盡管北京時間21日歐元區財長會通過了第二輪援助希臘協議，但歐債危機的警報難言就此解除。高負債成員國仍面臨巨大融資壓力。與此同時，債務危機應對機制不暢，歐元區經濟增長乏力等因素，依然導致歐債危機前景無法樂觀。
據高盛集團統計，2月歐元區整體將面臨1203億歐元到期債務，3月到期債務規模更將達1488億歐元，為全年最高水平。今年隨後幾個償債高峰期分別為4月、7月和10月，到期債務分別為1272億歐元、1111億歐元和1008億歐元。
從具體國家來看，本已在債務危機中險象環生的歐元區高負債成員國將承受最大的償債壓力。“融資大戶”意大利以全年3371億歐元的償債總額位居歐元區成員國之首。該國2月到期債務額達531億歐元，3月和4月到期債務額均為453億歐元，這三個月到期國債總額達1437億歐元，佔該國全年到期債務總額的42.6%。能否安然度過2至4月的償債高峰，對當前債臺高築、經濟萎縮的意大利而言是巨大考驗。作為歐元區第三大經濟體，意大利公共債務高達1.9萬億歐元，是希臘、葡萄牙和西班牙三國債務總和的2倍多，佔其GDP的120%，負債比例在歐元區內僅次于希臘，該國很可能成為歐債危機下一個“引爆點”。
西班牙今年償債負擔僅次于意大利，到期債務達1479億歐元。其中4月、7月和10月償債負擔最重，分別為227億歐元、202億歐元和283億歐元。作為歐元區第四大經濟體，西班牙失業率高達22%，超過一半青年人失業，社會問題凸顯，經濟復蘇的春天尚遠。
此外，希臘、葡萄牙等歐元區較小經濟體的“負擔”也不輕，三國2012年到期債務分別為482億歐元、254億歐元和56億歐元。希臘將在3月面臨175億歐元融資需求，葡萄牙6月到期債務將達峰值102億歐元。2月初，葡萄牙10年期國債收益率和信用違約掉期(CDS)費用創歷史新高，市場預期該國未來5年內發生違約的可能性超過70%。
隨著2月歐債到期高峰來襲，歐洲融資環境恐將進一步惡化，導致金融市場同步進入動蕩期。值得警惕的是，在去年年底歐洲央行向歐元區銀行業提供了4890億歐元低息貸款的基礎上，僅有少部分銀行業出手購入歐元區國債。隨著這股“新鮮血液”日漸枯竭，指望歐洲銀行業充當購債生力軍恐怕不切實際。
隨著第二輪援助希臘協議的“過關”，希臘債務問題的解決取得了一定進展，但歐元區仍面臨諸多風險。首先，希臘能否在每次償債高峰來臨前及時獲得援助值得懷疑。希臘政府在鞏固財政和改革經濟方面屢次食言，導致外部援助條件愈發苛刻，反過來增加了該國兌現承諾的難度；另外，隨著希臘資金缺口不斷增加，債權人援助意願不斷降低。包括蘇格蘭皇家銀行在內的多家機構認為，希臘發生債務違約的風險仍然極高，且很有可能就發生在2012年第一季度。
其次，歐盟當局最終允許希臘進行債務重組，開了一個不好的先例。希臘債務重組導致該國私營部門債權人承受了70%左右的損失，假如葡萄牙步希臘後塵，申請第二輪援助或進行債務重組，將嚴重打擊市場信心，很可能導致歐元區主權債務違約事件的接連觸發，這將對全球金融市場造成嚴重負面衝擊。
第三，歐債危機爆發兩年多來，歐盟當局疲于應對，屢屢通過外部“輸血”拖延成員國違約時間。權衡希臘發生無序違約或破產、甚至導致歐元區解體的高昂成本和嚴重後果，短期救援的確是當前沒有選擇的選擇。但從長遠看，歐元區在經濟結構改革，解決財政和貨幣政策制度性矛盾，促進經濟增長等根本性方面，遲遲未取得實質性進展。
總而言之，歐債危機的根本解決之道在于歐元區成員國經濟實力的均衡、增長潛力的提升與償付能力的提高，在當前的援助機制中，沒有針對上述問題做出回答，歐債危機的解決仍任重道遠。（本報記者 陳聽雨 ）
