機急劇升溫，周大生等黃金專賣店銷售火爆，金飾品價格也一路攀升，老鳳祥、老廟黃金等金店金飾價格從8月初的408元/克上調到415元/克、420元/克、425元/克，銀飾品價格也水漲船高。

　　然而，隨著假期過去，現貨金市買盤將有所降溫。隨著金價和銀價不斷攀升，再加上國內通脹還沒有明顯啟動，高價格在一定程度上也引發畏高心理，抑制投資需求進一步增加，金飾和銀飾旺盛的投機和投資採購行為由此可能出現降溫。而投資需求回升要等到年底春節假期來臨之際，那時候現貨買盤再度旺盛。

　　基金青睞黃金甚于白銀

　　觀察金銀ETF持倉發現，基金青睞黃金甚于白銀。數據顯示，截至10月5日，全球最大的黃金ETF——美國SPDR Gold Trust基金公司黃金持有量升至歷史最高記錄，達到1333.44噸；而全球最大的白銀ETF——iShares Silver Trust公司的白銀持有量從9月27日的年內最高記錄10046.12噸降至10月5日的9920.18噸。

　　而CTFC公佈的持倉數據雖顯示COMEX黃金總持倉略有下降，但基金持有黃金凈多持倉卻逐步攀升，截至10月2日當周，基金持有黃金多頭頭寸增至23.9萬手，而持有空頭頭寸降至3.1萬手，從而基金持有黃金凈多頭寸增持2011年8月9日以來最高水準，即20.8萬手。與此同時，COMEX白銀的總持倉量也在攀升，基金持有白銀凈多持倉達到3.8萬手，為2011年3月11日以來最高記錄。不過，我們發現，白銀的商業凈空持倉也在同步攀升，截至10月2日升至5.8萬手，創下2011年3月1日以來最高凈空記錄，暗示現貨商大舉增加拋盤力度。

　　對衝美元貶值風險

　　貴金屬作為歷史上的貨幣，在佈雷頓森林體系崩潰後，逐漸淡化了貨幣屬性。然而，在美元一家獨大的情況下，貴金屬依舊是美元大幅貶值風險的最後避風港。美國財政懸崖風險則將成為金銀對衝美元貶值風險的導火線。

　　2013年隨著布希總統時期實施的減稅優惠政策到期，美國稅收將增加5360億美元，90%的美國家庭財政將因此受到衝擊，他們的稅後收入將大幅減少。如果美國國會在12月底之前不採取有效措施防止財政懸崖問題的發生，被削減的財政支出以及提高的稅收將達到6000億美元。美國家庭的平均聯邦稅率也將增加5%至24.3%。稅收的增加以及1000億美元的自動削減開支將打擊美國家庭消費，並有可能在2013年將美國經濟拖入另一個衰退期，到時候美元將再度大幅貶值，風險資産也伴隨“同跌”，金銀將成為資金避險的最後港灣。