——瑞銀多地失火 在英交易損失23億美元中國失信任

　　編者按：瑞銀證券正遭遇一場史無前例的信任危機。9月15日，其交易員阿多博利由於違規操作，造成瑞銀損失23億美元震驚金融界。而在中國，瑞銀證券也正遭遇一場史無前例的信任危機。瑞銀證券今年以來保薦的為數不多的兩個項目全軍覆沒，如此拙劣的表現著實讓市場錯愕。

　　誰製造了瑞銀黑洞 違規交易損失調高至23億

　　上週四(9月15日)，這名駐倫敦的瑞銀初級交易員因未授權交易致巨虧而被捕的案子震驚金融界。瑞銀于週日披露所涉交易的基本情況，但至今該案內情仍撲朔迷離，疑點重重。

　　“阿多波裏被打成”流氓交易員“只因為他賭輸了錢；如果他賺了23億，誰還會追究他的過錯？”某投行全球資産部門的一位交易員對本報説。他稱類似的賭博式做法在一些投行自營交易櫃檯並不鮮見。也有受訪者聲稱懷疑阿多波裏不過是替罪羊，以此來掩蓋銀行預期的損失或其他高度可疑的交易。但迄今並沒有任何這方面的證據顯露。

　　阿多波裏所從事的交易屬於瑞銀全球股票交易基金對衝策略組合的一部分，通過購買不同的資産類別以對衝交易損失，其原本交易立場是套期保值，且阿多波裏所在的部門並沒有使用其他複雜的金融工具。

　　“我無法理解一個交易員如何才能失去數十億美元卻不被其他人知道？”一位不能透露姓名及所在機構的交易員説，“這不是那麼簡單。買賣期貨通常都會有交換保證金或抵押品的要求，有後臺操作經驗的交易員也許能夠騙過風險管理系統，但這只是整個鏈條的一部分，還有超出交易員控制的環節，要做到失去20億美元，整個交易鏈和風險管理必須存在多個層級的疏忽。”

　　瑞銀面臨被降級

　　瑞銀無疑正面臨巨大壓力。有消息稱，瑞銀將在11月17日的投資者會議上宣佈重大改組，將縮小投資銀行部門，裁退數千名僱員，同時今年瑞銀數千名從業人員可能面臨零獎金。

　　分析人士指出，由於瑞銀的核心一級資本充足率佔資産的16.1%，20億美元損失似乎在可控的範圍之內，但這對穩定市場人氣及市場對瑞銀風險管理能力的信心毫無幫助。

　　穆迪投資者服務公司表示，正在評估瑞銀的評級，有可能下調該行評級，因為該行的風險管理持續薄弱。穆迪表示，考慮到該行健康的流動性和資本狀況，20億美元的未授權交易預期損失是可控的；不過，穆迪仍然對該行能否成功重建投行業務存在疑問。

　　瑞銀沉淪信任門 研報遭質疑 投行業務只薦不保

　　瑞銀證券正遭遇一場史無前例的信任危機。

　　瑞銀證券今年以來保薦的為數不多的兩個項目，即比亞迪和龐大集團，上市後首份半年報均告“變臉”，其中比亞迪三項指標墊底，龐大兩項指標位列倒數前三名。作為中國證券市場上首家由外資直接入股的全牌照證券公司，如此拙劣的表現著實讓市場錯愕，瑞銀證券也因此被推到了風口浪尖。

　　比亞迪半年報數據顯示：上半年實現營業利潤3.27億元，同比下降87.55%；實現凈利潤2.75億元，同比下降88.63%；實現扣除非經常性損益後凈利潤1.71億元，同比下降92.13%。其中，在營業利潤、凈利潤、扣除非經常性損益後凈利潤等財務指標的降幅上，均在中小板墊底。

　　而比亞迪掛牌中小板上市時，其保薦代表人瑞銀證券保薦代表人湯雙定、丁曉文激情飽滿的演講猶在耳畔，“請廣大投資者拭目以待”，並邀請“廣大投資者共同分享公司發展的豐碩果實”。事實是，比亞迪2011年上半年凈利潤不但沒有達到預期，反而同比大幅下降近九成，這給了瑞銀一記響亮的耳光。

　　幾天后的8月29日，瑞銀保薦的另一家公司，龐大集團發佈上市以來的首份半年報業績：上半年實現營業利潤5.15億元，同比下降40.36%；實現凈利潤4.1億元，同比下降36.2%；實現扣除非經常性損益後凈利潤3.51億元，同比下降43%。在營業利潤、扣除非經常性損益後凈利潤等財務指標的降幅上，均列滬市主機板倒數前三名。

　　在很多行業人士看來，上半年凈利只有4億元的背景下，龐大集團若要完成瑞銀證券上述預測指標可能性極小。從比亞迪中期業績來看，全年營業利潤踩過下滑50%的“紅線”已是意料之中。按照相關規定，保薦代表人受罰是大概率事件。

　　瑞銀證券今年以來保薦的為數不多的兩個項目全軍覆沒。作為保薦機構，本應該在上市之初對公司資質進行盡職調查、在上市後又需要跟進持續監督，瑞銀證券的相關保薦人被質疑未有盡責。